Comportamiento de los fondos de renta variable en el primer trimestre de 2023
Compartimos la rentabilidad y los movimientos de nuestras carteras de fondos de inversión de renta variable entre los meses de enero y marzo.
Santalucía Grandes Compañías Zona Euro, FI
Fondo de renta variable que invierte hasta un 100% de su patrimonio en grandes compañías de la Zona Euro y cuyo objetivo es mantener un bajo “tracking error” respecto al índice de referencia, Morningstar Eurozone 50 Net Return EUR.
El fondo mantuvo un nivel de exposición a renta variable por encima del 99% durante el primer trimestre. Dicha estrategia resultó en un comportamiento en línea con su índice de referencia.
En el transcurso del periodo, el fondo tomó posición en Bayer Moterenwerke AG, Ferrari, RWE AG y Wolters Kluwer NV y vendimos la totalidad de las acciones de Cellnex Telecom, DSM NV, Telefónica y Vonovia.
| 1T 2023 | 2023 (YTD) | 1 año | 3 años | 5 años | |
| Santalucía Grandes Compañías Zona Euro A | 14,45% | 14,45% | 12,08% | ND | ND |
| Morningstar Eurozone 50 Net Return EUR | 14,48% | 14,88% | 12,12% | ND | ND |
Santalucía Eurobolsa, FI
Es un fondo de gestión activa a largo plazo, con un horizonte temporal en las inversiones superior a tres años. La cartera tiene cierto sesgo hacia compañías de media y baja capitalización situadas en la zona euro. El número de compañías incluidas en el fondo ronda las cincuenta posiciones. La tasa de rotación del fondo es muy baja. El fondo invierte en compañías con crecimiento, visibilidad, rentabilidad sostenida y generadoras de caja.
Durante el primer trimestre, las compañías que más han aportado a la rentabilidad del fondo, por su comportamiento y peso, han sido Infineon, Elis y ASML. Por el lado negativo, Nagarro, SoftwareAG y Azelis.
En cuanto a operaciones realizadas durante el periodo hemos reducido posición en Elis, Bayer e Intercontinental Hoteles y hemos incrementado en Diploma. Finalmente, hemos cerrado nuestra posición en Smith & Nephew e iniciado en DSM, Dassault Systèmes y Novo Nordisk.
| 1T 2023 | 2023 (YTD) | 1 año | 3 años | 5 años | |
| Santalucía Eurobolsa A | 11,37% | 11,37% | 6,24% | 65,77% | 25,86% |
| Eurostoxx 50 Net Return | 14,16% | 14,16% | 13,48% | 65,23% | 44,63% |
Santalucía Espabolsa, FI
Es un fondo de gestión activa a largo plazo, con un horizonte temporal en las inversiones superior a tres años, cuya cartera tiene cierto sesgo hacia compañías de media y baja capitalización, principalmente españolas, y con una rotación baja. El número de compañías incluidas ronda las cincuenta posiciones y son empresas con crecimiento, visibilidad, rentabilidad sostenida y generadoras de caja.
Durante el primer trimestre de 2023, se siguió aumentando posición en Iberdrola y se incorporó Laboratorios Farmacéuticos Rovi, Cie Automotive y CAF. En el lado contrario, se redujo posición en Gestamp y Grifols. Shell y Atento salieron de la cartera.
Los valores que más aportaron a la rentabilidad del trimestre fueron Amadeus, Vidrala e Inditex; los mayores detractores de rentabilidad: Galp, Alantra y Bankinter.
| 1T 2023 | 2023 (YTD) | 1 año | 3 años | 5 años | |
| Santalucía Espabolsa A | 6,41% | 6,41% | 3,02% | 40,55% | -4,71% |
| Ibex Net Return | 12,67% | 12,67% | 12,69% | 47,07% | 11,02% |
Santalucía Ibérico Acciones, FI
También es un producto de gestión activa a largo plazo, con un horizonte temporal entre tres y cinco años, compuesto igualmente por empresas de mediana y baja capitalización, pero de toda la península ibérica. En este caso, la cartera está compuesta por cerca de cuarenta posiciones con baja rotación. El fondo invierte en compañías con tasas de crecimiento superiores a la media del sector donde operan, visibilidad del negocio, rentabilidad sostenida en el tiempo y alta generación de caja.
