Bank of America: "No estamos de acuerdo con los precios del mercado para el ciclo de recortes del BCE"

Bank of America ha mostrado su desacuerdo con las expectativas del mercado respecto al ciclo de recortes de tipos del Banco Central Europeo (BCE). Según Rubén Segura Cayuela, economista jefe de la entidad para Europa, y Ralf Preusser, estratega de tipos, los mercados están subestimando la profundidad de los recortes que podrían ser necesarios para la economía de la eurozona.

"Nos cuesta mucho argumentar con convicción que la tasa de interés de equilibrio del mercado para esta economía está por encima de la observada en 2019", señalan los expertos de Bank of America. Según su análisis, existen "escenarios de riesgo razonables en los que la economía de la eurozona necesita estímulos, lo que requiere un mínimo de los tipos muy por debajo de la neutralidad".

La entidad destaca que, aunque el mercado anticipa un mínimo justo por debajo del 2% para el tipo de depósito del BCE, ellos consideran que el tipo neutral debería ser aún más bajo. "Creemos firmemente que el neutral en la eurozona es, en el mejor de los casos, del 1,5%", afirman Segura Cayuela y Preusser.

¿Diferencias entre Fed y BCE?

Además, Bank of America subraya la falta de diferenciación que perciben entre el ciclo de recortes esperado por el mercado para la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y el del BCE, a pesar de que ambas economías presentan contextos muy distintos.

"Nos mantenemos fundamentalmente optimistas en los tipos europeos, creyendo que la valoración del ciclo de recortes del BCE ofrece una propuesta de valor fundamental a los inversores", concluyen los expertos de la entidad.

En este sentido, la postura de Bank of America sugiere que el BCE podría llevar los tipos a niveles más bajos de lo que anticipan actualmente los mercados, con el objetivo de apoyar la economía de la eurozona, que enfrenta un escenario de ahorro elevado y baja inversión.

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