Perspectivas del mercado de ETFs en 2024

Dorca Phillips, Directora de ETFs en Fidelity

ETF 2.0 - El interés de los inversores por los ETFs con análisis va a aumentar en 2024

Puntos clave

• El mercado de los ETFs está evolucionando. Cada vez más inversores quieren ir más allá de las exposiciones “pasivas puras” y basadas en la capitalización bursátil para invertir en ETFs con análisis que están complementados con estudios de las gestoras de inversiones y otro capital intelectual.
• Los ETFs con análisis pueden ofrecer un espectro más amplio y rico de exposiciones de inversión, con un enfoque más matizado a la hora de gestionar el riesgo y aprovechar las oportunidades.
• El entorno de mercado complejo y con múltiples escenarios va a continuar, por lo que vemos margen para que en 2024 aumente el interés por los ETFs con análisis en sustitución de las exposiciones básicas, como componentes de soluciones ESG, como parte de estrategias de asignación tácticas en temáticas de inversión de alta convicción y como piezas esenciales en soluciones integrales para las carteras de los clientes.

Los inversores cada vez van más allá de los ETFs pasivos basados en la capitalización bursátil

El crecimiento del conjunto del mercado de los ETFs durante los últimos años ha sido impresionante. Por ejemplo, el mercado de ETFs domiciliados en Europa prácticamente ha duplicado su tamaño durante los últimos cinco años, hasta 1,6 billones de dólares¹. Dado que los atributos básicos del formato ETF (coste reducido, alta liquidez y transparencia) siguen atrayendo a los inversores, las predicciones del sector apuntan a que los ETFs podrían acumular en todo el mundo un patrimonio de 30 billones de dólares en 2033².

Sin embargo, el mercado de los ETFs también está madurando. Los inversores están yendo más allá de las exposiciones “pasivas puras” articuladas en torno a índices generales basados en la capitalización bursátil (ETFs de capitalización bursátil) que han impulsado en gran medida el crecimiento de los ETFs hasta la fecha.

Los inversores demandan cada vez más el mismo formato eficiente de los ETFs, pero con exposiciones enriquecidas con perspectivas extraídas de los análisis fundamentales de las gestoras y otro capital intelectual, de una manera que ofrezca la posibilidad de mejorar las rentabilidades ajustadas al riesgo (ETFs con análisis). Las TCAC más altas que estamos observando en los ETFs no básicos de renta variable frente a los ETFs básicos de renta variable en el mercado de ETFs domiciliados en Europa (véase gráfico a continuación) son ilustrativas de esta tendencia.

ETFs domiciliados en Europa - ETFs básicos pasivos de renta variable frente a ETFs no básicos de renta variable, TCAC desde 2018 hasta el 30 de septiembre de 2023

Los ETFs con análisis recurren a una paleta más amplia de recursos de gestión de inversiones

Los ETFs de capitalización bursátil pueden ser una herramienta poco eficaz en mercados complejos y dinámicos, lo que podría exponer a los inversores a riesgos específicos no deseados. Por el contrario, los ETFs con análisis disponen de un gama más amplia de recursos de gestión de inversiones y ofrecen un espectro más amplio y rico de exposiciones, con un enfoque más matizado a la hora de gestionar el riesgo y aprovechar las oportunidades.

Por ejemplo, los ETFs con análisis de Fidelity se nutren de:

• décadas de experiencia en análisis y estudios fundamentales propios y calificaciones prospectivas;
• enfoques integrados y aplicados de la inversión sostenible; y
• enfoques rigurosos de la gestión del riesgo, como diferentes procesos de estructuración de las carteras que tratan de gestionar el tracking error y minimizar la exposición a riesgos de concentración no deseados relacionados con los mercados.

A continuación ofrecemos tres ejemplos de lo que significa lo anterior en términos prácticos.

ETFs de renta variable con reparto de dividendo (equity income)

Muchos ETFs equity income están sesgados de forma natural hacia sectores con tasas de crecimiento más bajas, ya que las empresas de alto crecimiento suelen reinvertir sus beneficios y, por lo tanto, pagan menos dividendos. Aunque eso no es negativo en sí mismo, puede ser simplista y acarrear costes por oportunidades perdidas durante periodos en los que el factor de crecimiento está destacando.

