Comentario tras la reunión de Jackson Hole
Salman Ahmed - Responsable global de macro y asignación estratégica de activos en Fidelity International
Las últimas declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, siguen insistiendo en el mantra de más subidas durante más tiempo y en la posibilidad de subidas adicionales en caso necesario. La atención sigue centrada en la inflación, como ha sido el caso durante gran parte de 2023, a pesar de los recientes signos de desinflación. La fortaleza de la economía, especialmente la del mercado laboral, sigue manteniendo a la Fed alerta y alejada de cualquier cambio significativo. Además, el presidente Powell defendió el objetivo del dos por ciento, lo que ayuda a explicar el “halconismo” sostenido. Esta comunicación coincide con nuestras opiniones.
Sin embargo, desde la perspectiva del ciclo económico, seguimos pensando que el mecanismo de transmisión se ha retrasado, pero no se ha roto, lo que implica que las subidas de tipos acumuladas hasta ahora empezarán a afectar negativamente a la economía a medida que factores temporales como el exceso de ahorro y el retraso de los vencimientos se vayan desvaneciendo en los próximos meses. Ya estamos viendo signos de esta presión en Europa y el Reino Unido, y creemos que EE.UU. seguirá su ejemplo a principios de 2024.
