El mercado estadounidense de deuda de alto rendimiento es un buen indicador del mercado global
Ideas principales
- La deuda corporativa global de alto rendimiento está fundamentalmente denominada en dólares estadounidenses. A fecha de 30 de abril de 2025, más del 70% del índice estaba compuesto por bonos denominados en dólares.
- La comparación entre los índices de deuda de alto rendimiento global y estadounidense nos muestra que ambos cuentan con una exposición a beta y unos parámetros de riesgo similares.
- Las grandes coincidencias que existen entre ambos índices hacen que los inversores que adoptan un enfoque global solo obtengan una ventaja limitada de diversificación.
A la hora de plantearse invertir en deuda de alto rendimiento, muchos inversores tienen especialmente en cuenta el impacto que ello puede tener en el perfil de riesgo de la cartera. Aquellos que buscan una exposición equilibrada al riesgo suelen optar por un enfoque global. Sin embargo, aunque dicho enfoque global puede favorecer a numerosos sectores de renta fija, en el caso de la deuda de alto rendimiento las ventajas resultan menos evidentes.
La razón es que muchos de los factores que respaldan los argumentos de inversión a escala global, como la posibilidad de acceder a un universo de inversión más amplio y diversificado, no se aplican en este segmento del mercado. A pesar de haber más que triplicado su tamaño desde 2012, el mercado de deuda europea de alto rendimiento, que es el mayor después del estadounidense, sigue conformando solo una pequeña parte del universo total de inversión de deuda de alto rendimiento, que continúa estando dominado por Estados Unidos.
Ventajas limitadas de diversificación del enfoque global
A fecha de 30 abril de 2025, el 70% del mercado de deuda corporativa global de alto rendimiento eran bonos denominados en dólares. La comparación entre los mercados de deuda de alto rendimiento global y estadounidense pone de manifiesto la estrecha similitud entre ambos, con la única y notable diferencia de que el universo global presenta una exposición ligeramente superior al sector bancario, algo que se ve compensado con la mayor ponderación en los sectores de consumo cíclico, energía, bienes de equipo y tecnología que observamos en el mercado estadounidense de deuda de alto rendimiento.
Al comparar los índices, también destaca el hecho de que el índice estadounidense incluye emisiones denominadas en dólares por parte de compañías no estadounidenses, que actualmente representan el 13% del índice. El desconocimiento de estos emisores no estadounidenses puede hacer que dicha emisión se ofrezca con una prima sobre las emisiones nacionales, lo que proporciona a los inversores una fuente potencial de rentabilidad adicional.
Dada la similitud del desglose por regiones y sectores que presentan ambos índices, las ventajas de diversificación de un enfoque global son limitadas.
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