Mercados privados: de nicho a tendencia

Comunicación de marketing. Exclusivamente para inversores profesionales.

Este artículo fue originalmente publicado en la web de M&G Investments. 

Consulta el glosario para obtener una explicación de los términos utilizados en este artículo. Anteriormente coto de caza exclusivo de los inversores institucionales, los mercados privados se han abierto a un rango mucho más amplio de inversores gracias a nuevas estructuras de fondos. ¿Ha llegado el momento de que todos los inversores exploren las ventajas que puede ofrecer esta clase de activos?

Hasta hace relativamente poco, los mercados privados eran territorio casi exclusivo de los inversores institucionales. Este colectivo ha buscado de manera activa fuentes alternativas de renta, e idealmente, nuevas maneras de diversificar el riesgo en sus carteras. 

Una clase de activos en pleno crecimiento

Los mercados privados han cumplido estas expectativas en muchos sentidos, y los institucionales han elevado sus asignaciones en la clase de activos a lo largo de los años. Hoy en día, los mercados privados representan en torno a un 14% de la cartera institucional típica¹. No obstante, cabe preguntarse si ahora es momento oportuno para que los mercados privados lleguen a más inversores, sobre todo entre profesionales y particulares.

El atractivo de la clase de activos

Podría ser útil recordar qué son exactamente los mercados privados y sus características de inversión. Se trata de una clase de activos amplia, compuesta de activos no cotizados en bolsas de valores. Entre ellos figuran varias modalidades de crédito estructurado y no cotizado, capital privado (private equity) y activos reales como por ejemplo inmobiliario e infraestructura no cotizados: 

Principales mercados privados

Para los inversores, los mercados privados son atractivos por múltiples motivos:

• Fuentes alternativas de rentabilidad: muchas inversiones de mercados privados no están disponibles directamente en las bolsas convencionales. Por ejemplo, el segmento de private equity invierte en empresas pequeñas y de fuerte crecimiento, a menudo en sectores o áreas de producto en las que no operan las compañías que cotizan en bolsa. En Estados Unidos, un 87% de las empresas con un volumen de negocio superior a los 100 millones de dólares son compañías no cotizadas². Los mercados privados ofrecen a los inversores un universo de inversión más grande y diverso.
   
• Rentas sostenibles: los activos reales privados, entre ellos la infraestructura, guardan a menudo relación con servicios esenciales y muy regulados como el agua, la generación de electricidad y el transporte. Se trata de negocios de larga duración, intensivos en capital y con modelos de precio frecuentemente indexados. De esta manera, pueden proporcionar flujos de ingresos resilientes, a largo plazo y con protección frente a la inflación.
   
• Diversificación de cartera: estadísticamente, los mercados privados tienen una correlación baja o negativa con la renta variable o la renta fija cotizadas³. De esta manera, incluir a los mercados privados en una cartera puede reducir el riesgo total asumido por esta.
   
• Tendencias de crecimiento secular: los mercados privados están especialmente bien posicionados para sacar partido a varios temas clave de crecimiento global. La transición energética, la red 5G y la IA, la modernización de infraestructuras y la vivienda asequible, entre otros, serán seguramente motores de crecimiento durante muchos años y podrían aportar rentabilidades atractivas.   

¿Una clase de activos para todos?   

Dado el abanico de ventajas que pueden ofrecer los mercados privados, ¿por qué no participa un rango más amplio de inversores en la clase de activos? Los inversores profesionales y particulares solamente tienen un 5% de sus inversiones en mercados privados⁴. Las soluciones de inversión que proporciona la clase de activos a los institucionales son igualmente relevantes para la mayoría de los demás inversores. Muchos de ellos buscan flujos de renta fiables para financiar su jubilación, los estudios de sus hijos, etc. Los activos reales, un elemento esencial de los mercados privados, se componen en su mayor parte de posiciones directas en negocios inmobiliarios y de infraestructura, proveedores obvios de flujos de ingresos fiables y a largo plazo. 

“Los mercados privados se han convertido en una clase de activos para todos.” 

La relativa renuencia de los inversores no institucionales a abordar con mayor entusiasmo los mercados privados ha obedecido sobre todo a cuestiones de accesibilidad, regulación, liquidez, y una comprensión deficiente de su naturaleza y del papel que pueden jugar en una cartera.

Un acceso más amplio para todos

Respondiendo a estos obstáculos, sobre todo en la Europa continental y el Reino Unido, los gobiernos y los reguladores han tomado medidas para ampliar el acceso del inversor particular a los mercados privados. 

Una de ellas ha sido la introducción de vehículos de inversión de capital variable como el Fondo de Inversión a Largo Plazo Europeo (ELTIF, por sus siglas inglesas) y el Fondo de Activos a Largo Plazo (LTAF) británico, que ofrecen un mayor acceso, cotización regular y la oportunidad de comprar o vender con mayor facilidad inversiones en activos no cotizados. La regulación ha mejorado tras la Directiva de gestores de fondos de inversión alternativos (GFIA) hace unos años, incluyendo criterios estrictos en materia de diversificación y exposición a divisas. Si los inversores particulares aceptan plenamente estos activos, se convertirán en una proporción significativa de la base inversora en el segmento. 

No obstante, abordar la brecha de conocimiento requerirá más tiempo. Algunos inversores particulares están familiarizados con los mercados privados, como por ejemplo clientes de alto nivel patrimonial que llevan años invirtiendo en private equity, pero para una gran número de inversores mayoristas y minoristas, esta sigue siendo un área de inversión desconocida y peculiar. Con la disponibilidad de nuevos vehículos de inversión, los asesores y las gestoras tienen una responsabilidad clara de comenzar a cerrar esta brecha de conocimiento.

Demasiado grande para ignorarse

Con un volumen que ya alcanza los 13 billones de dólares y un crecimiento anual del 20% en los últimos cinco años⁵, ningún colectivo de inversores puede permitirse ignorar a esta clase de activos. La combinación de motores de crecimiento a largo plazo, mayor accesibilidad y una mejor comprensión del papel que pueden jugar los mercados privados a la hora de alcanzar un amplio abanico de objetivos de inversión debería asegurar que esta clase de activos pasa a un primer plano para un rango de inversores mucho más grande.

Tenga en cuenta que estos fondos son de naturaleza ilíquida al invertir con un horizonte a largo plazo. Para los inversores, se trata de inversiónes con una liquidez baja. Los fondos podrían  no ser adecuados para inversores incapaces de mantener un compromiso tan ilíquido y a largo plazo. Solamente debería invertirse una pequeña parte de una cartera en un ELTIF.

¹ Schroders Institutional Investor Study, 2022.
² Capital IQ, 2023.
³ Morningstar, Pitchbook, marzo de 2024.
⁴ Bain, 2023.
⁵ McKinsey, 2023.