Vicente Varo

(Kaloxa)

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

Fondos de inversión que cierran... ¿Buena o mala señal?


Escrito 28 Oct 13

La semana pasada se estrenaba un nuevo grupo de una gestora en Unience, Alken Asset Management. Precisamente, de una de las más exitosas de los últimos años. Tanto, que apenas unos días después de abrir este nuevo canal en nuestra red, precisamente anunciaron que cierran su fondo de pequeñas empresas europeas Alken Small Caps Europe.

Y no son los únicos, precisamente. Otros casos:  

- Aberdeen cerró también de modo parcial sus fondos de mercados emergentes:  Aberdeen Emerging Markets y  Aberdeen Emerging Markets Smaller Companies, de los que aquí hablamos largo y tendido

- Franklin Templeton cerró su fondo de mercados emergentes fontera a nuevos inversores. 

- Robeco puso una comisión adicional a su Robeco US Premium Equities para prevenir que sigan las fuertes entradas.

Y en el caso de España, por ejemplo, siempre está en la rumorología popular el cierre a nuevos clientes de algunos fondos de Bestinver, algo que desde la gestora siempre han dicho que contemplarán cuando lleguen a determinada capacidad.
 

¿Qué supone el cierre de un fondo?


Básicamente, limitar las nuevas entradas de dinero. La decisión la suelen tomar los gestores porque esos nuevos euros les suponen un problema a la hora de buscarles destino si quieren mantener una buena rentabilidad.  Es decir, no encuentran suficientes oportunidades lo suficientemente atractivas y consideran que eso puede penalizar a los partícipes que tienen su dinero.

También se puede tomar por razones de tamaño puras y duras. Es decir, un fondo que invierte en empresas de muy pequeño tamaño, si crece demasiado pasaría a tener demasiadas acciones de las compañías en las que invierte... Y si tuviera que salir rápido en un momento, quizá podría tener un problema para salir del valor sin provocar un cataclismo en la acción.
 

¿Qué tipos de cierre se pueden dar?


Hay diferentes modalidades:

- cierre total (hard closure): no permitir que entre ni un euro más en el fondo. 

- cierre parcial (soft closure): permitir sólo nuevas entradas procedentes de quienes ya son clientes, pero no de nuevos inversores.

- comisiones adicionales: se trata de permitir las entradas, pero poniendo un 'peaje' adicional a quienes deseen invertir.
 

¿Qué supone para los inversores españoles?


Con el cierre total, nadie puede meter dinero. Pero es muy diferente con el caso del cierre parcial... Aunque un inversor minorista español todavía no sea cliente. ¿Cómo?

Salvo que se contrate directamente con la gestora, algo muy poco frecuente en el caso de las gestoras internacionales, el cierre parcial apenas suele afectar porque "el cliente" de la gestora es la entidad comercializadora, mientras los nuevos ingresos se hagan a través de este cliente se puede seguir aportando. 
 

¿Y es buena o mala señal?


No soy gallego.... Pero la respuesta es... depende: 

- Por un lado, desde el punto de vista de la gestión, es una muy buena señal. Supone que al gestor le preocupa más la rentabilidad del fondo que gestiona que obtener más ingresos a través de las comisiones de gestión que paga cada nuevo cliente. 

- Ahora bien, desde el punto de vista del activo en el que se invierte, puede no serlo tanto. El motivo más habitual para cerrar un fondo suele ser el comentado, que el gestor no encuentra ya tan buenas ideas de inversión, lo que se puede traducir como que el mercado está en general caro.

¿Cómo lo véis vosotros? 

Comentarios (19)

28 Oct 13

Oye Kaloxa, sin acritud, yo como gallego que soy, si sé perfectamente
cuando subo y cuando bajo, el problema lo tienen nuestros interlocutores.


Y ahora a lo que vamos, creo que Bestinver debe pensar en cerrar
alguno de sus fondos, en mi opinión BESTINFOND.


