Resumen mensual de mercados | Septiembre de 2025
En agosto, la mayoría de las principales clases de activo logró rentabilidades bastante sólidas. En concreto, el MSCI All-Country World Index subió un 2,5% durante el mes, y el Bloomberg Global Aggregate Bond Index, un 1,5%. En cuanto a los resultados corporativos del segundo trimestre, Nvidia —en la que se concentraba toda la atención— logró batir las previsiones de ventas y de beneficios, aunque se quedó corta con respecto a las expectativas de ingresos de los centros de datos. Respecto a los mercados, los beneficios corporativos batieron con creces las tímidas expectativas de los analistas.
Si algo tuvo efecto sobre los mercados, fue sin duda la publicación de las nóminas no agrícolas
en EE. UU. de julio, que indicaban una desaceleración del mercado laboral nacional. En la conferencia anual de Jackson Hole, que reúne a los responsables de los bancos centrales, Jerome Powell, el presidente de la Fed, dio a entender que esta publicación había alterado el equilibrio de los riesgos económicos y que quizá la Fed tendría que ajustar su postura. En consecuencia, los mercados de renta fija ahora descuentan, casi con toda certeza, que la Fed recortará el tipo de interés oficial en 25 pb en la sesión de septiembre.
A raíz de la bajada en las cifras de las nóminas no agrícolas, Trump despidió a la responsable de la oficina de estadísticas laborales. En las últimas semanas de agosto, el presidente también trató de socavar la independencia de la Fed e incluso de cesar a la gobernadora Lisa Cook, que forma parte de los siete miembros del consejo del banco central estadounidense. El mercado, sin embargo, reaccionó sin muchos sobresaltos: las tires de los bonos del Tesoro a largo plazo subieron ligeramente y el dólar apenas bajó. En cuanto a si Cook perderá su puesto, habrá que esperar a que la justicia estadounidense se pronuncie en los próximos meses. En Europa, el primer ministro francés se quedó sin apoyos para sacar adelante su plan de recortes presupuestarios, lo que le llevó a presentar una cuestión de confianza sobre su Gobierno en minoría, que se celebrará el 8 de septiembre. Los partidos franceses con más representación parlamentaria ya han confirmado que votarán en contra, lo que ha desatado la volatilidad en los mercados franceses.
Agosto ha sido un mes de tregua en lo que respecta a la guerra arancelaria de los últimos meses. Cabe mencionar, sin embargo, que a principios de mes entraron en vigor los elevados aranceles «recíprocos» que Trump había impuesto a varios de sus socios comerciales y, más tarde, los gravámenes del 50% contra la India como castigo por comprar petróleo ruso. Los precios del petróleo y el gas natural cayeron, mientras que el oro siguió subiendo.
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