Reunión del BCE: se mantendrá una política acomodaticia debido a la baja inflación
El Banco Central Europeo (BCE) se reunió ayer y ha mantenido su política sin cambios. Los tipos de interés - el tipo de refinanciación y el tipo de depósitos - se han mantenido al 0% y el -0,4% respectivamente. El BCE continúa comprando activos por valor de 30.000 millones de euros al mes en virtud de su programa de expansión cuantitativa y matendrá este ritmo al menos hasta septiembre.
El presidente del Consejo, Mario Draghi, ha señalado que a pesar de la solidez del crecimiento, existen escasos signos de que la inflación vaya a regresar al objetivo << por debajo pero cerca del 2% >>. En efecto, las nuevas previsiones incluyen una ligera revisión al alza del crecimiento para este año, pero también una revisión a la baja de la inflación (véase el Gráfico 1). En un plazo de tres años, la inflación seguirá muy por debajo del objetivo. Draghi ha defendido que la política actual requiere << paciencia y perseverancia >>.
La reunión se celebró en un contexto de intensificación de las tensiones entre EE.UU. y otras grandes economías en materia de comercio y aranceles. Al preguntarle sobre esta cuestión, Draghi respondió diciendo que << Si pones aranceles a tus aliados, ¿quiénes son tus enemigos? >>. Sostuvo que un aumento de las tensiones afectaría a las perspectivas para la actividad mundial y repercutiría en la política.
Los mercados percibieron un tono bastante moderado en la reunión y la rueda de prensa. El tipo de cambio EUR/USD cayó ligeramente durante la rueda de prensa y las principales bolsas europeas ganaron entre un 0,5% y un 1%.
El mercado no esperaba un importante cambio de tono en esta reunión, aunque se había planteado si la recuperación económica europea podría llevar al BCE a poner a su programa de expansión cuantitativa y a emprender medidas para endurecer su política en el transcurso del año. En nuestra opinión, existen fuerzas cíclicas y estructurales que continuarán manteniendo unos bajos niveles de inflación en la eurozona, incluyendo unas considerables tasas de inactividad en el mercado laboral. Como resultado, creemos que el BCE no abandonará sus políticas extremadamente acomodaticias hasta el segundo semestre de 2019. Los bajos tipos de interés unidos a la constante mejora de la salud del sistema bancario europeo continuarán proporcionando un viento de cola a la economía y, a su vez, a los beneficios de las empresas europeas.
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