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Problemas en los mercados emergentes
Por Trevor Greetham:
La ralentización del crecimiento chino y la
reducción gradual de la relajación cuantitativa de la
Fed están provocando el periodo de peor comportamiento
relativo más acusado en los mercados emergentes desde mediados de la
década de 1990.
Creemos que el contagio a los mercados desarrollados
durará poco y que las autoridades de los países emergentes
tomarán medidas para restaurar la confianza. La década de
1990 fue testigo de varias crisis en México, Asia y Rusia,
pero las Bolsas de los países desarrollados registraron
algunas de sus mejores rentabilidades.
El Investment Clock está en la fase de
"Recuperación", que es positiva para la renta
variable. El crecimiento chino se está ralentizando y el
exceso de capacidad está tirando de nuevo a la baja de las materias
primas, mientras que los mercados laborales todavía tienen que
recuperar el terreno perdido durante la crisis financiera.
La ausencia de presiones inflacionistas permite a los
bancos centrales mantener una política monetaria relativamente
expansionista a pesar del repunte del crecimiento. Eso son
buenas noticias para los mercados de los países desarrollados.
LOS INDICADORES ADELANTADOS, A EXAMEN
Crecimiento
- La economía mundial está viviendo una aceleración del crecimiento liderada por EE.UU. a medida que se suavizan las tensiones en las cuentas públicas de los países y la confianza va regresando.
- Sin embargo, la ralentización del crecimiento chino y la normalización gradual de la política monetaria en EE.UU. presionarán a la baja a los mercados emergentes.
Inflación
- El exceso de capacidad y la ralentización china están lastrando los precios de las materias primas y nuestra hoja de ruta de la inflación sigue apuntando a la baja.
- La ausencia de presiones inflacionistas debería permitir a los bancos centrales mantener una política monetaria relativamente expansiva a pesar del repunte del crecimiento.
Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares.
POSICIONAMIENTO ACTUAL DE ASIGNACIÓN DE ACTIVOS
- Nuestros fondos multiactivos siguen estando muy
sobreponderados en renta variable de los países desarrollados,
especialmente en el mercado estadounidense y japonés,
que se benefician de la fortaleza del dólar.
- Los problemas estructurales nos hacen ser cautos
sobre las materias primas y los mercados emergentes;
además, la perspectiva de una eventual subida de los tipos de
interés probablemente perjudique a la deuda pública y a los
sectores sensibles a los tipos de interés, como el consumo básico,
los servicios públicos y los inmuebles.
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