Las subidas de tipos de interés por el Banco Central Europeo han generado un interés inusitado por la renta fija, como se ha podido ver con las Letras del Tesoro. A diferencia de lo que están haciendo otras entidades financieras europeas, los bancos españoles han optado por no remunerar los depósitos a plazo fijo —uno de los productos preferidos por los ahorradores españoles— y, en su lugar, promover entre sus clientes fondos de renta fija, que aprovechan el repunte del rendimiento de los bonos soberanos.
Estos fondos de deuda a vencimiento invierten en emisiones de deuda soberana, especialmente de España e Italia, cuya fecha de vencimiento es similar a la fecha establecida para el vencimiento del fondo. Las entidades calculan la rentabilidad que se puede obtener en un determinado horizonte de inversión (por ejemplo, 12 meses, 19 meses o dos años). Así los clientes pueden conocer de antemano una estimación sobre el rendimiento que obtendrán al meter su dinero en este producto.
El éxito de estos vehículos de inversión ha sido incuestionable. Gracias a la importancia que tienen los bancos en el negocio de la gestión de activos en España, los fondos con objetivo de rentabilidad fueron los productos de inversión más vendidos durante 2022.
También ha ocurrido esto mismo en los primeros compases de 2023: la mayoría de fondos que más dinero captaron en enero pertenecen a esta categoría. Incluso, el Caixabank Deuda Pública España Italia 2024 se ha convertido en el fondo de inversión más vendido de Europa en enero, al captar 2.067 millones de euros solo en ese mes.
“Si algún usuario tiene alguno de estos productos deberían preguntarse si ese producto es para él y si de verdad va a ser el mejor producto para gestionar mi patrimonio. La respuesta va a ser no. Al final lo que tiene sentido es montar una buena cartera. Hay muchísimas mejores alternativas de inversión que comprar deuda de Italia y España hasta dentro de dos años”, ha asegurado Daniel Pérez Alegre, asesor financiero en Mapfre Gestión Patrimonial y consejero delegado de Astralis IM, en un reciente Consultorio Finect.
La comercialización masiva de estos fondos de inversión ha disparado la entrada de dinero a los fondos de inversión, que han alcanzado un patrimonio conjunto de 319.800 millones de euros en febrero. Se trata de una cifra récord. Nunca había habido tanto dinero de los españoles metido en fondos de inversión.
Este fulgurante éxito ha disparado las alarmas de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El organismo regulador calcula que se lanzaron 73 fondos de este tipo entre los nuevos lanzamientos realizados por las gestoras en 2022: 32 fondos de inversión con estrategias de comprar y mantener y 41 fondos con objetivo concreto de rentabilidad.
La CNMV ha lanzado recientemente una consulta para elaborar una guía para reforzar la transparencia en la venta de estos productos. Esta consulta estará abierta hasta el 31 de marzo y pretende actualizar la anterior guía, que data del año 2017.
El objetivo de esta guía es que los bancos españoles expliquen bien estos productos a los potenciales clientes para que estos conozcan realmente dónde están metiendo su dinero, ya que en la memoria de muchos españoles está todavía el fatídico recuerdo de las preferentes.
El presidente de la CNMV, Rodrigo Buenaventura, ha advertido de los riesgos que supone para los particulares contratar este tipo de vehículos. "Es importante que el cliente comprenda que comprando un producto de renta fija, si los tipos se mueven al alza se pueden experimentar pérdidas, sobre todo si se retira la inversión o se vende el producto antes del horizonte determinado, bien sea del producto como del fondo”, ha asegurado.
El supervisor quiere que las entidades financieras expliquen a los clientes que estos productos pueden sufrir pérdidas. Existe la falsa creencia de que la renta fija es fija cuando no es así, aunque muchos particulares aprendieron la lección el año pasado cuando este tipo de activos sufrió el peor año de su historia.
Asimismo, el organismo regulador quiere que los bancos expliquen a los clientes que la rentabilidad anunciada a la hora de contratar el producto es solo una estimación. Por tanto, que se avise a los partícipes que esas rentabilidades no están garantizadas, a diferencia de lo que ocurre con los fondos garantizados.
La CNMV también quiere que los bancos expliquen cómo funcionan las ventanas de liquidez. Es decir, esos periodos de tiempo en el que los partícipes pueden retirar su dinero de fondo totalmente o de forma parcial sin que le apliquen comisiones de reembolso. La entidad debe indicar claramente cuáles son estos periodos y qué comisión cobrar a los clientes si deciden retirar su dinero en otro momento. Las entidades deberán informar en el folleto si existen menos de 12 ventanas de liquidez al año, frente a las cuatro anuales que dictaba la norma anterior.
Por eso, es muy importante conocer los riesgos de estos productos, como es el caso de la evolución de los tipos de interés. Cuando los bancos centrales suben los tipos de interés —como ha anunciado que seguirá haciendo el BCE—, el precio de los títulos de renta fija suele caer en los mercados secundarios. Si el usuario decide vender su participación antes del vencimiento, puede verse perjudicado.
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