 


29 Oct 13

Posiblemente, cuando alguien ha estudiando entrar en un determinado
fondo y decide hacerlo, no le guste que lo hayan cerrado.


Pero, pienso que todo tiene un límite. Y además, que es bueno saber
reconocer dónde está el tope hasta el que uno puede llegar.


Es una decisión que, como en todas influyen variedad de factores, lo
importante es que sea acertada para el fin que se persigue.


Pienso que llegado el caso, es mejor cerrarlo y en todo caso crear un
clon, pero, gestionado por otras personas.


De los 10 fondos más visitados de Unience, con buenos resultados
dentro de sus categorías, no me extrañaría que cerraran alguno si
pretenden seguir por la misma senda de resultados. Deseo que sus
gestores sepan acertar para decidir dónde está su límite.


29 Oct 13

Yo también opino que las ventajas superan a los inconvenientes , pues
el reconocer donde se está y donde se quiere ir , me parece un
ejercicio de responsabilidad .El cierre temporal de un fondo no me
parece mala solución si las alternativas  a la cartera que tiene el
fondo son poco atractivas , y las posibles rotaciones trimestrales que
se han efectuado  han sido acertadas  pero en el futuro se ve que
incrementar posiciones puede diluir el  valor liquidativo del fondo.
Quiza todo se resolvería con una corrección en el mercado para tomar
más posiciones a largo plazo.


29 Oct 13

Para continuar con el debate, os dejamos un artículo escrito por
Eduardo Antón y publicado en Funds Society: “Morir de éxito y el
cierre de fondos a nuevos partícipes”  http://www.observatorioinversis.com/morir-de-exito-y-el-cierre-de-fondos-a-nuevos-participes-por-eduardo-anton/


Pdt: Algunos ya lo habrán leído en Funds Society o a través de lo
recogido en Observatorio Inversis. 


Saludos. 


Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

29 Oct 13

Caride, perdóname el topicazo, era para ponerle una nota de humor.


Yo también creo muy sano reconocer las limitaciones. A mí me gusta
que el gestor de mis fondos cierre a nuevo dinero si no lo ve claro.
Dicho de otro modo, mejor eso, que hacer como que no pasa nada.


Inversis, gracias por linkar el artículo de Eduardo. Un crack, por
cierto. Aprovecho para linkar a su href="http://www.unience.com/user/eduanton">perfil en Unience.


Chanojes, sé a quién te refieres. A ver ahora que ha cambiado de casa.


arturop https://foro.masdividendos.com/

30 Oct 13

@Aritzuki cerrar en el contexto de esta discusión se refiere
cerrarlos a nuevas aportaciones, hard si es de quien sea o soft si
sólo es de nuevos clientes. No se refiere a liquidar el fondo que es
lo que Vd. comenta.


Aritzuki Insistir, persistir, resistir y nunca desistir

30 Oct 13

Cierto, he leido el titular y me he lanzado, lo siento. Gracias por
tratarme de usted pero sigo siendo joven xD, y no sabría decir si es
buena o mala idea, supongo que si lo cierran será que están
convencidos de que es una buena operación para ellos.


arturop https://foro.masdividendos.com/

30 Oct 13

Yo creo que lo cierran cuando ven que no pueden desplegar más capital
sin sacrificar la rentabilidad, ya sea por tomar más riesgo o por
dejarlo improductivo.


30 Oct 13

Yo también esto de acuerdo. Parece que hay consenso en que si se ve
peligro en la rentabilidad, mejor cerrar. 


2 Nov 13

En principio me parece bien el cierre y, normalmente soy bastante de
mantener, pero por dar otro punto de vista he observado en alguna
ocasión que no mucho tiempo después de cerrar un fondo se produce una
correción importante ¿no influirá el cierre en mentalizar a los
clientes para que no salgan? Si sabes que está cerrado te cuesta más
salir, tienes un buen fondo y, si sales, no podrás volver a entrar...