Aprendiendo sobre Inversiones

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flambo
23:57 el 01 julio 2011

aprendiendo sobre diferenciales y su terminología: estrechar, descender, contraer...

He leido el último informe trimestral del invesco euro corporate bond. Primero pondré el comentario íntegro y luego enumeraré los enunciados que no entiendo y subrayaré mis dudas
Aunque tengo cierta idea del asunto, no tengo la certeza y os agradecería cómo debo entender el diferencial y la posible rentabilidad a largo plazo.
Tampoco entiendo la categoría de inversión ya que parece que sólo se refiere a RF soberana y que excluye a la privada. El " Comentario trimestral" es el siguiente:
"Los mercados de deuda empresarial registraron rentabilidades dispares, anotándose alzas
los segmentos de deuda bancaria subordinada y de deuda de alta rentabilidad, mientras los
valores de deuda con rating de categoría de inversión tendían a descender tras las caídas
de la deuda pública. Según datos de Merrill Lynch, los diferenciales de la deuda
denominada en euros con un rating BBB se estrecharon 61 puntos básicos, mientras los
diferenciales de los valores de mayor calidad con rating AA descendían 17 puntos básicos.
Durante el período continuó la incertidumbre en torno a los problemas fiscales y financieros
de los países periféricos de la zona euro mientras seguía habiendo problemas sin resolver.
A finales del período, la positiva Cumbre de la UE abordó algunos de los motivos de
inquietud. Con todo, la deuda bancaria en euros computada como recursos propios básicos
(Tier 1) se anotó ganancias, contrayéndose los diferenciales 177 puntos básicos a finales
del período hasta situarse por debajo de 500 puntos básicos, concretamente en 492 puntos
básicos. En cuanto a la estrategia, el subfondo sigue invertido principalmente en bonos de
primera fila con ratings de categoría de inversión, junto con algunas oportunidades de
mejora de las rentabilidades, como los bancos de Europa del norte. Aunque algunas áreas
del mercado parecen tener actualmente precios más o menos ajustados, consideramos que
todavía hay reservas de valor latentes, sobre todo en el sector financiero. A nuestro juicio,
la solvencia de la banca se ha fortalecido, muchos bancos se han recapitalizado y los
rendimientos siguen siendo atractivos, hasta en un marco de mayor volatilidad. La
exposición a la deuda pública sigue estando limitada a los valores de deuda pública
alemana de alta liquidez, junto con una menor posición en deuda italiana".

Dudas:
1. Según datos de Merrill Lynch, los diferenciales de la deuda denominada en euros con un rating BBB se estrecharon 61 puntos básicos, mientras los diferenciales de los valores de mayor calidad con rating AA descendían 17 puntos básicos.
(*Imagino que se refiere a que en ambos casos BBB y AA se considera que disminuye el riesgo de la inversión) 2. Con todo, la deuda bancaria en euros computada como recursos propios básicos
(Tier 1) se anotó ganancias, contrayéndose los diferenciales 177 puntos básicos...
(*supongo que también significa que la inversión tiene menor riesgo) 3.Rendimientos
a) Rendimiento por dividendo previsto: 4,86
(Indicación de los posibles dividendos durante los próximos 12 meses. Este rendimiento
no está garantizado)
b) Rendimiento por amortización previsto: 5,26
(Previsión a más largo plazo, que incluye los dividendos, más o menos cualquier
plusvalía o minusvalía realizada al vencimiento de los bonos en el fondo. Este
rendimiento no está garantizado)
*duda:
a) No sé cada cuánto darán los dividendos pero si p.ej tengo 1000 e, y se cumplen las expectativas, supongo que me producirá una ganancia anual por dividendo de  48,6 e.
b) Entiendo que se espera una revalorización-rentabilidad-retorno (si no me equivoco creo que estas 3 palabras significan lo mismo) futura en caso de vender de 5,26% y que en total mi ganacia real desde la primera compra de 1000e sería: 52,6 e por cada año que haya tenido el fondo. En 3 años 52,3 x3= 156,9 e.
4. Por otra parte, Sergio Ortega ha publicado lo siguiente sobre este fondo:
Las expectativas del equipo gestor para los próximos 12 meses, en cuanto a la rentabilidad del fondo, se encuentran en el rango entre 4 y 6 por ciento, ya que la rentabilidad básica de este fondo no es más que la suma de la actual TIR (Tasa Interna de Retorno) de la cartera, de 4,86 por ciento, más la rentabilidad potencial que se obtenga de la subida del precio del bono corporativo, debido al estrechamiento de los diferenciales de crédito que continúan elevados . La renta fija corporativa de alta calidad sigue ofreciendo atractivos cupones, por encima del 4 por ciento, por lo que se espera un paulatino estrechamiento de los diferenciales de crédito, es decir, una tendencia de subida del precio del bono, que repercutirá en una ganancia –en forma de aumento del capital- para el inversor.
*imagino que estrechar-contraer-descender el diferencial es lo mismo
*estos enlaces pueden ser útiles:
-http://www.rankia.com/blog/inversiones-alternativas/454682-prima-riesgo-para-todos-publicos
-http://es.wikipedia.org/wiki/Swap_(finanzas)
-http://www.eumed.net/cursecon/cursos/mmff/swaps-int.htm
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