Manuel Cubiles  

ManuelCu (53º) 

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ManuelCu
19:50 el 04 noviembre 2013

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Skagen Funds

Buenas tardes amigos:

Sigo a mi ritmo monitorizando y leyendo sobre gestores que hayan conseguido batir a Mr. Market. No es tarea fácil, pero de vez en cuando descubro alguna casa de inversiones que sobresale del montón. Busco como siempre tres cosas:

  1. Track Record.
  2. Honestidad de los gestores.
  3. Alto-valor para los partícipes.

(podría añadir alguna más, pero me conformo con esas tres)

En este sentido, he encontrado un gestora escandinava maravillosa. Se trata de Skagen fundada en 1993 por Kristoffer Stensrud. Se trata de una casa independiente, con 179 empleados y varias oficinas repartidas por Europa. A día de hoy gestionan 13 fondos de inversión y 14.8 billion €. Sus fondos son comercializables en varios países europeos, no así en España... aunque espero que sea por poco tiempo.

 

  • Estrategia:

 

Skagen aspira a gestionar pocos pero buenos fondos. Así, el crecimiento orgánico es la piedra angular de la estrategia corporativa. Prefieren la calidad a la cantidad y la independencia a la pertenencia a grupo financiero mayor. Quizás lo que más me gusta es la "lealtad a una filosofía de inversión". Ésta no puede ser otra que el análisis por fundamentales + bottom-up. Para algunos Skagen podrá ser considerada una casa value y para otros más puristas no. Para mí sin embargo, sí que lo es.

 

              

               

Si observamos las rentabilidades desde lanzamiento, vemos que los fondos han tenido una gran consistencia. El fondo Global (gestionado por Kristian Falnes) fue lanzado en agosto de 1997 y ha obtenido una rentabilidad media (anualizada) de un 15.37% batiendo al MSCI all country. El fondo Kon-Tiki por su parte, fue lanzado en 2002 y es gestionado directamente por el fundado de Skagen ( Kristoffer Stensrud) y ha obtenido una rentabilidad anualizada de 15.88%....El fondo Vekst ronda el 15% anual desde su lanzamiento en 1993... No están nada mal los números.

 

  • Claves del éxito de Skagen:

 

  1. Sentido común: misma filosofía bottom-up mantenida en el tiempo, símbolo de éxito.
  2. Alineamiento con el cliente: Las comisiones de los fondos son bajas en compración con fondos similares. TER entre 1.20%-1.50%.
  3. Independencia: Skagen es propiedad de sus fundadores y empleados.
  4. Localización: Sede principal alejada de núcleos financieros que provocan ruido en la gestión y el análisis.
  5. Simplicidad: Focalizados en la gestión que es lo que saben hacer y en nada más.
  6. Simplicidad: Pocos productos pero buenos.
  7. Orientación global: Allí donde el negocio de encuentre. Sin barreras geográficas.
  8. Transparencia: Dotando de información a los clientes. Contrarios a la opacidad.

 

  • Filosofía de inversión:

 

  1. Largo plazo.
  2. Orientación al valor.
  3. Bottom-up y margen de seguridad.
  4. Alta convicción.

Los documentos a los que he tenido acceso donde explican su filosofía de inversión son un regalo para la vista y el sentido común. En este sentido, utilizan las tres U:

  1. Undervalued: Compañías infravaloradas cotizando a gran descuento.
  2. Unpopular: Compañías impopulares por algún evento inesperado pero que sin embargo son buenos negocios. También cuya información sea difícil de acceder.
  3. Under-researched: Compañías que por su pequeño tamaño son desconocidas a ojos de la mayoría de los analistas.

 

  • Proceso de inversión:

 

                

 

  • ¿Cómo identifcan las inversiones potenciales?

 

  1. En primer lugar a través de ratios: P/E, P/BV, Solidez/Liquidez, FCF, etc
  2. Valor total: Conglomerados.
  3. Hablan con consumidores, clientes, directivos, etc.

Todo lo anterior lo encajan en la visión macro.

Así lo que hacen es: VALORACIÓN + DESENCADENANTES + RIESGO = COMPRA

 

  • Más Información sobre el fondo Skagen Global:

 

Me voy a centrar en este fondo pues es el que tiene un mayor track-record Vs Rentabilidad ha tenido. El fondo como ya indiqué antes fue lanzado en 1997 e invierte el 100% en acciones globales. En estos momentos cuenta con un patrimonio de 5 billion €.

