A petróleo revuelto, ganancia de estos ETFs: +7,7% en la última semana, ¿pueden seguir subiendo?

El mercado energético mundial vuelve a situarse en el centro de las tensiones geopolíticas, esta vez por el recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos, Irán e Israel. La reciente escalada del conflicto entre Estados Unidos, Irán e Israel ha elevado el precio del crudo con fuerza en apenas unos días, generando un repunte notable en los ETFs ligados al sector energético.

Aunque la escalada del conflicto ya lleva varios días, ésta ha culminado (de momento) con el ataque lanzado por EE.UU. el pasado 21 de junio contra instalaciones nucleares iraníes en Natanz, Isfahán y Fordow. Una operación quirúrgica y contundente que ha sido descrita por el expresidente Donald Trump como un “éxito militar espectacular”. Irán, en respuesta, ha lanzado misiles sobre territorio israelí, mientras potencias como China y Rusia piden un alto el fuego inmediato para evitar una desestabilización regional de mayor calado.

Gregor MA Hirt, CIO global de multiactivos en Allianz Global Investors, subraya que “los bombardeos suponen una importante escalada en las tensiones de Oriente Medio”, y advierte que esta nueva fase del conflicto introduce una mayor incertidumbre en la geopolítica con implicaciones de gran alcance para los mercados globales.

Como resultado inmediato, el precio del crudo Brent —la referencia internacional— ha llegado a subir este lunes hasta un 5,7% tras negociarse en los 81,40 dólares, su mayor coste desde el pasado mes de enero. No obstante, moderaba su escalada hasta los 76 dólares (66,42 euros).

La amenaza del Estrecho de Ormuz: una inquietud para los mercados

Uno de los principales focos de preocupación para los inversores sigue siendo el Estrecho de Ormuz, por donde transita entre el 20% y el 25% del suministro mundial de petróleo. Cualquier interrupción significativa en esta ruta vital podría provocar una disrupción sin precedentes en el mercado energético.

Salman Ahmed, responsable global de macro y asignación estratégica de activos en Fidelity International, explica que “la prima de riesgo del petróleo sigue elevada por la posibilidad de que se cierre el Estrecho de Ormuz”, aunque matiza que “los mercados no parecen pensar que un cierre sostenido sea posible, ni desde una perspectiva económica ni militar”. En su opinión, el riesgo más relevante a corto plazo es un “choque del lado de la oferta” si el conflicto escala aún más.

Thomas Hempell, de Generali AM, coincide en señalar que “el cierre del Estrecho de Ormuz sería el peor escenario para el suministro mundial de petróleo”, y advierte de que podría llevar los precios del crudo “muy por encima de los 100 dólares por barril”. Aun así, cree que Irán evitará esta opción, ya que sería “una medida en gran medida autodestructiva, enemistándose con sus socios del Golfo y, sobre todo, con China, que depende en gran parte del suministro que atraviesa el estrecho”.

Desde Edmond de Rothschild AM, los gestores Michaël Nizard y Nabil Milali destacan dos posibles caminos para Teherán: una respuesta calibrada que permita mantener abiertas las puertas de la diplomacia, o una estrategia de confrontación directa que incluiría intentos de cierre del estrecho o ciberataques a infraestructuras energéticas del Golfo.

No obstante, insisten en que “el cierre del estrecho de Ormuz sigue siendo una espada de Damocles que pende sobre las cabezas de los mercados financieros, ya que sus consecuencias serían devastadoras para la economía mundial”, y que solo se adoptaría “como último recurso, dada su gravedad económica y política para Irán”.

Los ETFs energéticos, ganadores del momento

En este contexto de máxima tensión, los ETFs de materias primas del sector energético han sido los grandes ganadores de la semana. Con una subida media del +7,69% en los últimos siete días, esta categoría lidera con holgura el ranking de rentabilidad semanal entre todos los segmentos de fondos cotizados. La segunda categoría más rentable, renta variable de Corea del Sur, queda bastante por detrás, con un +5,3%.

