En las últimas semanas, los distintos bancos centrales de los mercados desarrollados han tomado decisiones bastante dispares entre sí. Mientras que el Banco de Japón subió los tipos de interés en 25 puntos básicos, el Banco Central Europeo, los bajó en la misma proporción. Por su parte, la Fed se ha mantenido sin cambios, y aunque se espera que su movimiento también sea a la baja, está llevando un calendario muy dispar.
En este sentido, Marc Seidner, CIO de Estrategias no tradicionales, y Pramol Dhawan, gestor de cartera de PIMCO afirman "que las trayectorias cada vez más asíncronas del crecimiento económico, la inflación y la política de los bancos centrales entre los países crearían una elevada volatilidad y atractivas oportunidades de inversión en todos los mercados mundiales de renta fija".
"Esperamos que la volatilidad y la dispersión mundiales continúen", afirma Seidner y Dhawan, "ya que la restrictiva política monetaria y los elevados niveles de deuda soberana amenazan el crecimiento económico, especialmente en un año de elecciones importantes en países que representan el 60% del PIB mundial". Afortunadamente, este tipo de volatilidad puede crear atractivas oportunidades de negociación para los gestores de inversiones activos.
Las recientes oscilaciones del mercado han sido una llamada de atención para muchos inversores que habían disfrutado de rentabilidades favorables en acciones y efectivo durante gran parte de este año. "Un descenso del rendimiento de sólo unos 80 puntos básicos tiene el potencial de generar una revalorización de los precios y llevar a una cartera de vencimientos cortos e intermedios a duplicar la rentabilidad del efectivo". El rendimiento del Tesoro a 2 años ha caído más de un punto porcentual desde entonces.
Más riesgos económicos en el futuro
Según destacan desde PIMCO, los signos de debilitamiento en otras economías desarrolladas habían contrastado durante meses con el resistente crecimiento estadounidense, pero últimamente incluso Estados Unidos parece vulnerable.
"Las tensiones del mercado laboral podrían justificar un ritmo acelerado de recortes de tipos una vez que la Fed comience a relajar su política. Esto sería coherente con ciclos anteriores", aseguran.
Al otro lado del Atlántico, en PIMCO ven oportunidad en los bonos de países como el Reino Unido, Canadá y Australia, "debido a los riesgos a la baja del crecimiento económico, a la mejora de las perspectivas de inflación y a la forma en que los tipos de interés afectan más directamente a la economía a través de las estructuras hipotecarias", matizan.
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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
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