Comentario sobre la reunión de hoy del BCE

Anna Stupnytska, Economista Global de Fidelity International:

En su reunión de octubre celebrada hoy, el BCE ha subido los tres tipos de interés oficiales en 75 puntos básicos, en línea con las expectativas. El principal cambio en el comunicado fue la supresión de la referencia a las subidas de tipos en las "próximas reuniones" y la declaración de que el Consejo de Gobierno había hecho "progresos sustanciales" en la retirada de la política acomodaticia. Dado que la decisión de hoy era ampliamente esperada, la atención se centra ahora en la trayectoria de los tipos y en cualquier decisión sobre contracción monetaria (QT, por sus siglas en inglés) a partir de ahora. El BCE sigue enfrentándose a una fuerte disyuntiva entre la alta inflación, que sigue en máximos históricos, y el rápido deterioro de las perspectivas económicas, con una inminente recesión en el horizonte.

Es probable que la medida de hoy sea la última gran subida de este ciclo, seguida de pequeñas subidas de tipos y una pausa más temprana, o incluso el abandono del endurecimiento, en relación con las expectativas. Dada la multiplicidad de elementos en movimiento, la incertidumbre en torno a las perspectivas macroeconómicas europeas sigue siendo muy elevada y dependerá fundamentalmente de la magnitud y la composición de las respuestas fiscales que, junto con la evolución del euro y los diferenciales periféricos, determinarán la trayectoria del BCE a partir de ahora.