Espacio patrocinado
Compañías de pequeña capitalización en EE.UU.: dónde está la oportunidad.
· Actualizado
Hemos tenido esta semana la visita de nuestro responsable de renta variable USA en Madrid: Don Klotter. Os dejamos una serie de reflexiones que nos ha planteado sobre las cuales nos basamos para entender que estamos en un momento adecuado para tomar posiciones:
- Durante los últimos dos años las compañías de alta capitalización han superado ampliamente a las compañías más pequeñas incluido este 2023. Siendo esto una anomalía ya que históricamente las small caps siempre han batido a las grandes. Esta diferencia es de 2X desviaciones estándar. Podemos entender que se producirá una reversión a la media.
- 5 compañías representan casi un 23% de la capitalización del S&P 500. La capitalización de Apple supera a la totalidad del Small Cap Index y JP Morgan supera toda la capitalización del Índice de Bancos Regionales. El invertir en el S&P 500 u otros índices en estos momentos no aporta diversificación.
- 45% de los acciones en el índice de pequeñas compañías americanas Russell 1000 Total Return Growth no generan beneficios. Es decir comprar el índice/gestión pasiva se está invirtiendo en "malos negocios". Momento histórico para la gestión activa.
- Se está produciendo desde el año 2022 una cada vez mayor solapamiento de compañías growth vs. value en los índices americanos en el caso del Russell 1000 Growth y del Russell 1000 Value. ¡351 compañías están en ambos índices!
- No se sabe cuando acabarán de subir tipos en EEUU pero ocurrirá pronto y en este año. La media histórica de subidas de las compañías de pequeña capitalización después de una fase de incremento de tipos fue del 18%.
Nuestro fondo NEW CAPITAL US SMALL CAPS identifica a la compañías de crecimiento con mayor calidad, con modelos de negocio rentables y escalables, con el estilo habitual de New Capital de sobreponderar aquellas ideas en las que tenemos mayor convicción. Esto hace que en la actualidad estemos centrados en tres de las sectores de crecimiento clásicos: Salud, Tecnología y Consumo Discrecional.
