No hay evidencias de excesos en la economía estadounidense
El temor a una recesión en EE. UU. está contribuyendo a una volatilidad significativa en el mercado. El mal dato del mercado laboral de julio activó la "regla de Sahm", una medida de la tendencia en la tasa desempleo, que históricamente ha sido un buen predictor de que la economía estadounidense está en recesión o a punto de entrar en una. Un importante matiz de la situación actual es que gran parte del reciente aumento en la tasa de desempleo puede atribuirse al aumento de la tasa de participación en lugar de a despidos, lo que genera dudas sobre la fiabilidad de este indicador. En lugar de pronosticar solo la probabilidad de una recesión, creemos que los inversores están mejor posicionados centrándose en la naturaleza de cualquier desaceleración futura. Es crucial destacar que, incluso si EE. UU. experimenta un período de debilidad en el crecimiento, no vemos los excesos presentes que típicamente acompañan a caídas más significativas, como aumentos importantes en los niveles de deuda de los hogares o picos en la inversión.
Inversión residencial y empresarial en EE. UU., % del PIB nominal
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