¿Dónde encuentran las oportunidades los gestores de Lierde Sicav?
Esta semana asistimos a una reunión con el equipo gestor de Lierde Sicav, en la que Juan Uguet y Carlos Val- Carreres nos explicaron su método de inversión, como se encuentran posicionados y dónde ven oportunidades.
Entre las novedades que comentaron se encuentran los trámites que están realizando con la CNMV para la constitución de su propia gestora Augustus Capital. Además tienen en mente la creación de una Sicav luxemburguesa que replique la cartera de Lierde.
Si analizamos el track record del vehículo podemos observar que no tienen nada que envidiar a las gestoras value independientes de las que siempre hablamos (Bestinver, Azvalor, Magallanes etc). Con una rentabilidad media anualizada del 15,8% desde su nacimiento, acaban de superar los 1.000 accionistas y los 100 euros de valor liquidativo. Además han pasado de gestionar alrededor de 37 millones de euros en 2013 a más de 245 millones de euros en la actualidad.
*Datos actualizados a 17/03/2017
Pero... ¿dónde encuentran las oportunidades?
Los gestores creen que EE.UU está actualmente caro con respecto a Europa, dónde el mercado está muy barato. "De media en EE.UU se paga 15 veces beneficios. Creemos que hay que estar invertidos en Europa frente a EE.UU, donde la bolsa se encuentra sobrevalorada en un 30% según beneficios y retornos históricos. Lo normal sería una reversión a la media".
Dentro del mercado europeo en Francia es donde más oportunidades estamos encontrando, existen compañías muy buenas y baratas. Además en Reino Unido y Suiza se encuentran las mejores empresas, equipos directivos y mejor gestión comenta Val- Carreres. Compañías exportadoras que se están beneficiando de la libra y el "Brexit". Esto queda reflejado en la distribución geográfica de su cartera tal y como podemos observar.
Por otro lado los gestores se encuentran muy positivos en inmobiliario y residencial español. Ponían como ejemplo la compañía inmobiliaria Realia. "La diferencia con el resto es que dispone de suelo, hay otras compañías que hacen ampliaciones de capital para comprar suelo pero Realia parte con una cartera muy grande". También en el sector de construcción en el norte de Europa, concretamente Alemania. "Los alemanes necesitan 365.000 millones en inversión en infraestructuras, principalmente, ferroviario, carreteras y redes eléctricas".
Otros sectores por los que apuestan son los servicios de TI y banca. Mantienen una posición en Santander con exposición a Brasil debido al crecimiento que está experimentando el país. Ven más riesgo en BBVA por su exposición a México.
En cambio no se encuentran tan cómodos en sectores regulados como el energético dónde obtener rentabilidades de doble dígito es más complicado.
Si quieres ver en que invierte la Sicav puedes utilizar nuestra píldora:
