Los ETFs en Fidelity: En profundidad

Las grandes ventajas que los ETFs aportan a los inversores son bien conocidas: acceso barato y sencillo a mercados concretos o tipos de inversiones definidos. Sin embargo, no todos los ETFs nacen iguales. Así, nuestro equipo de expertos con dedicación exclusiva ha escuchado a los clientes y se ha esforzado para crear una gama de ETFs que adoptan un enfoque diferenciado a la hora de satisfacer sus necesidades de forma óptima. En este artículo, exponemos algunos aspectos técnicos sobre la gama de ETFs de Fidelity, por ejemplo, los factores que creemos que la diferencian de otras soluciones disponibles en el mercado. En última instancia, el producto más eficiente para conseguir los objetivos del cliente es siempre el producto más adecuado, con independencia del tipo o el estilo de gestión, y hemos diseñado la gama de ETFs de Fidelity para actuar como componentes best-in-class dentro de una asignación de activos.

Los ETFs de Fidelity: ¿Gestión activa o pasiva?

Consideramos que los ETFs de Fidelity se posicionan a medio camino entre los dos extremos de la gestión de inversiones, la activa y la pasiva, lo que les permite ofrecer algunas de las ventajas asociadas con los fondos de gestión activa, junto con las ventajas en el plano de los costes y la transparencia de las soluciones pasivas. Para logarlo, utilizan uno de estos dos procesos de inversión: réplica de índices pasiva y personalizada o estructuración activa sistemática.

Nuestras gamas de ETFs Quality Income y temáticos son fondos indexados pasivos personalizados que tratan de replicar la evolución de los índices de elaboración propia de Fidelity, creados a su vez usando los análisis activos prospectivos de nuestros equipos de analistas expertos por todo el mundo. Emplean procesos de estructuración de carteras y selección de valores basados en reglas para ofrecer exposición a empresas con características específicas, como se describe en las secciones sobre los ETFs Quality Income y temáticos de nuestra página web.

Por otro lado, las gamas de ETFs activos Fidelity Sustainable Research Enhanced Equity y Fidelity Sustainable Fixed Income se estructuran de forma sistemática. Eso significa que se toma un índice de referencia (como el MSCI World Index o el Solactive Paris Aligned Global Corporate Index) que define el universo de inversión y se le aplican procesos activos y sistemáticos de estructuración de carteras y selección de inversiones que aprovechan las señales procedentes de los análisis propios de Fidelity para conformar carteras y gestionarlas de forma continua. Estos ETFs utilizan sus procesos activos con el objetivo de batir a sus respectivos índices de referencia.

Acceso a los análisis fundamentales propios de Fidelity

Fidelity se ha ganado su prestigio invirtiendo de forma activa. La gama de ETFs de Fidelity se ha diseñado para ofrecer a los inversores un medio de coste reducido para acceder a esta especialización, ya que creemos que podemos aportar más valor a los clientes. Cada ETF de Fidelity aplica una estrategia basada en reglas, como las que emplean las soluciones pasivas puras, pero con una diferencia clave: pueden acceder a la ingente cantidad de propiedad intelectual y datos prospectivos de elaboración propia que atesora la extensa plataforma de inversión internacional de la compañía. Estos datos se enriquecen y actualizan de forma constante por parte de los especialistas en análisis fundamental de Fidelity que trabajan sobre el terreno en las diferentes regiones, sectores y cadenas de valor por todo el mundo. Creemos que eso diferencia a nuestros ETFs de los que no pueden acceder a la comprensión profunda o las economías de escala que posibilita nuestra trayectoria en inversión activa.

Integración de la sostenibilidad

En Fidelity, consideramos que la inversión sostenible es un componente natural del análisis fundamental, ya que implica considerar de forma global las oportunidades y riesgos a los que se enfrenta una empresa o un emisor, especialmente a largo plazo. Así, todos los ETFs de Fidelity incorporan reglas ESG a sus procesos de inversión desarrolladas usando la riqueza de competencias de la plataforma internacional de inversión sostenible de Fidelity. Por ejemplo, los ETFs activos sistemáticos de Fidelity utilizan las calificaciones ESG prospectivas que elabora la compañía, que se nutren principalmente de los programas de diálogo con las empresas que desarrollan los analistas de inversión sostenible con dedicación exclusiva que Fidelity tiene repartidos por todo el mundo.

Aunque todos los ETFs incorporan un mínimo de reglas ESG, algo que generalmente no se ve en los fondos indexados puros, el grado en el que están integradas las consideraciones de sostenibilidad en el proceso de inversión de cada ETF se refleja en su clasificación de acuerdo con el SFDR. Por ejemplo, los Fidelity Quality Income ETFs incorporan un nivel mínimo de exclusiones ESG, pero no promueven características ESG ni conllevan un objetivo de inversión sostenible, por lo que están acogidos al artículo 6 del SFDR. Dentro de la Familia de Fondos Sostenibles de Fidelity, toda la gama de ETFs Fidelity Sustainable Research Enhanced Equity está sujeta a unos criterios de sostenibilidad más exigentes y, por lo tanto, se han acogido al artículo 8 del SFDR. Los Fidelity Sustainable Global Corporate Bond Paris-Aligned Multifactor ETFs y Sustainable Global High Yield Bond Paris-Aligned Multifactor Fixed Income ETFs están sujetos a criterios adicionales en materia de reducción de emisiones e inversión sostenible, por lo que se han acogido al artículo 9 del SFDR.

Entender las exposiciones subyacentes

Cuando se ofrecen soluciones de inversión, es importante entender los objetivos de cada cliente potencial. Uno de los problemas que percibíamos en muchos de los ETFs disponibles en el mercado era que sus procesos de inversión podían exponer a los inversores a riesgos específicos no deseados que podrían imposibilitar su uso como componentes básicos de una asignación de activos. Por ejemplo, muchos ETFs equity income están sesgados de forma natural hacia sectores con tasas de crecimiento más bajas, ya que las empresas de alto crecimiento suelen reinvertir sus beneficios y, por lo tanto, pagan menos dividendos. Aunque eso no es negativo en sí mismo, puede plantear desventajas durante periodos en los que el factor de crecimiento está destacando debido a los sucesos que inciden en el contexto de mercado.

Aunque tratan de no asumir grandes riesgos no deseados como estos, los ETFs de Fidelity van más allá del simple concepto de réplica y utilizan unos procesos de selección de valores y estructuración de carteras basados en reglas que actúan dentro de unos límites definidos a la hora de mitigar los sesgos relacionados con el mercado. Creemos que esto les permite, a su vez, ofrecer a los clientes lo que realmente demandan: exposiciones mejoradas a la beta basadas en una selección de inversiones prospectiva y determinadas por el análisis.

Tampoco creemos que usar como componentes básicos los fondos indexados ponderados por capitalización bursátil sea necesariamente la mejor forma de estructurar una cartera o elevar al máximo la pureza de la exposición. Al incorporar los análisis fundamentales y de sostenibilidad, los ETFs de Fidelity son capaces de ofrecer a los clientes componentes transparentes y basados en reglas que pueden generar exposiciones más puras para atender mejor sus necesidades.

Consideraciones sobre liquidez

Un ETF es todo lo líquido que sean los valores que lo conforman. Por otro lado, los costes de negociación elevados pueden hacer que sea caro invertir en activos ilíquidos, sobre todo en entornos de mercado volátiles. A consecuencia de ello, los ETFs que ofrecen exposiciones a clases de activos como los bonos corporativos high yield generalmente replican versiones líquidas de índices estándar de bonos high yield, ya que estos son referencias para las que se pueden configurar soluciones escalables de forma realista. A pesar de ello, los índices de referencia líquidos tienen sus propios inconvenientes; por ejemplo, quienes invierten en bonos high yield líquidos podrían no beneficiarse de la misma prima por rendimiento que es inherente a los homólogos ilíquidos. Dicho de otro modo: los factores de liquidez pueden hacer que las rentabilidades generadas por algunos ETFs sean inferiores a las de sus índices de referencia.

Los procesos de estructuración de carteras de los ETFs de Fidelity comprenden filtros de liquidez diseñados para alcanzar el equilibrio óptimo entre la exposición a las primas de liquidez y una ejecución eficiente. En el caso de las gamas Sustainable Research Enhanced Equity ETF y Sustainable Fixed Income ETF, eso supone un uso constante de nuestro mecanismo propio de optimización de carteras.

Estructura del producto

A menudo, cuando estudian un ETF, en concreto un ETF pasivo puro, los inversores deben elegir entre la réplica física y la réplica sintética del índice. Un ETF de réplica física invierte en los valores de su índice subyacente, mientras que un ETF de réplica sintética utiliza derivados para replicar la exposición a su índice subyacente. Los dos métodos darán lugar a diferentes perfiles de rentabilidad y réplica, con sus riesgos propios. Los inversores deben valorar si los instrumentos de réplica física o sintética ofrecen la forma más eficiente de obtener la exposición que desean para sus inversiones. Por ejemplo, los costes a menudo hacen que las estructuras sintéticas sean más eficientes a la hora de obtener exposición a inversiones menos líquidas, como las materias primas no metálicas y la renta variable emergente. Sin embargo, para los mercados más líquidos la réplica física es generalmente más barata y mejor en cuanto a la pureza de la exposición.

Los filtros de liquidez de los procesos de estructuración de carteras de los ETFs de Fidelity les permiten seguir procesos de réplica física. Estos procesos se diseñaron de este modo, ya que creemos que la réplica física es el enfoque más apropiado para la gama actual de ETFs de Fidelity, a la vista de los costes y las exposiciones que trata de ofrecer cada vehículo. Otra ventaja es que, al invertir el capital físicamente de este modo, un inversor puede ejercer la influencia que permite este enfoque, algo que reviste una importancia especial cuando se trata de interactuar con las empresas sobre cuestiones de tipo fundamental o de sostenibilidad en el ámbito financiero y extrafinanciero.

Costes y cargos

El aumento del interés inversor por los ETFs durante los últimos años ha obedecido en gran medida a la competitividad de estos productos en costes frente a otros vehículos de inversión, sobre todo porque tradicionalmente han sido estrategias pasivas puras (en contraste con los fondos de gestión activa). Si bien un planteamiento de reducción de los costes tal vez estaba justificado cuando los mercados de capitales marchaban bien antes de 2022, es discutible si este enfoque de acceso al mercado sigue siendo adecuado ahora que las dificultades económicas están poniendo presión sobre los mercados.

Aunque algunos inversores podrían estar intentando reducir aún más sus costes a la vista del entorno de mercado más complejo, como inversores activos con una dilatada trayectoria creemos que los costes asociados con el análisis activo están más que justificados cuando las rentabilidades reales positivas son más difíciles de conseguir. Gracias a las capacidades analíticas, de gestión y tecnológicas de la plataforma de inversión internacional de Fidelity, la cifra de gastos corrientes de la gama de ETFs de la compañía oscila entre el 0,25% y el 0,50% anual, lo que creemos que constituye un precio competitivo al dar acceso a la producción del equipo internacional de análisis de Fidelity, pese a que es ligeramente más alto que el de muchos fondos indexados pasivos puros.

Coberturas de divisas

Los inversores deben tener en cuenta que, cuando invierten fuera de su mercado nacional, las rentabilidades pueden estar sujetas al riesgo derivado de los tipos de cambio. Por eso, hemos creado clases de participaciones con cobertura de divisas para muchos de los ETFs de Fidelity. Se puede ampliar la información en nuestra página web.

Información importante

• Este material es una comunicación de marketing y no puede reproducirse o difundirse sin permiso expreso.
• Este material es solo para profesionales de la inversión y no debería ser usado por inversores particulares.
• El valor de las inversiones y las rentas derivadas de las mismas puede caer o subir, por lo que usted o su cliente podrían recuperar menos de lo que invirtieron.
• Los ejemplos pueden usar datos asumidos y son solo a efectos ilustrativos.
• Las inversiones deben realizarse sobre la base del folleto informativo actual y el DFI (Documento de datos fundamentales para el inversor), disponible en español junto con los informes anuales y semestrales actuales de forma gratuita a través de esta misma web.
• Las inversiones mencionadas se refieren a la adquisición de unidades en un fondo y no de un activo subyacente propiedad del fondo.
• Estos fondos pueden invertir en mercados extranjeros, por lo que el valor de las inversiones puede verse afectado por los movimientos de los tipos de cambio de divisas.
• Estos fondos pueden invertir en mercados emergentes, que pueden ser más volátiles que otros mercados más desarrollados.
• Los bonos con un grado inferior al de inversión son considerados bonos de más riesgo. Tienen un mayor riesgo de suspensión del pago, lo cual podría afectar al valor tanto de la renta como del capital del fondo que invierte en ellos.
• Dada la mayor posibilidad de una suspensión de pagos, la inversión en un bono corporativo es generalmente menos segura que la inversión en bonos gubernamentales.
• Estos fondos pueden tener una alta volatilidad debido a la composición o técnicas de gestión de la cartera.
• La cobertura de las divisas puede usarse para reducir sustancialmente el riesgo de pérdidas por movimientos desfavorables de los tipos de cambio en las posiciones en divisas distintas a la divisa base. La cobertura también tiene el efecto de limitar el potencial de obtener ganancias derivadas de la divisa.
• El foco del gestor de inversiones en valores de emisores que mantienen unas características ESG favorables o que son inversiones sostenibles pueden afectar al comportamiento de la inversión del fondo de forma favorable o desfavorable en comparación con fondos similares sin dicho foco. En lo que se refiere a los aspectos relacionados con la sostenibilidad de los fondos, la decisión de invertir debería tener en cuenta todas las características u objetivos de los fondos tal y como se especifican en el Folleto Informativo. Se puede encontrar la información sobre los aspectos relacionados con la sostenibilidad en el informe SFDR (en inglés) en www.fondosfidelity.es/eventos/corporate-actions/2022-12-22-treglamento-de-divulgacion-de-informacion-financiera-sobre-sostenibilidad-1671713261202
• Algunas clases de acciones pueden cobrar cargos de gestión y gastos al capital y no a la renta generada por el fondo. Esto significa que cualquier crecimiento del capital en el fondo se verá reducida por el cambio. Su capital se puede reducir en el tiempo si el crecimiento del fondo no lo compensa. Algunas clases de acciones pueden pagar dividendos extraídos del capital. Esto significa que el capital puede reducirse en el tiempo si el crecimiento del fondo no lo compensa.
• No hay garantía de que el objetivo de inversión de cualquier Sub-fondo que replique el índice (gestionado pasivamente) se consiga. El comportamiento de un Sub-fondo puede no ser equivalente al del índice que replica debido a factores como, aunque no limitados a, la estrategia de inversión usada, comisiones, gastos e impuestos.
• Los datos de rentabilidad se basan en el valor liquidativo (VL) de cada ETF, que puede no coincidir con el precio de mercado del ETF. Los accionistas individuales pueden obtener rentabilidades diferentes al comportamiento del VL.
• Los fondos están sujetos a comisiones y gastos que reducen el crecimiento potencial de su inversión. Esto significa que usted podría recuperar menos de lo que pagó. Los costes pueden aumentar o disminuir como resultado de las fluctuaciones de las divisas y los tipos de cambio.
• Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity
• Las rentabilidades pasadas no son un indicador apropiado de las rentabilidades futuras.

Fidelity solo ofrece información sobre productos y servicios y no brinda asesoramiento de inversión en función de circunstancias individuales, salvo cuando así lo estipula específicamente una firma debidamente autorizada, en una comunicación formal con el cliente.

Fidelity International hace referencia al grupo de empresas que componen la organización de gestión de inversiones global que proporciona información sobre productos y servicios en determinadas jurisdicciones fuera de Norte América. Esta comunicación no se dirige a ninguna persona en Estados Unidos, ni puede ser utilizada por ninguna persona en Estados Unidos, y solo se dirige a personas residentes en jurisdicciones en las que se haya autorizado la distribución de los fondos pertinentes o donde no sea necesaria autorización.

Salvo que se indique algo distinto, todos los productos y servicios los proporciona Fidelity International y todas las opiniones expresadas son las de Fidelity International. Fidelity, Fidelity International, el logotipo de Fidelity International y el símbolo F son marcas comerciales de FIL Limited.

El Documento de Información Clave para el Inversor (KIID, por sus siglas en inglés), así como el Folleto Informativo, se encuentran disponibles en esta misma web, www.fondosfidelity.es  

Fidelity UCITS ICAV está registrada en Irlanda de conformidad con la Ley de Vehículos de Gestión Colectiva de Activos de Irlanda de 2015 y está autorizada por el Banco Central de Irlanda como OICVM.FIL Fund Management (Ireland) Ltd. se reserva el derecho de poner fin a las disposiciones adoptadas para la comercialización del subfondo y/o de sus acciones de conformidad con el artículo 93 bis de la Directiva 2009/65/CE y el artículo 32 bis de la Directiva 2011/61/UE. Este cese se notificará previamente en Irlanda.

Las posiciones pueden variar de las del índice citado. Por esta razón, el índice es usado solo como referencia.

Le recomendamos que se informe detalladamente antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones deben realizarse sobre la base del folleto informativo actual (en español e inglés) y el DFI (Documento de datos fundamentales para el inversor), disponible en español junto con los informes anuales y semestrales actuales de forma gratuita a través de esta misma página web.

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