Francia busca nuevo rumbo político mientras los mercados reaccionan con cautela
/ Tras la sorpresa de la dimisión de Lecornu ante el rechazo interno a su nuevo gabinete, estamos a la espera del nombramiento de un nuevo Primer Ministro. En la semana, parecieron alejarse los escenarios más extremos de adelanto de elecciones legislativas o presidenciales. A la luz de las encuestas, la mayoría de la Asamblea Nacional no apoya la disolución de la cámara y Macron vino a decir “no es el momento para cambiar de Presidente”. El escenario central sigue entonces pasando por un nuevo Primer Ministro, que bien pudiera ser más próximo a la izquierda, o tecnócrata, sin que se descarte que pudiera repetir Lecornu, y con la urgencia de que los trámites para la aprobación de presupuestos han de iniciarse hoy. En mercado, prima de riesgo en los 82 pb y debilitamiento del € (1,15 vs. dólar)
/ ¿Traerá alivio un nuevo gobierno? Francia se enfrenta a temas de fondo (p.e.: la reforma de las pensiones), con importantes dudas fiscales y poca predisposición al compromiso en temas críticos. Un gobierno de cohabitación puede ser respiro al evitar los escenarios más adversos, pero no traer la consolidación presupuestaria necesaria. Prima de riesgo que ya cotiza próximos recortes de rating y que puede ofrecer oportunidad táctica (margen en el balance de los bancos franceses).
Mientras, semana de Actas y declaraciones de los bancos centrales en unas jornadas de escasa macro:
/ FED, con percepción mayoritaria en la última cita de que los riesgos sobre la inflación persisten. Cautela generalizada sobre próximos recortes que pudieran apoyar al mercado laboral pero no a los precios. Pocos cambios en las expectativas de bajadas de tipos cotizadas (2 para 2025, 2 en 2026).
/ BCE, tranquilo con la postura actual, reconociendo que para que esta se modifique ha de haber cambios macro de calado. No preocupación por la cotización del euro. Desde la macro, débiles datos de producción industrial alemana, en una semana en la que el gobierno ha revisado al alza las estimaciones de PIB. Alemania “historia” de mayor crecimiento a partir de 2026.
