Perspectivas de los mercados: Edición especial de 2020
Hoy en día, los medios de comunicación retratan un mundo en el que reina el miedo. Sin embargo, la situación actual es el momento ideal para que los inversores busquen un crecimiento a largo plazo. Después de que los mercados crecieran gradualmente hasta registrar máximos históricos en las primeras seis semanas del año, se derrumbaron rápidamente, entrando en territorio bajista en sólo 22 días, - un mercado bajista es una caída prolongada igual o superior al 20 % e impulsada por variables económicas fundamentales-. Fisher Investments España cree que la reacción de los mercados parece estar ligada a la respuesta de la sociedad al brote y no a la pandemia en sí. Esto se ha producido a raíz de las reacciones de diversas organizaciones ante el virus y de la promulgación de restricciones a las empresas.
La pregunta es cuándo tocará fondo el mercado bajista. La respuesta es que nadie lo sabe realmente. Hay esencialmente dos escenarios distintos para los mercados: O bien el COVID-19 se desvanece con el fin de la temporada de gripe o se prolonga más tiempo y no se derogan las restricciones, básicamente aumentando la probabilidad de entrar en recesión y posponer el repunte de la renta variable.
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Asimismo, más allá de la evidente y repentina interrupción de la actividad empresarial, existen algunos factores estructurales del mercado que pueden ayudar a explicar los niveles inusuales de volatilidad observados desde finales de febrero. En primer lugar, los cambios regulatorios a raíz de la crisis financiera de 2008 han reducido la liquidez durante periodos de tensión como el actual. En segundo lugar, el auge de la ejecución algorítmica probablemente también ha exacerbado estas oscilaciones.
En lo que respecta a los mercados, la duración de la caída es más importante que su magnitud. Según los análisis de Fisher Investments España los datos históricos sugieren que una contracción más brusca desencadenará una posterior recuperación más significativa. Es por esto por lo que se considera la duración como el factor más importante a tener en cuenta. En caso de que el coronavirus se erradique pronto, se producirá dicho repunte y los mercados volverán a registrar nuevos máximos históricos más rápido de lo que prevé la prensa.
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De hecho, ya se pueden observar indicios de regresión del virus en la provincia china de Hubei y, la vida económica está volviendo gradualmente a la normalidad. Si este escenario se extiende al resto del mundo, podríamos volver rápidamente a la normalidad y limitar los daños económicos. No obstante, si el COVID-19 tarda más en erradicarse y se mantienen las restricciones, la recesión será prácticamente una realidad y, en consecuencia, el repunte alcista de los mercados se producirá más tarde.
Por otro lado, muchos se preguntan si las medidas tomadas por los bancos centrales presentan alguna ayuda. Cuando las consecuencias económicas se hicieron evidentes, los bancos centrales de todo el mundo tomaron medidas rápidas en un intento de fortalecer la confianza de los inversores. Todas las medidas de los principales bancos centrales (BoJ, BCE, BoE y la Fed) quieren abarcar un gran número de aspectos diferentes. Algunas de ellas deberían propiciar el aumento de liquidez, pero algunas otras iniciativas, como la expansión cuantitativa (QE por sus siglas en inglés), son contraproducentes. No obstante, solo el tiempo dirá si estas políticas funcionarán y Fisher Investments España no cree que las medidas tomadas por los bancos centrales impidan la recuperación, pero tampoco considera que ayudarán a acelerarla. En resumen, es probable que la respuesta institucional al COVID-19 presente un impacto significativamente mayor en el ritmo de la recuperación y en el sentimiento inversor en comparación con la política monetaria.
Invertir en los mercados financieros implica un riesgo de pérdida, y no hay garantías de que todo o parte del capital invertido sea reembolsado. La rentabilidad pasada no garantiza ni indica los resultados futuros de manera fiable. El valor de las inversiones y los ingresos procedentes de ellas están sometidos a la fluctuación de los mercados financieros mundiales y de los tipos de cambio internacionales.
Fisher Investments España es el nombre comercial utilizado por la sucursal en España de Fisher Investments Ireland Limited, (“Fisher Investments España”). Fisher Investments España está inscrita con domicilio social en calle Junta de Castilla y León, 8, 28660 Boadilla del Monte (Madrid), con NIF W0074497I, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, en el tomo 39501, folio 110, inscripción 1, hoja M-701327, y en el Registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de Empresas de Servicios de Inversión del Espacio Económico Europeo con Sucursal en España, con el número 126. Fisher Investments Ireland Limited y sus nombres comerciales están inscritos en el Registro Mercantil de Irlanda, Fisher Investments Europe y Fisher Investments España, con los números 623847, 629723, y 629724. Fisher Investments Europe es una empresa regulada por el Banco Central de Irlanda. La dirección registrada de Fisher Investments Europe es: 2nd Floor, 3 George's Dock, International Financial Services Centre, Dublin 1, D01 X5X0 Ireland.
El presente documento recoge la opinión general de Fisher Investments España y Fisher Investments Europe, y no debe ser considerado como un servicio de asesoramiento personalizado en materia de inversiones o fiscal, ni un reflejo de la rentabilidad de sus clientes. No existe garantía alguna de que Fisher Investments España o Fisher Investments Europe sigan sosteniendo estas opiniones, que pueden cambiar en cualquier momento a partir de nuevos datos, análisis o consideraciones. La información aquí contenida no pretende ser una recomendación o pronóstico de las condiciones del mercado. En su lugar, tiene por objeto esclarecer los aspectos tratados. Los mercados actuales y futuros pueden diferir ampliamente de los que se describen en este documento. Asimismo, no se garantiza la exactitud de ninguna de las hipótesis empleadas en los ejemplos contenidos en este documento.