 

             

 

Sus principales posiciones son: Samsung (6.91%), Citigroup (5.73%), Tyco International (2.95%), Nordea Bank (2.50%), Gazprom (2.49%), China Unicom Hong Kong (2.19%), AIG (2.18%), Reanault (2.04%), LG (2%), Vimpelcom (1.89%).

Respecto a datos más técnicos, decir que el fondo cuenta con 122 valores ocupando el Top 10 el 30.88% del total.  La volatilidad se sitúa alrededor del 13%.

 

Espero que os guste la gestora.

Un saludo!

MC

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23 comentarios
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@MC,una vez más gracias por las gestoras y fondos que presentas. Realmente, como dices en tu artículo, SKAGEN pone a disposicón del público/inversores una información visualmente atrayente y de fácil comprensión, así como muy didáctica.

Adjunto link por si alguien quiere pasearse:

 

http://www.skagenfunds.com/

http://ipaper.skagenfondene.no/Skagenfondene/English/SKAGENFundsMarketReport32013/

 

 

Interesante. A ver si en breve se comercializan en España.

Salu2

Muchas gracias por la información, me puede servir de mucha ayuda en el trabajo de Estratégica

Gracias por la información.

Gestora a seguir en detalle. Conocía el Kon-Tiki y el Skagen Global pero no les seguía, por no comercializarse en España..

sé que hay una plataforma de fondos en España que están hablando con ellos para poder venderse aquí con todas las bendiciones; espero que las gestiones lleguen a buen puerto.

Todo esto se agilizaría con UCITS IV: si una gestora puede venderse en un país europeo, puede en todos... Pero eso sí que va despacio...

@@ManuelCu No es por ahora comercializable en España, yo lo contraté directamente con ellos.

Gestora muy interesante que intento seguir desde hace un par de años. Darse de alta en su página web -en inglés- es fácil.

Adjunto los informes de octubre 2013 de los tres fondos en mi opinión más interesantes.

20131031_SKAGEN-Kon-Tiki-October.pdf

20131031_SKAGEN-Global-October.pdf

20131031_SKAGEN-Vekst-October.pdf

 

Acabo de entrar en Skagen mediante DeGiro.Facilísimo.

Hola @jandrobroker

¿Podría darnos más información respecto a este Broker?

Y otra pregunta. ¿Son traspasables los Fondos de Skagen?

Muchas gracias por anticipado.

 

@jandrobroker, más preguntas sobre DeGiro ( https://www.degiro.es/): ¿Con cuántos fondos se puede operar (no veo ningún catálogo en su web)? ¿Cuánto tiempo tardan los traspasos internos? ¿Los traspasos tienen peaje fiscal?  ¿Hay comisión de cambio de divisa? 

Llevo pocos días en DeGiro,no veo operativa de traspasos, sería cuestión de preguntar.

DeGiro está en Holanda,yo ayer cogí uno de Robeco y un etf de Tricium.

El de skagen está en NOK y el cambio me pareció correcto, nda que ver "con el de Paypal".

@jandrobroker

¿Dónde ves tu los fondos disponibles en el sitio DeGiro?

Viriatus:entras en la página, pinchas precios, y de ahí a fondos de inversión, despliegas gestoras y vas a Skagen,

hola @jandrobroker,

Perdona mi incopetencia, pero si voy a  https://www.degiro.es/, pincho en "Tarifas", (porque "precios" no aparece), no me sale por ningún lado los fondos ¿?

¿Puedes ponernos algún enlace directo a la página de los fondos?

Muchas gracias,

mtx2001

Hay que ser cliente para verlo, pero con 10€ y en 5 minutos te haces.

@jandrobroker

Gracias

@jandrobrokerpregunta sobre DeGiro, ¿Se puede contratar  Alken Capital Fund FCP-FIS-One Sub-Fund?

No tienen Alken.

@jandrobroker, me estoy mirando su relación de tarifas y veo que para fondos (página 1, al final) distinguen entre FI no cotizados (STP) y FI no cotizados (no STP): en ambos casos te cobran una comisión de servicio del 0,2%, o sea, 2€ por cada 1000€ de inversión, más, en el primer caso (STP), una tarifa de 7,5€+0,1%, y, en el 2º caso, 75€+0,1%. ¿Sabes la diferencia entre STP y No STP? Sea como sea, poniéndonos en el mejor de los casos (el 1º), invertir 5.000€ en Skagen costaría, salvo error por mi parte, 10€+7,5€+5€=22,5€. ¿Carísimo, no? ¿Podrías confirmarnos si esa ha sido tu experiencia?

Pues con respecto a la suscripción de los fondos, yo diría que ni una cosa ni otra.He suscrito por importes de 100€ en NOK y mirando no veo esa tarifa descontada.

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