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22:50 el 10 diciembre 2015

Hornbach

Las acciones de Hornbach han experimentado una fuerte caída hoy, pero Magallanes mantiene intacta su tesis de inversión.

La compañía alemana de DIY, Hornbach Holding, presentó anoche un adelanto de sus resultados del tercer trimestre 2015/2016:

Las ventas en el trimestre subieron (Hornbach Holding) + 5,7% hasta € 926 mln. En su filial operativa de Hornbach Baumarkt las ventas trimestrales subieron + 5,9% hasta 863 mln (en línea con lo esperado).

La decepción viene por el lado del beneficio operativo de la filial de Baumarkt. Los motivos son principalmente mayores costes por el desarrollo del negocio on-line, y menores descuentos por parte de los proveedores.

Se espera un beneficio operativo para Hornbach Holding de € 21,3 vs € 37,2 mln para este trimestre y para el año fiscal 2015/16, la compañía no puede mantener el objetivo de llegar hasta los € 165 mln.

Pensamos que estos problemas son coyunturales y por lo tanto no cambia nuestra tesis de inversión.

Hornbach Baumarkt y Hornbach Holding cotizan a unos ratios de valoración muy atractivos, prácticamente no tienen deuda y la compañía tiene un balance muy sólido (Equity ratio por encima del 50%).

Esperamos una recuperación para el próximo año, apoyado por la coyuntura de la economía alemana (dinamismo del consumo interno) y las excelentes tendencias a medio/largo plazo del sector en cuestión.  

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13 comentarios
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Muchas gracias a Magallanes por esta explicación.

Como cliente, aún no estando preocupado , valoro mucho que os molesteís en comentar la caída.

Se agradece mucho la explicación. 

Un saludo. 

Comparto lo ya comentado por los demás. Es de agradecer y valorar cuando se da la cara abiertamente en momentos puntuales y más aún cuando la filosofía de inversión es claramente a largo. Gracias por exponer vuestra visión sobre la compañía, pero sobre todo por la cercanía y transparencia  !!

S2

Me sumo a las felicitaciones por las explicaciones, saludos.

Otro más que se suma a las felicitaciones, dice mucho a favor vuestro este gesto.

Gracias por la explicación, y si realmente es así, ahora... ¡¡CON DOS COJONES, PUES A APROVECHAR LA CAÍDA Y A COMPRAR MÁS!!, ¿somos o no somos value?

Gracias por la información.

De momento no se trata de ningún error de inversión.
Creo que los que nos gusta invertir en esta tipología de fondos ya sabemos que el mercado a veces valora de forma distinta unos determinados números que los gestores del fondo. Hecho que suele ser la base de las buenas rentabilidades a largo plazo de esta tipología de inversión.

@agenjordi: no, no parece un error de inversión de hecho Magallanes parece haber aprovechado la caída para incrementar posición hasta aproximadamente el 4,5% de la cartera del European.

@MRDV aprovechando su comentario y mi desconocimiento sobre los valores concretos de la cartera, ¿que le parecen las compañías que tienen en cartera?

@agenjordi: buuuuf ya me gustaría estar a la altura para contestar esa pregunta...

Da gusto ser partícipe en un fondo de inversión con esta transparencia, el hecho de que hayan aumentado su posición en Hornbach como indica @MRDV, es una buena noticia, atendiendo a la explicación dada por La gestora de la caída en la posición. 

Gracias por mantenernos informados con transparencia. Habrá momentos buenos y malos, como en cualquier inversión, pero a largo plazo ganarán los buenos casi seguro.

A seguir así. Y si hay confianza en el valor y baja, pues a comprar un poquito más.

 

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