¿Existe suficiente amplitud en el mercado? | Claves de la semana

En alemán, el adjetivo "breit" ("amplio") puede resultar un poco confuso. Su significado literal no es difícil: tan solo describe la longitud de un lado a otro. Sin embargo, en sentido figurado significa "lento" o incluso " ebrio". A pesar de ello, para los inversores un mercado amplio suele ser algo positivo, ya que aquí la palabra "amplio" indica que la rentabilidad de un índice está respaldada por numerosos valores que cotizan de manera similar. Por tanto, en sentido figurado, puede decirse que el mercado tiene una "base amplia".

El mercado de renta variable estadounidense (representado por el conocido índice S&P 500) se ha comportado de una forma distinta.

Desde principios de año, las mayores subidas las han protagonizado solo unas pocas mega compañías, la mayoría del sector tecnológico, mientras que el resto del mercado se ha movido lateralmente y no ha comenzado a subir hasta hace unas semanas (véase nuestro Gráfico de la semana).

¿Cómo afecta esto a los inversores? Por un lado, resulta poco probable que un pequeño conjunto de empresas aumente la cotización del mercado durante un periodo prolongado. Partiendo de esta base, puede haber varios escenarios posibles: que las grandes tecnológicas sigan impulsando al mercado, que su subida se frene y vuelvan a comportarse en línea con el resto o, por último, que registren fuertes caídas. No obstante, la amplitud del mercado debería volver a aumentar paulatinamente y los sectores rezagados deberían recuperar terreno, al menos en términos relativos.

En cualquier caso, no cabe duda de que la evolución del mercado en su conjunto y, por supuesto, del S&P 500, se verá influida por los próximos movimientos. En esta ocasión, echar un vistazo a lo que ha ocurrido en otras ocasiones no sirve de ayuda para elaborar un pronóstico fiable.

De hecho, la falta de amplitud del mercado fue la causa de dos mercados bajistas muy conocidos: el estallido de la burbuja de las “puntocom” en el año 2000 y el desplome del "Nifty 50" en 1972. Sin embargo, en la mayoría de los casos el desenlace es mucho menos espectacular y los mercados acaban subiendo. En otras palabras: la falta de amplitud del mercado no significa necesariamente que se vayan a producir caídas significativas.

Claves de la próxima semana

Durante la próxima semana, la atención se centrará en los indicadores económicos europeos. Aparte del índice ifo alemán, que se publicará el lunes, también se conocerán los datos sobre la confianza empresarial en Italia y en la zona euro. Asimismo, el índice de confianza del consumidor también se publicará, y lo hará en un contexto de caída de los precios de la energía, una inflación persistente y un mercado laboral saneado. Por otro lado, se conocerán los índices de confianza del consumidor de Alemania, Italia, Francia y Japón. Por su parte, al otro lado del Atlántico, en Estados Unidos se publicará el índice de confianza de los consumidores de The Conference Board de junio.

A lo largo de la semana se prestará más atención a los datos de inflación. El jueves se publicará la IPC preliminar de junio en Alemania, y el viernes las cifras de Francia y el conjunto de la zona euro. Por último, pero no por ello menos importante, se publicará el índice de Precios del Consumo Personal (PCE) de Estados Unidos, el indicador de referencia de la política monetaria de la Fed. En China, también se darán a conocer los resultados empresariales, y el viernes, los índices oficiales de gestores de compras.

En general, las encuestas a los inversores, como la de gestores de fondos realizada por Bank of America, muestran que éstos siguen preocupados y, por tanto, se muestran prudentes a la hora de posicionar sus carteras. Si bien muchas de las inquietudes parecen justificadas a medio plazo, algunos sectores de la economía y los resultados empresariales siguen siendo sólidos. Por ello, los inversores que estén algo inquietos por la falta de amplitud del mercado deberían empezar a prestar más atención a los sectores que se hayan quedado rezagados, como las compañías de pequeña capitalización, ya que podrían ofrecer oportunidades durante la próxima fase alcista.

Les deseo una semana sin preocupaciones. 

Atentamente,

Stefan Rondorf 
Senior Investment Strategist, Global Economics & Strategy

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