Aprendiendo sobre Inversiones

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BMWX
23:39 el 06 octubre 2011

Pregunta para los seguidores de Bestinver

Me podeis indicar el camino a seguir para calcular el fcf de BMWGROUP del 2010 basandonos en su cuenta de resultados , balance o flujos de caja. Pasa a paso ,gracias.
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Para calcular el FCF lo que necesita es el Cash Flow Statement. Lo puede encontrar por ejemplo aquí .

A continuación ha de buscar el CFO (Cash Flow from Operations o Total Cash from Operations): 13,651M EUR y el CAPEX (Capital Expenditures): (3,263M EUR) - entre paréntesis indica que es negativo. En el contexto de Cash Flow números positivos indican dinero que entra y números negativos indican dinero que sale. Si agregamos los dos números obtenemos el FCF:

FCF = 13,651 - 3,263 = 10,388M EUR

Una observación, intuitivamente el FCF es una medida "positiva", de robustez en el negocio, pero cuidado. Una empresa que está invirtiendo mucho podrá tener FCF bajo o negativo, y si nos guiamos sólo por eso estamos obviando que la inversión crea valor también. Piense en un negocio en expansión estilo Inditex por ejemplo. Del mismo modo, un negocio que se está contrayendo reducirá mucho el CAPEX con lo que dará un FCF "alto" y el negocio puede estar en declive.
De todas formas la valoración de BMW de Bestinver está tomada sobre cifras previamente "cocinadas", ellos no basan la valoración en un free-cash flow de € 10,3bn, sino de € 3,5bn, sobre retornos sobre el capital y márgenes operativos normalizados al ciclo.
Un plus de seguridad en cíclicas.
Adicionalmente, BMW es la parte industrial, la financiera de leasing y la caja neta.
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