Nuestros ETFs Quality Income están diseñados para centrarse en empresas de alta calidad que son capaces de mantener dividendos duraderos y atractivos, pero que también se benefician de la revalorización del capital a largo plazo. El resultado que se busca es una rentabilidad por dividendo superior a la de los índices de mercado, capturando un porcentaje mayor de las rentabilidades cuando los mercados suben y, al mismo tiempo, ofreciendo protección frente a caídas, todo ello sumado a un tracking error bajo y unas rentabilidades que en su mayor parte son consecuencia de la selección de valores, en lugar de grandes apuestas no deseadas en sectores/países.

ETFs de renta fija

En contraste con la renta variable, los mercados de renta fija siguen siendo relativamente opacos, con un elevado porcentaje de operaciones extrabursátiles e información limitada sobre los emisores. En la práctica, los gestores de fondos pasivos de renta fija ya seleccionan activamente bonos con vistas a replicar un índice debido a las características inherentes del mercado de renta fija, pero estas selecciones pueden ser relativamente simplistas.

Nuestros ETFs de renta fija sostenible tratan de generar alfa mediante una selección activa de títulos de deuda mejorada con modelos multifactoriales propios y evaluaciones de sostenibilidad procedentes de los equipos de análisis cuantitativos, fundamentales y de sostenibilidad, con unas exposiciones macroeconómicas acordes con el índice, ofreciendo también una mejora de la sostenibilidad frente a los índices de referencia generales.

ETFs temáticos

Históricamente la inversión temática centrada, por ejemplo, en las energías limpias, la salud digital o el transporte de última generación, solo la ofrecían las gestoras activas. Las innovaciones en el diseño de los índices y los avances en la disponibilidad y los análisis de datos han hecho que actualmente se puedan ofrecer estrategias temáticas como ETFs transparentes con análisis.

Los ETFs temáticos de Fidelity ofrecen exposiciones diferenciadas a renta variable, tácticas y temáticas, vinculadas a tendencias estructurales a largo plazo. Junto con nuestros análisis fundamentales, estas capacidades recurren a nuestras evaluaciones propias de sostenibilidad, nuestros filtros de calidad (diseñados para identificar ventajas competitivas a largo plazo) y puntuaciones de pertinencia, calculadas usando una combinación de datos sobre ingresos y procesamiento del lenguaje natural³.

Componentes de última generación para las carteras pensando en los mercados complejos y multiescenario de 2024 y años posteriores

En un momento en el que los inversores afirman que se enfrentan a una elevada complejidad e incertidumbre, estamos detectando interés por los ETFs con análisis, por ejemplo:

• como reemplazo de las posiciones básicas indexadas en renta variable dentro de carteras orientadas a rentas y a resultados concretos y para las carteras básicas de renta fija;
• como componentes de soluciones ESG; y
• como ingrediente de las estrategias de asignación tácticas a temáticas de inversión de alta convicción.

Creemos que los clientes también valoran nuestra capacidad para resolver de forma integral las necesidades específicas de los clientes, por ejemplo, determinando cómo los componentes formados por ETFs con análisis pueden funcionar combinadamente, así como con los componentes actuales de las carteras, en diferentes hipótesis de mercado.

El entorno de mercado complejo y con múltiples escenarios va a continuar de alguna forma en 2024, por lo que vemos margen para que aumente el interés por los ETFs con análisis a medida que los inversores adopten un conjunto más amplio de ETFs de última generación más matizados para afrontar los riesgos y las oportunidades.

³ El procesamiento del lenguaje natural es un subcampo de la inteligencia artificial y permite a los ordenadores procesar y analizar grandes cantidades de datos en lenguaje natural, por ejemplo en informes y comentarios de empresas, para identificar y puntuar atributos específicos predeterminados.

Información importante

Este material es una comunicación de marketing y no puede reproducirse o difundirse sin permiso expreso.

Este material es solo para profesionales de la inversión y no debería ser usado por inversores particulares.

El valor de las inversiones y las rentas derivadas de las mismas puede caer o subir, por lo que usted o su cliente podrían recuperar menos de lo que invirtieron.

Los ejemplos pueden usar datos asumidos y son solo a efectos ilustrativos.

Las inversiones deben realizarse sobre la base del folleto informativo actual y el DFI (Documento de datos fundamentales para el inversor), disponible en español junto con los informes anuales y semestrales actuales de forma gratuita a través de esta misma web.

Las inversiones mencionadas se refieren a la adquisición de unidades en un fondo y no de un activo subyacente propiedad del fondo.

