Las ventajas de la gestión activa
En la gestión activa, el gestor de la cartera invierte según sus propias convicciones, que pueden diferir de la composición de los índices bursátiles1 a los que se refiere. Este enfoque requiere la formación de una opinión a través de un esfuerzo mayor, de coraje para poner en práctica la estrategia resultante y asumir la responsabilidad de la misma, y de la independencia para hacerlo.
Las dudas e incertidumbres son los peores enemigos de los mercados financieros, ya que alimentan el miedo de los inversores. Acontecimientos como el aumento de la inflación, la guerra en Ucrania o la pandemia de la covid-19 son factores de tensión para los mercados financieros, ya que sus consecuencias pueden ser importantes para la economía mundial.
En esos momentos, puede ser especialmente difícil para un inversor determinar cuándo y cómo invertir su dinero. Para un profesional que practique la llamada gestión «activa» de carteras, estos periodos pueden constituir, por el contrario, verdaderas oportunidades.
¿Qué es la gestión «activa»? ¿En qué se diferencia de la gestión «pasiva»?
La gestión «pasiva» busca la mejor réplica posible de un índice bursátil: es lo que se llama gestión de índices. Con este enfoque, el gestor de la cartera no puede elegir en qué valores invertir y hay poca o ninguna posibilidad de personalizar una cartera.
Por el contrario, en la gestión «activa», la composición de una cartera puede variar considerablemente con respecto a la de los índices con los que se compara, siendo el objetivo del gestor superarlos.
Para ello, el gestor debe formarse convicciones basadas en análisis que le lleven a priorizar países y sectores de actividad y a seleccionar clases de activos financieros (renta variable, bonos, divisas, etc.) que considere que generarán la mejor rentabilidad. Para ello, debe comprar o vender en el momento que considere más oportuno. También puede decidir aplicar estrategias de cobertura de riesgos2 .
Para ayudarle a formarse una opinión sobre la estrategia a seguir e invertir en consecuencia, el gestor «activo» suele apoyarse en un sólido enfoque macroeconómico3.
Pero más allá de los aspectos económicos, el gestor también debe ser capaz de comprender los factores geopolíticos, la situación financiera de las empresas o el tono del mercado (análisis gráfico, estudios sobre el posicionamiento y el sentimiento de los inversores, etc.). Esto se complementa con un análisis de las políticas aplicadas por los bancos centrales, cuyo mandato es principalmente mantener los precios con un crecimiento sostenible.
¿Cómo puede un entorno incierto favorecer la gestión activa?
La gestión activa es más eficaz cuando los cambios económicos son previsibles: inflación, recesión, etc. Es en estos contextos donde la capacidad de anticipación y adaptación de los gestores, así como sus convicciones, dan toda su fuerza a este estilo de gestión. La gestión pasiva, por el contrario, verá obstaculizada su capacidad de aprovechar las oportunidades y resistir en caso de caída de los mercados financieros, dados los límites que se le imponen.
Además, un gestor activo puede utilizar los llamados instrumentos de «cobertura». Estos productos pueden ofrecer protección frente a las fluctuaciones de los precios en los mercados de renta variable y materias primas, los tipos de cambio o los tipos de interés. También pueden ayudar al gestor a mantener los valores en los que tiene una fuerte convicción, reduciendo al mismo tiempo la exposición global de su cartera a los riesgos del mercado4.
1Un índice bursátil es un grupo de valores de renta variable que permite evaluar la evolución de un mercado o sector. Es una herramienta esencial en la gestión de activos y a menudo se utiliza como referencia para medir el rendimiento de los gestores de carteras.
2Los principales riesgos a los que se expone un fondo son: el riesgo de pérdida debido a las fluctuaciones del valor de mercado de la cartera (riesgo de mercado), el riesgo de que un emisor incumpla y no reembolse su deuda (riesgo de crédito), el riesgo de que una contraparte no pueda cumplir sus obligaciones (riesgo de contraparte), el riesgo de incumplimiento de las restricciones de inversión y el riesgo de incapacidad temporal o permanente de vender uno o más activos mantenidos en la cartera (riesgo de liquidez).
3La macroeconomía es el estudio global de la economía en función de los factores externos que pueden repercutir en las empresas: el consumo de los hogares, la inversión, la inflación, la tasa de crecimiento del PIB, el desempleo, el envejecimiento de la población, la evolución tecnológica, la fiscalidad, los niveles de renta, etc.
4Cambios en los tipos de interés, fluctuaciones monetarias, pérdida de valor, volatilidad de los precios de las materias primas, etc.
