China recupera terreno: sus fondos suben más de un 3% en los últimos días

Tras años pasándolo no especialmente bien, los inversores en renta variable china vuelven a sonreír en este 2025. En la última semana (últimos 7 días de mercado), los fondos centrados en los mercados de China continental, Hong Kong y la Gran China han liderado las subidas en el ranking de categorías de fondos de inversión de Finect.

Según los datos más recientes, la categoría de Renta Variable Gran China (fondos que invierten principalmente en empresas de China Continental, Hong Kong y Taiwan) ha registrado una rentabilidad del +3,97%, seguida por la Renta Variable China con un +3,75% (categorías compuesta por fondos que invierten principalmente en empresas chinas que cotizan en las bolsas de China y Hong Kong, cuyas ventas y volumen de negocio se realiza principalmente en el mercado chino).

Por último, la Renta Variable Hong Kong cierra el podio de categorías más rentables de los últimos 7 días con un +3,43%. Este repunte semanal contrasta con el comportamiento más modesto en lo que va de año y a largo plazo, donde, por ejemplo, la categoría de China aún muestra una rentabilidad negativa a 5 años (-3,40%).

Este rebote se enmarca en un momento en que el debate sobre el potencial de revalorización de la economía china se ha intensificado. Tanto es así, que en este 2025 el Hang Seng (el índice de la bolsa hongkonesa) se mantiene como una de las bolsas más alcistas entre las grandes referencias mundiales, al repuntar un 25% en lo que va de 2025 y superando ya máximos de los últimos 3 años.

Desde varias casas de análisis incluso se defiende que la renta variable del país asiático podría estar en el inicio de un nuevo ciclo alcista

¿Es China la próxima historia de revalorización?

Desde Goldman Sachs a UBS, numerosos gestores empiezan a ver señales de inflexión en el mercado chino. Desde Fidelity International apuntan en un reciente repaso semestral en su grupo en Finect que la renta variable china, y en particular la de Hong Kong, sube "gracias al efecto combinado de la mejoría de los datos económicos, el apoyo de las políticas y el renovado optimismo de los inversores, que propiciaron entradas de capitales".

Para los expertos de Wellington Management, Bo Meunier (CFA), Irmak Surenkok y Gilbert Chen, "la narrativa del excepcionalismo estadounidense comienza a desvanecerse", lo que está empujando a muchos inversores globales a explorar otras geografías. Y China, a pesar de sus desafíos estructurales, vuelve a figurar entre las más atractivas. Los expertos dan 10 argumentos por las que la bolsa china podría seguir haciéndolo bien. Y uno de ellos es claro: aún no ha entrado el dinero que debería entrar en el gigante asiático.

"Las asignaciones a la renta variable china se mantienen un 53% por debajo de sus máximos de 2020, incluso tras un modesto repunte a principios de 2025", señalan. Esta infraponderación, sumada a valoraciones atractivas y fundamentales en mejora, podría ser el catalizador de una rotación global hacia China. La participación extranjera aún baja, las mejores prácticas de gobierno corporativo, y un renovado enfoque regulador en la protección del accionista son solo algunos de los elementos que refuerzan el atractivo de largo plazo.

Además, "las empresas están mejorando la asignación de capital mediante dividendos, recompra de acciones y un enfoque más disciplinado de la deuda", lo que, según los analistas, incrementa el atractivo para los inversores institucionales. La estabilización del mercado inmobiliario, el apoyo fiscal de los gobiernos locales y el impulso del consumo interno completan el argumento alcista de los expertos de Wellington.

Por su parte, Louis-Vincent Gave, socio fundador y CEO de Gavekal, cree que ha llegado el fin del excepcionalismo estadounidense, al menos en términos de liderazgo en los mercados financieros globales. Según afirma, “una rotación masiva fuera de los activos estadounidenses ya está en marcha”, impulsada por años de sobrerendimiento del dólar y de la renta variable de EEUU.

Gave subraya que muchos fondos institucionales están sobreexpuestos a Estados Unidos, especialmente en activos ilíquidos como deuda privada, capital riesgo o inmobiliario. Esto genera un dilema operativo para los gestores: “Se vende lo que se puede, no lo que se debería”, explica.

En este nuevo contexto, Gave identifica a China y al Sur Global como los grandes beneficiarios del cambio estructural en el comercio internacional. “El crecimiento del comercio global está ocurriendo entre China y el Sur Global”, asegura, destacando que China ya exporta desde vehículos eléctricos hasta aviones y reactores nucleares. El experto por otro lado no cree en un desplome inmediato del dólar, pero resume su perspectiva con claridad: “¿Más o menos comercio mundial se va a hacer en dólares? Menos.”

El fantasma de la deflación

Sin embargo, no todo es optimismo entre los analistas. Desde T. Rowe Price advierten que, aunque los mercados bursátiles chinos registraron una semana positiva, el panorama sigue siendo mixto. El crecimiento del PIB del segundo trimestre, del 5,2 % interanual, fue superior a lo esperado y podría “aliviar la presión sobre Pekín para implementar nuevas medidas de estímulo en el corto plazo”, según apuntan desde la gestora.

No obstante, los analistas de la gestora advierten sobre riesgos crecientes en la segunda mitad del año, marcados por “una presión deflacionaria persistente, un débil crecimiento de las ventas minoristas y el posible resurgimiento de las tensiones comerciales con EE. UU. una vez expire el acuerdo temporal en agosto”. El índice de precios a la producción cayó en junio por 33º mes consecutivo, y fue la mayor caída en casi dos años, lo que evidencia que los problemas de fondo no han sido resueltos.

Además, el mercado inmobiliario sigue siendo un lastre importante para la recuperación. Las estadísticas oficiales muestran que en junio los precios de la vivienda nueva en 70 ciudades cayeron un 0,27 % mensual, mientras que los precios de segunda mano retrocedieron un 0,61 %. Las ventas residenciales bajaron un 12,6 % interanual, el mayor descenso en lo que va de año. Como concluyen desde la gestora: “El prolongado desplome inmobiliario —ya en su quinto año— continúa lastrando la demanda del consumidor”, reforzando los argumentos de quienes piden más apoyo desde el gobierno central.

Por otro lado, Fang Liu, economista para Asia en Edmond de Rothschild AM, advierte que "China se enfrenta al riesgo de deflación pese a aplicar una política monetaria laxa". A su juicio, el país asiático sufre una situación similar a una trampa de liquidez, donde los recortes de tipos y la expansión monetaria no logran estimular los precios.

Los datos confirman esta preocupación: en mayo de 2025, el IPC cayó un -0,1% interanual y el IPP un -3,3%, acumulando ya varios trimestres con deflactores negativos. "La deflación actual es menos un fenómeno monetario que un reflejo de la oferta y la demanda", explica Liu. Esta situación se asemeja a lo ocurrido en Japón en los 90, cuando tras alcanzar un pico de capacidad industrial, la economía cayó en décadas de estancamiento.

"La rapidez de la intervención política es crucial", advierte. Aunque el gobierno chino ha reaccionado desde septiembre de 2024 con estímulos fiscales, subsidios al consumo y apoyo al mercado inmobiliario, el impacto sigue siendo limitado. Para evitar un escenario prolongado, Fang Liu insiste en que "la prioridad debe ser aumentar los ingresos de los hogares para impulsar la demanda interna".

Los fondos chinos más rentables de lo que va de 2025

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.