La renta variable europea cotiza con un descuento significativo frente a EE.UU.
2023 fue otro año en el que la rentabilidad de la renta variable estadounidense fue superior a la de Europa, con el S&P 500 superando al MSCI Europe en un 11 %. Sin embargo, dado que el S&P cotiza ahora en 20x el valor de los beneficios futuros a 12 meses, los índices de referencia europeos se sitúan en su mayor nivel de descuento en más de 10 años en relación con EE. UU. Y esto no es solo un tema de composición sectorial, ya que este descuento relativo se observa en todos los sectores. Aunque los fundamentales económicos de Europa siguen siendo difíciles, gran parte de este pesimismo parece reflejarse en los precios. Además, podríamos ver cierta convergencia entre las economías regionales este año, ya que Europa se beneficia de un conjunto continuado de excedentes de ahorros y aún queda una proporción considerable del Fondo de Recuperación de la UE aún por desembolsar. Esto destaca la importancia de un enfoque diversificado regionalmente para la construcción de carteras, sobre el cual puede leer más en nuestro Investment Outlook.
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