Renta variable: 2 claves para identificar oportunidades
Los “Súper 7” (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta y Nvidia) siguen dominando el mercado. Han subido más de un 50% este año, mientras que el resto de acciones siguen “planas”. Esto supone una alta concentración del mercado, pues solo este grupo de acciones representan en el MSCI ACWI en conjunto más que las bolsas de Japón, Reino Unido, China y Francia juntas.
Pero esta concentración del mercado va más allá de EE.UU. En el mercado de Reino Unido, solo las cinco mayores compañías cotizadas suponen un 35,7% del valor del índice (un 52,3% las diez primeras). En Japón se repite la foto, con las cinco más grandes ponderando un 17,8% y las diez mayores un 24,4%. Incluso en la UE, donde ponderan un 20% y 27,9%, respectivamente.
La importancia de la gestión activa en un mercado altamente concentrado
Según nuestros estudios, desviarse del mercado ha sido una estrategia ganadora cuando la concentración ha sido alta, por lo que, ante el panorama actual, las tornas podrían inclinarse por fin a favor de las estrategias de gestión más activa.
Por ejemplo, dentro de la renta variable americana merece la pena señalar que las compañías de pequeña capitalización (small caps) están baratas en términos absolutos y frente a las empresas de gran capitalización.
Fuente: equity lens de noviembre 2023. Datos hasta el 31 de octubre.
Perspectivas optimistas
La buena noticia para los inversores de renta variable es que los márgenes de beneficio empiezan a repuntar en varios mercados, como Japón, Europa (excluido Reino Unido) o Estados Unidos.
Las expectativas de beneficios de las empresas de crecimiento (growth) han aumentado en comparación con las de las empresas de valor (value), lo que ha contribuido al repunte del crecimiento este año.
Fuente: equity lens noviembre 2023. Datos a 31 de octubre en dólares estadounidenses.
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