Japón: el fuerte crecimiento salarial apunta a una mayor normalización de la política
Los datos del mercado laboral de la semana pasada muestran que Japón sigue en un entorno de reflación. Aunque los ingresos totales líquidos disminuyeron debido a la reducción de los pagos del bono, el salario base, excluyendo los bonos, aumentó a su ritmo más rápido en más de 30 años, y hay evidencia de que este crecimiento salarial se está extendiendo a empresas más pequeñas. Esto está comenzando a traducirse en un mayor gasto de los consumidores. Las ventas minoristas sorprendieron al alza en septiembre, y la confianza del consumidor está comenzando a mejorar. Creemos que este impulso apoyará los esfuerzos del Banco de Japón para normalizar la política. Dicho esto, el gobernador Ueda ha reconocido los riesgos externos derivados de la débil demanda en China, una economía estadounidense en enfriamiento y un yen en apreciación. Por lo tanto, es probable que cualquier ajuste adicional de la política sea gradual y condicionado a una demanda interna sostenida y a la estabilidad externa.
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