Seguimos contando las sesiones que están teniendo lugar dentro de Funds
Experts Forum.
Y termina la sesión con un buen debate sobre valoraciones de mercados y acciones.
14:12 Iturriaga: "Espero una normalización de las primas de riesgo, más antes que después. Y, por otra parte, tendemos a extrapolar el decrecimiento del pasado reciente, en 2008-2009, al futuro, y no va a ser así. Yo estoy viendo valoraciones absurdas en muchos valores, hay compañías estigmatizadas en España. Y hay muchas empresas españolas que están estigmatizadas por serlo pero no dependen del ciclo español"
14:10 Gonzalvo: "Nosotros las alternativas de poco riesgo para encontrar descorrelaciones van cayendo, porque nosotros sólo compramos ETF, no hacemos cortos".
14:08 Garrigasait: "Por lo menos hay que intentar encontrar activos descorrelacionados, luego te puede ir bien o no, pero como mínimo un buen gestor debe encontrarlo".
14:07 Garrigasait: "Es más difícil encontrar activos descorrelacionados, pero es posible encontrarlos. No hacerlo es de mal gestor. Hay muchos instrumentos con los que puedes conseguir descorrelación".
14:02 Defiende también Iturriaga el valor que pueden aportar los gestores en un entorno de valoraciones tan desajustadas como las actuales, frente a los ETF.
13:57 J. R. Iturriaga: "Yo creo que vamos a volver a lo básico, a maximizar los retornos reales de nuestras inversiones, como decía Templeton. Todas las estrategias que han tenido éxito recientemente, enfocadas a minimizar pérdidas, van a ser contraproducentes y van a impedir que los fondos maximicen las inversiones de los clientes. Creo que se acabará imponiendo a medio plazo la gestión más puro value. Invertir en acciones baratas, pero no sólo baratas, sino en lo que no tiene nadie y cuando no lo tiene nadie. Hay que tener espíritu contrarian y mucha paciencia"
13:53 David Gonzalvo, director de inversiones de Triple A Inversiones, también se pregunta si el sistema de gestión tradicional sigue teniendo sentido. Comenta que en su caso realizan las estrategias a partir de ETFs, por la flexibilidad y por la transparencia.
13:48 Se pregunta Marc Garrigasait tras repasar los casos de Bill MIller y Anthony Bolton: ¿Son validos estos modelos de gestión hoy en día? ¿Hay que seguir siendo hiperoptimistas o es mejor ser flexible?
13:40 Empieza Marc hablando del Legg Mason Value Trust, el fondo que batió 15 años seguidos al S&P 500. "Su gestor, Bill Miller, era superoptimista y ha vivido cuatro de los últimos cinco años peor que el índice, ahora se ha tenido que retirar. En 2008 tuvo como la maldición de los dioses.
Otro caso interesante es de Anthony Bolton, el inversor más exitoso de Reino Unido. Ganó un 19,5% anual con su fondo. Pero en vez de retirarse creó un fondo como el que hacía en UK, pero en China. Y dice que no ha visto allí nada que realmente le haya impresionado. El fondo también ha ido bastante mal, cae un 21% desde que empezó frente a un 10% del MSCI China. Recientemente incluso ha pedido disculpas por el mal comportamiento.
Y termina la sesión con un buen debate sobre valoraciones de mercados y acciones.
14:12 Iturriaga: "Espero una normalización de las primas de riesgo, más antes que después. Y, por otra parte, tendemos a extrapolar el decrecimiento del pasado reciente, en 2008-2009, al futuro, y no va a ser así. Yo estoy viendo valoraciones absurdas en muchos valores, hay compañías estigmatizadas en España. Y hay muchas empresas españolas que están estigmatizadas por serlo pero no dependen del ciclo español"
14:10 Gonzalvo: "Nosotros las alternativas de poco riesgo para encontrar descorrelaciones van cayendo, porque nosotros sólo compramos ETF, no hacemos cortos".
14:08 Garrigasait: "Por lo menos hay que intentar encontrar activos descorrelacionados, luego te puede ir bien o no, pero como mínimo un buen gestor debe encontrarlo".
14:07 Garrigasait: "Es más difícil encontrar activos descorrelacionados, pero es posible encontrarlos. No hacerlo es de mal gestor. Hay muchos instrumentos con los que puedes conseguir descorrelación".
14:02 Defiende también Iturriaga el valor que pueden aportar los gestores en un entorno de valoraciones tan desajustadas como las actuales, frente a los ETF.
13:57 J. R. Iturriaga: "Yo creo que vamos a volver a lo básico, a maximizar los retornos reales de nuestras inversiones, como decía Templeton. Todas las estrategias que han tenido éxito recientemente, enfocadas a minimizar pérdidas, van a ser contraproducentes y van a impedir que los fondos maximicen las inversiones de los clientes. Creo que se acabará imponiendo a medio plazo la gestión más puro value. Invertir en acciones baratas, pero no sólo baratas, sino en lo que no tiene nadie y cuando no lo tiene nadie. Hay que tener espíritu contrarian y mucha paciencia"
13:53 David Gonzalvo, director de inversiones de Triple A Inversiones, también se pregunta si el sistema de gestión tradicional sigue teniendo sentido. Comenta que en su caso realizan las estrategias a partir de ETFs, por la flexibilidad y por la transparencia.
13:48 Se pregunta Marc Garrigasait tras repasar los casos de Bill MIller y Anthony Bolton: ¿Son validos estos modelos de gestión hoy en día? ¿Hay que seguir siendo hiperoptimistas o es mejor ser flexible?
13:40 Empieza Marc hablando del Legg Mason Value Trust, el fondo que batió 15 años seguidos al S&P 500. "Su gestor, Bill Miller, era superoptimista y ha vivido cuatro de los últimos cinco años peor que el índice, ahora se ha tenido que retirar. En 2008 tuvo como la maldición de los dioses.
Otro caso interesante es de Anthony Bolton, el inversor más exitoso de Reino Unido. Ganó un 19,5% anual con su fondo. Pero en vez de retirarse creó un fondo como el que hacía en UK, pero en China. Y dice que no ha visto allí nada que realmente le haya impresionado. El fondo también ha ido bastante mal, cae un 21% desde que empezó frente a un 10% del MSCI China. Recientemente incluso ha pedido disculpas por el mal comportamiento.
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