La explicación es clara: la fuerte subida del petróleo se ha trasladado directamente al valor liquidativo de estos ETFs. Muchos de ellos replican el comportamiento de futuros sobre crudo Brent, WTI o gas natural, por lo que sus cotizaciones reaccionan ante la volatilidad de las materias primas energéticas.

No obstante, a pesar del espectacular rebote de la última semana, la categoría de ETFs de materias primas energéticas sigue acumulando una caída del -4,74% en lo que va de 2025. Este retroceso se explica porque, a pesar de los recientes repuntes, el petróleo sigue cotizando por debajo de los niveles de principios de año.

Thomas Hempell lo resume con claridad: “la reacción del mercado ha sido principalmente un aumento de la prima de riesgo por posibles interrupciones a corto plazo, pero los contratos de largo plazo apenas se han movido”. El futuro del Brent para diciembre de 2025, por ejemplo, apenas ha subido dos dólares durante la semana, hasta situarse en torno a los 73 dólares.

Gráfico del WisdomTree Brent Crude Oil, uno de los ETFs con más patrimonio de la categoría de ETFs del sector petróleo

¿Seguirá subiendo el precio del petróleo (y sus ETFs)?

Como comentan los expertos, la evolución de los próximos días dependerá, en gran parte, de la respuesta que adopte Irán. Si opta por una estrategia de represalias contenidas, el impacto sobre los mercados podría moderarse. Pero si el régimen se inclina por una escalada militar o un cierre temporal del Estrecho de Ormuz, el shock energético podría ser mucho mayor.

Hirt señala que “a corto plazo, anticipamos que los precios del petróleo podrían mantenerse en un rango de 80 a 100 dólares por barril” y que "un periodo prolongado de precios altos encarecería las cadenas de suministro globales y podría reavivar las presiones inflacionistas, sobre todo en economías con elevada dependencia energética”. China, que importa cerca de un tercio de su crudo desde Oriente Próximo, sería la más afectada.

Los analistas de Goldman Sachs advierten que, en un escenario de alta tensión, el precio del barril de Brent podría alcanzar los 110 dólares si Irán decidiera cerrar el Estrecho de Ormuz. Según las estimaciones del banco de inversión, este repunte se produciría si el flujo de crudo que transita por este paso estratégico se redujera a la mitad durante un mes, y permaneciera un 10% por debajo del nivel habitual durante casi un año.

En un escenario algo menos extremo, donde los ataques con misiles dañasen la capacidad exportadora de Irán pero sin cerrar Ormuz, la pérdida de unos 1,75 millones de barriles diarios llevaría el precio del Brent a alrededor de 90 dólares, según las proyecciones recogidas en un informe citado por Bloomberg.

Por otro lado, el Head Economics and Next Generation Research de Julius Baer, Norbert Rücker, avisa que a pesar de el recrudecimiento del conflicto “el estado de ánimo del mercado se ha desplazado hacia un territorio alcista, lo que debería confirmar finalmente el carácter temporal del repunte de precios”, aunque todo dependerá de la respuesta iraní en los próximos días y de la disposición de EE.UU. a evitar un enfrentamiento militar más amplio.

Rücker considera que el impacto podría ser limitado: “Definimos un 'soft shock' como un repunte del petróleo hacia los 80 dólares, y un 'mild shock' como un pico por encima de los 85 – ambos sin un impacto económico significativo”. Añade que “cualquier repunte o pico del precio del petróleo relacionado con la geopolítica suele ser temporal, elevando los precios durante semanas y no meses”.

En este contexto, la recomendación general de las gestoras es mantener la cautela. Nizard y Milali concluyen que “la falta de claridad estratégica por parte de EE.UU., combinada con la debilidad del régimen iraní y la inestabilidad de sus aliados regionales, hace que la única salida realista a medio plazo sea la negociación”. Sin embargo, advierten: “los mercados seguirán exigiendo una prima de riesgo hasta que se alcance una resolución sostenible”.

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.

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