Entre enero y marzo, en la parte de aumento de posición y nuevas incorporaciones realizó los mismos movimientos que Santalucía Espabolsa FI. En reducciones de posición, además, afectó a Ibersol. En este caso, solo Atento salió de la cartera. En cuanto a mayor y menor aportación el fondo se comportó en línea con el anterior.
| 1T 2023 | 2023 (YTD) | 1 año | 3 años | 5 años | |
| Santalucía Ibérico Acciones A | 5,66% | 5,66% | -0,73% | 40,57% | -1,68% |
| Ibex Net Return | 12,67% | 12,67% | 12,69% | 47,07% | 11,02% |
Santalucía Renta Variable EEUU Cubierto, FI
Fondo con divisa cubierta que invierte hasta un 100% de su patrimonio en Estados Unidos y cuyo objetivo es mantener un bajo “tracking error” respecto al índice de referencia, Morningstar US Target Market Exposure (TME) NR EUR Hedged.
El fondo mantuvo un nivel de exposición a renta variable por encima del 99% durante el primer trimestre. Dicha estrategia resultó en un comportamiento en línea con su índice de referencia.
| 1T 2023 | 2023 (YTD) | 1 año | 3 años | 5 años | |
| Santalucía Renta Variable EEUU Cubierto A | 6,15% | 6,15% | -13,52% | ND | ND |
| Morningstar US Target Market Exposure (TME) NR EUR Hedged | 6,72% | 6,72% | -12,18% | ND | ND |
Santalucía Renta Variable Internacional, FI
Fondo de renta variable global, cuya filosofía de gestión está basada en la asignación de pesos por países, sectores, factores y estilos de gestión, en función del entorno de mercados. El Fondo toma como referencia el índice MSCI World con divisa cubierta en euros.
Con una exposición a renta variable del 95%, por estilos no hemos realizado cambios en el último trimestre. Seguimos sobreponderando estilos de corte más defensivo como baja volatilidad y calidad. Geográficamente hemos reducido el peso en Europa, EE.UU. y Japón para añadir una posición en mercados emergentes debido al impulso positivo de la apertura de China.
| 1T 2023 | 2023 (YTD) | 1 año | 3 años | 5 años | |
| Santalucía RV Internacional A | 5,82% | 4,82% | -8,00% | 52,32% | ND |
| MSCI Wrld 100% Hdg TR EU | 6,91% | 6,91% | -7,75% | 52,07% | 40,59% |
Santalucía Renta Variable Emergentes, FI
Fondo con la misma política de inversión que el anterior y que toma como referencia el índice MSCI Emerging Net Total Return en euros.
Durante el trimestre realizamos cambios significativos en la estructura del fondo, reduciendo la parte de indexación y gestión activa regional para dar paso a una cartera de gestión activa global.
La idea de esta cartera ha sido seleccionar fondos de diferentes estilos que, en su conjunto, se comporten de manera positiva independientemente del sesgo de mercado. El resultado de este cambio en la estructura fue una infraponderación en Asia. Por sectores, destaca el peso en servicios financieros, consumo cíclico y tecnología, en línea con el índice de referencia.
| 1T 2023 | 2023 (YTD) | 1 año | 3 años | 5 años | |
| Santalucía Renta Variable Emergentes C | 2,60% | 2,60% | -12,49% | 6,77% | ND |
| MSCI Daily TR Net Emergi | 3,96% | 3,96% | -10,70% | 25,36% | -4,45% |
Nuevo fondo de inversión
En marzo, lanzamos un nuevo fondo de inversión, Santalucía Quality Acciones, FI, que invierte el patrimonio directamente en compañías de calidad, como su propio nombre indica. Para nuestro equipo gestor, una compañía de calidad es aquella que cumple unos requisitos indispensables y que la convierten en absolutamente dominante en su industria, por lo que siempre se va a tratar de una compañía que compite en un oligopolio o que tienda, por naturaleza, al monopolio. Es aquella que, por lo tanto, tiene capacidad de liderar su sector y fijar el estándar y los precios de este.
El fondo toma como índice de referencia el índice global MSCI World ACWI y cuenta con 34 compañías en cartera, todas cumpliendo uno o varios de los requisitos mencionados. La ponderación de estas en el fondo arroja una cartera con un margen bruto del 57%, un retorno sobre el capital empleado del 25% y un reducido apalancamiento. De hecho, el 30% de las compañías tienen caja neta. Todo con una media de valoración de 23 veces por beneficios, un múltiplo muy razonable para entrar en las mejores compañías del mundo.
Si quieres conocer la tesis de inversión de las nuevas incorporaciones y cuál fue el comportamiento de los fondos de renta fija y mixtos, descárgate nuestra última Carta Trimestral a nuestros inversores.
