El PER y la caja
El otro día escuche una tertulia de usuarios de Unience en la que se comentaba que hay analistas que no contabilizan la caja de una empresa por el valor que tiene si no por menos.
¿Cuanto vale la caja de una empresa?
Cuando usamos el ratio PER para valorar una empresa, todos sabemos que tenemos que ajustarlo o compararlo con otros ratios, para concluir si una empresa está barata o no.
Muchos analistas o inversores cuando calculan el PER, descuentan del precio de la acción la caja que tiene la empresa. Por poner un ejemplo imaginemos que Vianini Industria https://www.finect.com/product/MIL/VIN tiene una caja neta de 30 millones de euros (verdad) y gana 1 M de euros (mentira, pierde dinero) su PER sería de 33, sin embargo si fueramos inversores que descontamos la caja que tiene del precio de cotización (0.99 €) obtendríamos un PER de 1.
Este sistema es mas utilizado que lo contrario, que sería añadir al precio que cotiza la acción el importe de la deuda, así obtendríamos un PER más elevado.
La pregunta que me hago es la siguiente, ¿debemos restar la caja a la cotización de las empresas que analizamos para ajustar nuestro PER, o debemos pensar que esa caja que retiene la empresa la va a emplear para repartir dividendos y automaticamente empezar a endeudarse?, no creo que lo veamos en el caso de empresas serias como APPLE o BMW.
Ese es el motivo por el que algunos analistas no detraen la caja del precio de cotización, consideran esa caja como un colchon financiero necesario para la operativa de la empresa.
Como inversores obtenemos un margen de seguridad adicional si no la descontamos y sabemos que está disponible por si vienen malos tiempos.
Que opinan ustedes?
