¿Cuáles serán los próximos pasos de los bancos centrales?

Nueva bajada del BCE en junio, pausa en julio, ¿otra en septiembre?

-25 p.b., que nos llevan al 2%. Tres mensajes de la reunión: 1) fuerte recorte de las estimaciones de inflación (apreciación del €, caída de los precios de la energía, moderación salarial); 2) “estamos cerca del final del ciclo de bajadas”; 3) inusual debate sobre el papel del €. Lagarde rechazó hablar de pausa y aunque incluyó elementos dovish (las nuevas previsiones apuntalan la tendencia desinflacionista), se impuso el tono hawkish/neutral (“están en buena posición” en los niveles de tipos actuales). Mercado que descuenta sólo otra bajada adicional para finales de año.

FED que sigue instalada en el “esperar y ver”

Implícitos que descuentan dos recortes de tipos en 2025, sin que descartemos que la relajación monetaria americana pueda seguir retrasándose. Varios miembros de la FED preferirían esperar a que la incertidumbre comercial se hubiera zanjado.