Vicente Varo  

Kaloxa

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Kaloxa
19:16 el 11 febrero 2016

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Recuento de daños tras otro huracán en mercado

"No vemos motivos para vender, pero si el mercado pierde determinados niveles tendremos que hacerlo", me dijo ayer uno de los mejores selectores de fondos españoles. Y e n estas estamos, en unos mercados más dominados por los espíritus animales que nunca. Hay que vender porque otros están vendiendo. Aunque no quieras. 

Podemos darle mil vueltas, achacar la situación al terror sobre un hipotético Lehman en Europa, con el desplome el lunes del Deutsche Bank y hoy de Société Générale tras unos malos resultados trimestrales. 

Tampoco ayuda la sensación de medidas desesperadas de los bancos centrales, de cuyo impacto se duda cada vez más. Hoy el Banco Central de Suecia se ha llevado los tipos de interés al -0,5%. Si los bancos lo trasladan a los clientes, a los ahorradores les acabarán cobrando por los depósitos. Y si no lo hacen, todavía más perdidas. 

Ni los vaivenes de la Reserva Federal, que tienen tan confundidos a los inversores. Gana opción la fuerza de que con la subida de tipos de diciembre se marcaron un 'trichet', recordando aquella subida de tipos justo antes de estallar la crisis del BCE. Como bien me recordaba @andresllorente, éste era uno de los grandes temores del Rey de los bonos

Ni las dudas sobre China, que irónicamente lleva de fiesta toda la semana por el Año Nuevo Chino, con el desplome en las reservas de divisas extranjeras   que ya comentamos aquí y del que algunas voces apuntan a una situación mucho peor de la que dicen las cifras oficiales

Por si fuera poco, se unen las dudas sobre las cuentas de grandes empresas mundiales... Hoy Boeing se desploma más de un 11% tras conocerse que el regulador de EEUU está investigando su contabilidad.

Argumentos sobran, pero hay uno que es el principal: mucha gente está vendiendo porque esto cae, no porque crean que deben hacerlo. Y en los grandes fondos ya ni dudarlo. En su último informe mensual, el gestor del Foncaixa Equilibrio comenta que ha reducido a la mitad (de casi el 20% al 10%) su exposición a bolsa, porque ha ido
"vendiendo en la medida que el mercado ha ido rompiendo niveles relevantes".

Y tiene toda la pinta que así seguiremos hasta que se estabilice esto y alguien empiece a mirar más allá de los soportes y resistencias. Servidor sigue pensando que se trata de un buen momento para ir construyendo cartera con luces de largo plazo y con el dinero que no se vaya a necesitar, pero con calma y poco a poco, y sabiendo que las curvas seguirán muy reviradas. 

En fin, vamos con un rápido recuento de los daños más relevantes sucedidos hoy en los mercados: 

- En España, todos los bancos en mínimos de unos cuantos años. Hoy se han desplomado un 7% tanto  Bankia , que se ha ido a 0,76, como Banco Santander hasta 3,3 euros, casi un 60% abajo ya respecto a los niveles de hace un año. El resto caen algo menos desde máximos, pero parecido ante la compleja situación del sector. Lo explica @apandres en este post recién publicado


- El oro, disparado, señal inequívoca de miedo extremo en mercado. Ha pasado en un mes de los 1.100 dólares por onza a los 1.250 en los que cotiza hoy. 

- El Ibex se ha ido ya a los 7.800 puntos que @juanignacio.crespo le ponía como destino en el post "EL AÑO DE LA SEGUNDA DE LAS DOS PRÓXIMAS RECESIONES" que escribió el 4 de enero. 

Así las cosas, casi cualquier fondo de renta variable que tengas esta entre un 10% y un 20% abajo en el año, con contadas excepciones. El año pasado, cuando en marzo estaban con subidas similares en 2015, se decía que tenía que llegar una pausa, porque ese ritmo de subidas era imposible de mantener. Yo creo que ahora estamos en la situación opuesta.

Pero, de momento, esto ha ido mucho más allá de lo que yo esperaba, la verdad.

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Pues yo lo veo vomo @beagle, la única posibilidad de los minoritarios ( pececillos) que somos la mayoría es comprar al final de los derrumbes, aguantar chaparron, cubrirse con stop loss, cortos o etf inversos y trabajar a medio o largo plazo. Sólo tenemos unas pocas ventajas 1.- no sometidos a estrategia de gestión xxx 2.- posibilidad de aguantar pérdidas latentes fuera de rangos ya fijados ,( no ventas forzadas)

@Kaloxa. Comentaba con @Stylusclon en otro hilo acerca de la conciencia que uno tiene sobre los acontecimientos y la importancia del tiempo en todas las situaciones de la vida (ya se sabe, el tiempo lo cura...) y le decía que:  Ante estas situaciones uno puede tener la conciencia de pensar que en un mes arruinado o decir, bueno, en dos, tres, cinco años, seguro que recupero lo perdido y ya veré que hago. Creo que esta es la conciencia que hay que tener como inversor, porque si tienes la primera "malaconciencia", no sé que hacemos invirtiendo.

@silver cuando Gamesa estaba a 4 euros le dije a @apandres que se las compraría a 1 euro, pero sólo estuvieron por ahí 1 minuto y no me las vendió :D  Tampoco se las compré luego a nadie, vaya. Qué pena que a veces no hagamos lo que pensamos... 

@fbf001 veo que se está poniendo de moda el tema de la bolsa portuguesa y el tema de la rentabilidad a largo plazo. Debo decir que me sorprende. Es un mercado muy limitado, muy pequeño, muy reciente y muy poco líquido. Imagino que la bolsa de Finlandia todavía sería más significativa, ya que cuando Nokia empezó a hundirse ponderaba más de un 50% en el índice. Sinceramente, esto no es invertir en "renta variable" de modo amplio, sino que es más bien invertir en un sector o dos.