Estos fondos pueden invertir en mercados extranjeros, por lo que el valor de las inversiones puede verse afectado por los movimientos de los tipos de cambio de divisas.

Estos fondos pueden invertir en mercados emergentes, que pueden ser más volátiles que otros mercados más desarrollados.

Los bonos con un grado inferior al de inversión son considerados bonos de más riesgo. Tienen un mayor riesgo de suspensión del pago, lo cual podría afectar al valor tanto de la renta como del capital del fondo que invierte en ellos.

Dada la mayor posibilidad de una suspensión de pagos, la inversión en un bono corporativo es generalmente menos segura que la inversión en bonos gubernamentales.

Estos fondos pueden tener una alta volatilidad debido a la composición o técnicas de gestión de la cartera.

La cobertura de las divisas puede usarse para reducir sustancialmente el riesgo de pérdidas por movimientos desfavorables de los tipos de cambio en las posiciones en divisas distintas a la divisa base. La cobertura también tiene el efecto de limitar el potencial de obtener ganancias derivadas de la divisa.

El foco del gestor de inversiones en valores de emisores que mantienen unas características ESG favorables o que son inversiones sostenibles pueden afectar al comportamiento de la inversión del fondo de forma favorable o desfavorable en comparación con fondos similares sin dicho foco. En lo que se refiere a los aspectos relacionados con la sostenibilidad de los fondos, la decisión de invertir debería tener en cuenta todas las características u objetivos de los fondos tal y como se especifican en el Folleto Informativo. Se puede encontrar la información sobre los aspectos relacionados con la sostenibilidad en el informe SFDR (en inglés) en www.fondosfidelity.es/eventos/corporate-actions/2022-12-22-treglamento-de-divulgacion-de-informacion-financiera-sobre-sostenibilidad-1671713261202

Algunas clases de acciones pueden cobrar cargos de gestión y gastos al capital y no a la renta generada por el fondo. Esto significa que cualquier crecimiento del capital en el fondo se verá reducida por el cambio. Su capital se puede reducir en el tiempo si el crecimiento del fondo no lo compensa. Algunas clases de acciones pueden pagar dividendos extraídos del capital. Esto significa que el capital puede reducirse en el tiempo si el crecimiento del fondo no lo compensa.

No hay garantía de que el objetivo de inversión de cualquier Sub-fondo que replique el índice (gestionado pasivamente) se consiga. El comportamiento de un Sub-fondo puede no ser equivalente al del índice que replica debido a factores como, aunque no limitados a, la estrategia de inversión usada, comisiones, gastos e impuestos.

Los datos de rentabilidad se basan en el valor liquidativo (VL) de cada ETF, que puede no coincidir con el precio de mercado del ETF. Los accionistas individuales pueden obtener rentabilidades diferentes al comportamiento del VL.

Los fondos están sujetos a comisiones y gastos que reducen el crecimiento potencial de su inversión. Esto significa que usted podría recuperar menos de lo que pagó. Los costes pueden aumentar o disminuir como resultado de las fluctuaciones de las divisas y los tipos de cambio.

Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity.

Las rentabilidades pasadas no son un indicador apropiado de las rentabilidades futuras.

Fidelity solo ofrece información sobre productos y servicios y no brinda asesoramiento de inversión en función de circunstancias individuales, salvo cuando así lo estipula específicamente una firma debidamente autorizada, en una comunicación formal con el cliente.

Fidelity International hace referencia al grupo de empresas que componen la organización de gestión de inversiones global que proporciona información sobre productos y servicios en determinadas jurisdicciones fuera de Norte América. Esta comunicación no se dirige a ninguna persona en Estados Unidos, ni puede ser utilizada por ninguna persona en Estados Unidos, y solo se dirige a personas residentes en jurisdicciones en las que se haya autorizado la distribución de los fondos pertinentes o donde no sea necesaria autorización.

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El Documento de Información Clave para el Inversor (KIID, por sus siglas en inglés), así como el Folleto Informativo, se encuentran disponibles en esta misma web, www.fondosfidelity.es

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Le recomendamos que se informe detalladamente antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones deben realizarse sobre la base del folleto informativo actual (en español e inglés) y el DFI (Documento de datos fundamentales para el inversor), disponible en español junto con los informes anuales y semestrales actuales de forma gratuita a través de esta misma página web.

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