La energía y el dólar, dos diversificadores claves en nuestra cartera multiactivo

La inflación se va atemperando en los mercados desarrollados. Al mismo tiempo, conforme se van notando los efectos de la subida de tipos de los bancos centrales, un escenario de aterrizaje suave va ganando enteros en nuestra perspectiva económica. Sin embargo, esto ya está descontado en los mercados.  

Por el momento, pensamos que la tendencia natural es que los mercados suban, por lo que mantenemos nuestra posición sobreponderada en deuda europea con grado de inversión. También seguimos positivos en renta variable en nuestras carteras multiactivo. El matiz frente al mes pasado está en haber cerrado la posición infraponderada en renta variable europea y en una exposición ahora más reducida a la renta variable estadounidense. En definitiva, nuestra mirada en este activo sigue puesta en Japón, donde nos mantenemos sobreponderados.  

Por la parte de renta fija, nuestro modelo cíclico está firmemente anclado en una desaceleración económica. Esto nos lleva a aumentar de nuevo la duración, y la reciente inclinación de la curva de rendimientos hace que la tenencia del bono estadounidense a 10 años sea menos perjudicial. 

Asimismo, nos sigue gustando la exposición a las materias primas como cobertura frente a la estanflación y el riesgo geopolítico. Este mes hemos pasado de una amplia exposición a las materias primas a una visión más concreta, orientada a los valores energéticos. También mantenemos nuestra posición larga en el dólar estadounidense frente al euro como importante fuente de diversificación.

Puedes descargarte el informe completo en este enlace y, a continuación, ver en vídeo las últimas decisiones tomadas en nuestras carteras multiactivos.  

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