 

Compré Gamesa a 11 euros, aguanté la bajada hasta 1 euro, y las he vendido a 13 .

Mentalmente hay que relizar ehjercicios circenses para no verse afectado.

De todo se sale , bien de casi todo,  porque si ni Einstein o Mozart se han salvado de lo definitivo el resto de mortales con menos motivos.

 

@beagle:

¿Cree que habría sido racional ponderar más, en Gamesa,  entorno al euro?  Y si no lo hizo, ¿Se ha preguntado los motivos?  

@Luis1, me pasa como a ti, pero en estos momentos no le hace eco en su cabeza esta cita de Mark,  “Lo que te mete en problemas no es lo que no sabes, sino, lo que crees saber” ami si me hace bastante eco, me gustaria algun dia llegar a su nivel para contrarestar este tipo de pensamientos, o no, nose.

A todo esto @Luis 

Estará usted encantado con tanta tormenta bursátil y grandes bajadas no?

@Juan35:  Habría que acabar la cita con lo que crees saber... y no es cierto.  Es bueno recordar esa idea -que por cierto, abre la película de la Gran Apuesta- en estos momentos.

@icaro747:

Quizá no sería ese el témino que emplearía ya que mucha gente lo está pasando mal , y está vendiendo en pérdidas. Cuando uno se alegra de las caídas, sin tener posiciones cortas, no suele ser una persona que despierte grandes simpatías.  Pero en el fondo, los values -a diferencia de los seguidores de tendencias- tendemos a hacer que las bajadas no sean tan extremas y, después de todo, hacemos un bien ayudando a que quien quiera vender pueda hacerlo.

@Luis que gran labor humanitaria la suya.

@icaro747: Lamento haberle defraudado.

Todo lo contrario @Luis 

@Luis1, aguanté Gamesa porque la caida fué injustificada y brutal y sabía que la compañía acabaría subiendo, si hubiera sido un chicharro lo hubiera vendido asimilando pérdidas.

¿porqué no ponderé ? buena pregunta , ¿porque no compranos Santander ahora a 3 y pico ?

Dificil respuestas ambas, porque estoy completamente convencido que Santander dentro de x  meses 10 , 15 , 24 ó 36 va a estar muy arriba.

Quizás un  exceso de inversion en otras cotizadas ,en fondos, quizás también  que ponderar no me atrae, y quizás que mi parienta quedó tan horrorizada al ver su cotización a 1 euro y pico , que me paralizó cualquier acción sobre Gamesa que no fuera la de la paciente espera.

@beagle: si te sirve de ayuda compré SAN a 3,40 con ese mismo razonamiento aún sin estar "completamente convencido". Me costó porque no entiendo los bancos pero todo tiene un precio (digo yo).

@icaro747: Había interpretado su comentario como irónico. Disculpeme, ya que ante determinados colectivos y movimientos que tildan a los inversores de especuladores e insolidarios, uno tiende a posicionarse y a enrrocarse defensivamente.

@beagle @Luis1 perdonen que me inmiscuya en relación a Gamesa, que al precio de 11 imagino comprada entre 2008 y 2010 (perdonen si me equivoco)

Me pregunto ¿era realmente una inversión Value? A la vista de los números que aparecen en Morningstar, tengo mis dudas, pero quizás vieron algo que yo no sé ver:

@beagle:  No piense que mi pregunta era gratuíta, o simplemente para fastidiar, Cuando promedio a la baja trato de tener una certeza razonable de que no estoy equivocado. NO crea que no me abordan los miedos de ser un protagonista destacado y ejemplar de la cita a la que alude @Juan35.

 

Con los valores concretos las ponderaciones a la baja, se vuelven más peligrosas que en un índice o fondo.
O por decirlo de otra manera hay que ver en que medida te puede afectar un error de tesis de inversión.

También es verdad que se puede dejar la inversión sin tocarla más tiempo si supone un porcentage muy bajo de dinero.

A mi en un índice o en un fondo puedo entender que el hecho de bajar de precio suele suponer mejor oportunidad a largo plazo. En una empresa en concreto creo que hay que estar mucho más seguro de lo que se está comprando.
Terra por bajar de 150 a 75 o a 25 seguía siendo mala inversión.

Como comentaban desde magallanes en el artículo referenciado en el post http://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/eleconomista/los_gestores_value_de_bolsa_espanola_aprovechan_las_caidas_para_comprar la mala gestión de algunos equipos directivos de según que empresas hacen complicado entrar en ellos con un mínimo de garantías a pesar de las caídas vistas.

Creo recordar que Gamesa venía de los 28 euros en el 2007 , el sector de energías renovables estaba en auge , no habían recortado subvenciones y creí que era una buena opción, se pinchó la burbuja y se desplomó , en lugar de ir hacia arriba como pensaba. Siempre creí que era una gran comnpañía  creo que la segunda de Europa en la fabricación de turbinas y su caida era debida al efecto 2008 , el recorte de subvenciones  , a que tuvieron que parar la producción porque no era absorvible, etc etc , en definitiva que todo era ajeno a la compañía, por eso la mantuve durante 7 años aproximadamente, esperando su despje como así ha sido, incluso recuerdo que cuando subía hacia 5 , la recomendé a un amigo que .....no compro. Cuando nos vemos me lo recuerda y se arrepiente por supuesto.

Como dice @agenjordi promediar una acción no deja de tener su riesgo, el riesgo ya era Gamesa y la compra en 11 euros.

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