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16:15 el 09 enero 2016

Renta Variable Mixta Euro (Moderado) - https://app.box.com/v/Ficha-IcebergAM

Comentario sobre diciembre 2015

En el mes de diciembre Iceberg Asset Management cedió un 1,40%, cerrando 2015 con una rentabilidad positiva del 2,68%.

El último mes del año estuvo marcado por fuertes descensos en sus primeros compases y una ligera recuperación en la segunda mitad. La comparecencia de Draghi para alargar el programa de estímulos en la Eurozona de 60.000 millones mensuales hasta marzo de 2017 decepcionó a los inversores, pues se esperaban medidas más agresivas a tenor de algunas insinuaciones previas hechas por el mismo presidente del BCE. Por otro lado, asistimos a la primera subida de tipos en USA desde 2006, alegando una buena marcha de la economía, bajo nivel de desempleo y previsible inflación en los próximos trimestres. La FED decidió elevar los tipos de interés un 0,25% hasta situarlos en la horquilla 0,25%-0,50%.

Dejamos atrás un año de grandes vaivenes bursátiles, concentrados sobretodo en la segunda mitad del mismo, y en el cual el índice de volatilidad VIX alcanzó niveles superiores a los 50 puntos, no vistos desde marzo de 2009. Las principales bolsas de referencia mundiales, S&P 500, Eurostoxx 50 y Nikkei obtuvieron rentabilidades del -0,73%, 3,85% y 9,07%, respectivamente. El Ibex 35 español fue de las peores plazas de occidente al caer un 7,15%.

Por su parte, nuestro índice de referencia (60% Barclays Euro Aggregate Bond + 40% MSCI World €) descendió un 1,49% mensual y se anotó una subida del 4,27% anual, gracias a la devaluación sufrida por el euro respecto a distintas divisas durante 2015. Para hacerse una idea, el MSCI World denominado en dólares perdió un 2,74% anual, mientras que éste denominado en euros ganó un 10,42%.

 

 

 

En la tabla de a continuación se puede observar la menor volatilidad experimentada por  Iceberg AM respecto al benchmark , que aun así, no compensó la diferencia de rentabilidad entre ambos productos, como muestra el ratio de Sharpe.

 

 

En cuanto a la gestión de los títulos de renta variable de diciembre, se deshizo la mitad de la posición en Baron de Ley, High Co y PostNL, además de vender la totalidad de Ametek y Poste Italiane. Mientras que en el lado de las compras se añadieron a la cartera Axiare, Valeant y se aumentó la exposición a Christian Dior. Las 5 mayores posiciones directas en bolsa eran ArcelorMittal, Lar, Semapa, Dior y Munich Re.

Respecto a la composición de la cartera, a cierre del ejercicio el peso de la renta variable era del 41%, la renta fija representaba un 36% y permanecía en liquidez un 23% del capital, mientras que se mantenía una cobertura del 65% sobre el riesgo de cambio EUR/USD en torno al 1,10.

FELIZ 2016

 

Jordan del Rio Nova, Consejero

jordan.delrio@icebergam.com

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