El inmobiliario comercial puede erigirse como una buena fuente de cobertura frente a la inflación
Entrevista a Laurent Saint Aubin, gestor del fondo Sofidy Selection 1, para Estrategias de Inversión
¿Por qué un fondo como Sofidy Selection 1 es interesante para un momento de alta inflación? La estrategia ha tenido un comienzo del año complejo...
Aunque con cierto decalaje, los activos inmobiliarios comerciales (Commercial Real Estate) pueden erigirse como una buena fuente de cobertura frente a la inflación. En tiempos de incrementos en los costes de financiación y construcción las características de ocupación en términos de oferta y demanda mejoran, puesto que resulta más complejo ofrecer TIRes rentables para el desarrollo de nuevas propiedades.
El universo de inversión de los REIT es amplio, ¿qué debe tener una empresa para formar parte del fondo?
El equipo gestor se centra en empresas inmobiliarias cotizadas - REITs – con fundamentales atractivos: desequilibrio entre la oferta y la demanda, baja sensibilidad a los ciclos macroeconómicos e inmobiliarios, balances sólidos, etc. Para ello, hay que prestar especial atención a los niveles de ocupación y desarrollo dependiendo de cada tipología de activo, así como, la exposición geográfica. También seguimos muy de cerca la gestión del balance y sobreponderamos aquellas compañías con características sólidas en términos de endeudamiento: diversificación de las fuentes de financiación, duración y convexidad del pasivo, etc.
La eficiencia energética y los temas ESG también ganan terreno entre las socimis, ¿integran los criterios ESG en la selección de empresas?
Desde Tikehau Capital / Sofidy creemos en la importancia de ser pioneros en integrar estos aspectos y hemos desarrollado una serie de herramientas de análisis ESG al mismo nivel que las cuestiones financieras. Bajo nuestro punto de vista, ser pioneros en este campo dentro del sector resultará clave para el desempeño financiero del futuro. Sin embargo, consideramos que la mayoría de los fondos inmobiliarios cotizados y privados aun no integran adecuadamente la transición energética en sus estrategias de gestión de riesgos y que la inversión en CAPEX para la modernización de los edificios todavía tiene mucho margen. Más allá de la gestión del riesgo de transición energética, consideramos que la inversión ESG es la única forma de apostar por un futuro que debe ser más sostenible. Esto incluye también la gestión de la gobernanza y de las cuestiones sociales, a las que otorgamos una especial relevancia.
Actualmente tiene cerca de un 20% invertido fuera de la zona euro en temáticas específicas (casas prefabricadas, biotecnología, química, etc). ¿Por qué motivo?
Estamos invirtiendo de forma oportunista fuera de la zona euro para beneficiarnos tanto de la desincronización temporal o duradera de los ciclos inmobiliarios como de la exposición a determinadas clases de activos con características atractivas, como las casas prefabricadas, los complejos de vehículos para el ocio, los puertos deportivos, las viviendas individuales, los centros de datos, las infraestructuras de comunicaciones inalámbricas, etc. De este modo, las inversiones denominadas en USD y GBP toman un papel fundamental dentro del fondo, aunque su dimensión pueda variar con el tiempo.
Merlin Properties es la tercera posición del fondo, ¿qué les gusta de la SOCIMI española?
Decidimos reducir nuestra exposición a activos value (España, oficinas de Madrid, comercio retail) debido a las menores expectativas de crecimiento real y al fuerte crecimiento en el primer semestre de 2022. Sin embargo, seguimos viendo valor añadido en su cartera de activos (portfolio logístico, iniciativas de desarrollo de centros de datos). Además, la estrategia y hoja de ruta de Merlin Properties para temas ESG es una de las más completas y avanzadas del sector inmobiliario.
Advertencia:
Este artículo está preparado por motivos de comercialización y discusión de ideas de inversión y no cumple con los requerimientos estatutarios de imparcialidad en el análisis financiero. El artículo ha sido confeccionado por TIKEHAU INVESTMENT MANAGEMENT SAS, autorizado por el Autorité des Marchés Financiers ("AMF") como gestora de fondos de inversión bajo el número GP-07000006 y/o sus afiliados (“Tikehau Capital”). La información referida a rendimientos no es indicativa de resultados futuros y no existe ninguna garantía de que los objetivos del fondo se cumplan. Invertir en un fondo es especulativo e implica la asunción de riesgos de pérdida de capital.
