¿Qué activos ofrecerán mejores rentabilidades este verano?

Aunque los mercados posiblemente sean lo último en lo que piensen las personas mientras se preparan para las vacaciones, la volatilidad que tuvieron el año pasado sugiere que proteger las carteras de inversiones de cara al verano puede ser tan sensato como acordarse de meter la crema solar en la maleta.

Fidelity Solutions, el equipo de inversión multiactivos de Fidelity International, ha analizado el comportamiento de las diferentes clases de activos durante el periodo veraniego* desde 2000 y ha llegado a la conclusión de que se dan grandes diferencias de un año para otro.

La inesperada devaluación del yuan el año pasado desencadenó una oleada de volatilidad en todo el mundo por el miedo a que China depreciara su moneda para luchar contra la desaceleración de su crecimiento. Este hecho provocó que la renta variable de Asia-Pacífico y la renta variable emergente fueran las peores clases de activos durante el verano de 2015, ya que perdieron un 15%, por una caída del 11% del índice MSCI AC World.

Sin embargo, si nos remontamos un año más, hasta 2014, vemos que las bolsas de Asia-Pacífico y de los mercados emergentes encabezaron la lista de ganancias durante el periodo, con avances del 4% en ambos casos.

Como se observa en la tabla, predecir qué clase de activos lo hará mejor durante este periodo puede resultar complicado. Entonces, ¿qué deberían hacer los inversores?

EVOLUCIÓN DE LOS DISTINTOS ACTIVOS DURANTE LOS MESES DE VERANO CADA AÑO

Nos lo cuenta Nick Peters, gestor de fondos de Fidelity Solutions: “Si analizamos la diversidad que muestran las rentabilidades de las diferentes clases de activos, vemos que puede haber grandes oscilaciones. La diferencia media entre la mejor y la peor clase de activos desde 2000 es del 13%, y la mayor brecha se dio en 2008, cuando las materias primas perdieron un 18% y la deuda de los mercados emergentes avanzó un 2%.

“Todo ello demuestra la importancia de diversificar entre las diferentes clases de activos. Del mismo modo que uno no se va de vacaciones y mete solo el bañador en la maleta, conviene preparar las carteras de inversión para diferentes escenarios.

“Diversificar en varias clases de activos es importante y, para los que necesitan ayudan, los fondos multiactivos pueden ser una buena opción. El trabajo de los expertos que gestionan estos productos consiste en determinar qué activos podrían ser los que mejor comportamiento muestren en diferentes (y cambiantes) entornos de mercado”.

Así pues, ¿en qué se va a fijar el equipo multiactivos de Fidelity durante el verano? Nick Peters señala tres factores clave que podrían influir en la evolución de las diferentes clases de activos:
 

1. La contradicción entre los mercados de bonos y acciones

“Aunque los rendimientos de los bonos han caído hasta niveles récord, poniendo así de relieve la demanda de seguridad entre los inversores, el S&P 500 está en máximos históricos”, señala. “Es posible que los rendimientos de los bonos estén tan bajos que los inversores piensen que las rentabilidades por dividendo son más atractivas comparadas con los riesgos que rodean a los bonos. Estaremos atentos a un cambio de actitud ante la deuda pública de alta calidad”.

Los datos económicos chinos

“Seguirán siendo cruciales para evaluar cómo están gestionando las autoridades la transición de su economía. El aumento de los precios de las materias primas debería reducir la deflación de los precios a la producción y dar un empujón al sector industrial del país. China debería estar tranquila por ahora, pero podría reactivar la volatilidad en los mercados, especialmente después de que su divisa se haya depreciado de forma constante frente al dólar durante los últimos meses”.

Perspectivas de inflación

“Aunque es improbable que la Reserva Federal suba tipos en julio, si la inflación repunta durante los próximos meses se avivará el debate sobre la política monetaria en EE.UU. Eso podría pillar desprevenidos a los mercados, que están descontado una única subida de tipos de aquí a finales de año”.

* El periodo veraniego abarca desde finales de junio hasta finales de agosto
** Fuente: Fidelity International. Fuente: Datastream, rentabilidades totales en USD desde finales de junio hasta finales de agosto, 2000-2015. Materias primas: Bloomberg- Commodity TR - RETURN IND. (OFCL); Bonos corporativos: BOFA ML GLB BROAD CORP ($) - TOT RETURN IND; Deuda pública: BOFA ML GLOBAL GOVT INDEX ($) - TOT RETURN IND; Bonos de alto rendimiento: BOFA ML GLB HY ($) - TOT RETURN IND; Renta
variable japonesa: MSCI JAPAN U$ - TOT RETURN IND; Renta variable de Asia-Pacífico: MSCI AC ASIA PAC EX JP $ - TOT RETURN IND; Renta variable europea: MSCI EUROPE U$ - TOT RETURN IND; Renta variable emergente: MSCI EM U$ - TOT RETURN IND; Renta variable estadounidense: S&P 500 COMPOSITE - TOT RETURN IND; Activos monetarios: BOFA ML EURO LIBOR 3M CM ($) - TOT RETURN IND; Inmuebles: FTSE EPRA/NAREIT DEVELOPED $ - TOT RETURN IND; Deuda emergente: JPM EMBI Global Diversified Total Return Index; Bonos indexados a la inflación: BofAML Global Government Inflation Linked ($) - Total Return Index. Volatilidad = desviación típica a un año (semanal, anualizada).

Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe ser tomado como referencia por inversores particulares