Vicente Varo  

Kaloxa  

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Kaloxa
12:03 el 31 diciembre 2014

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Mis 10 gráficos para resumir este muy interesante 2014

Este 2014 ha sido un año bastante interesante. En los mercados hemos tenido de todo, absolutamente de todo. Si has elegido regular o muy bueno. En la economía, también, con EEUU creciendo a toda velocidad y España intentando levantarse, pero con Francia, Italia o Alemania con el crecimiento paralizado...

Y, desde luego, en lo que tiene que ver con las finanzas, también ha sido un año excepcional. Tanto por el lado más del ahorro, con el desplome de la rentabilidad en los depósitos, como por el lado de la inversión, con los movimientos de gestores en fondos importantes que vivimos en el tercer trimestre.

En fin, voy a intentar hacer mi resumen con 10 gráficos. 
 

1. Mejoría del empleo en España

La mejor noticia de este 2014 para mí. Pese al crecimiento todavía débil de nuestra economía, los datos de paro han empezado a mejorar. Desde máximos del año anterior, la cifra de parados se ha reducido casi en 600.000 personas. De este número, aunque una buena parte se explica por la vuelta a sus países de inmigrantes, podría decirse que al menos la mitad se explica por creación de nuevos empleos. Según el dato de noviembre de afiliaciones a la Seguridad Social, las afiliaciones medias habían subido en 300.000 personas los últimos 12 meses. Esperemos que la tendencia se acelere en 2015 y veamos la cifra de parados a final de año más cerca o, puestos a pedir, incluso por debajo de los 4 millones (con datos del Sepe).
 


Gráfico sacado del último post de BBVA Research en el grupo de BBVA AM
 

2. Bajada constante de la prima de riesgo en España
 

2014 empezó con el diferencial del bono español a 10 años con el alemán por encima de 200 puntos. Muchos veíamos complicado que se fuera mucho más abajo... Pues bien, se ha reducido en casi la mitad. España se está financiando a los tipos más bajos de su historia, en el 1,62% a 10 años en este último día del ejercicio. Esto supone un balón de oxígeno para las cuentas públicas, ahora que la deuda está por encima del 100% del PIB.
 

Fuente: Tradingeconomics



3. Máximos en EEUU, pese al final del QE

EEUU casi ni ha tenido una mínima corrección a lo largo del año. La bolsa americana ha ido marcando máximos casi de manera constante. El S&P 500 ha devorado la cifra psicológica de los 2.000 puntos, mientras que el Dow Jones de Industriales ha dejado por el camino los 17.000 y los 18.000 puntos. Los temores al efecto que pudiera tener el fin de las compras de bonos por parte de la Fed, el llamado QE, se han demostrado exagerados. La bolsa americana ha sido la gran estrella del año, con Apple como bandera, ya que la compañía del iPhone ha subido más del 40% este 2014.

Fuente: Unience


4. Parálisis en la economía europea... Y en los beneficios empresariales
 

En la historia reciente de las economías, no se había visto tanta diferencia entre el crecimiento de los beneficios en Estados Unidos y Europa. Este 2014 se amplió está divergencia hasta máximos. Quizá la caída del euro y del petróleo reduzcan este diferencial en 2015... Pero está claro que las compañías americanas han seguido demostrando ser las más competitivas del mundo.
 

Fuente: Schroders


5. Desplome del petróleo
 

Si el resumen fuera sólo del segundo semestre, y tuviera que seleccionar un sólo gráfico, sin duda sería éste. El desplome del crudo ha sido absolutamente espectacular. El Brent ha caído casi un 50% en apenas seis meses, debido a distintos factores. Una pena que, en buena parte porque los impuestos no bajan, no se traduzca en muchos menores costes para los ciudadanos y empresas cuando llenamos el depósito.
 


Fuente: Bloomberg


6. Caída del euro
 

Era evidente que el euro no podía seguir fortaleciéndose frente al dólar, tal como iban las cosas en EEUU y Europa. La pregunta era cuándo se iba a revertir la tendencia. Y lo hizo en el segundo trimestre, tras acercarse al nivel de los 1,4 dólares por euro. Cierra el año cerca de 1,215 euros. Este último trimestre y el primero de 2015, al menos, debería meterle un pequeño impulso, al menos, a los beneficios de las empresas europeas que más venden fuera. Interesante este post de Fidelity que repasa a quién beneficia y perjudica un dólar fuerte.
 


Fuente: Bloomberg


7. Debilidad de los emergentes
 

Los emergentes se habían venido librando del ruido político con cierta dignidad, pero la fortaleza del dólar y la caída del petróleo ya era demasiado. Los últimos cuatro meses han sido muy negativos para las bolsas y para los fondos que invierten en acciones de estos países.
 

Fuente: FT

8. Depósitos sin rentabilidad...
 

La tendencia ya venía de los últimos años, pero en 2014 vivió un momento crucial cuando el BCE anunció que cobraría a los bancos por usar su facilidad de depósito. El rendimiento de los depósitos en Europa tiende a cero, todavía hay una ingente cantidad de millones de euros que buscarán destinos más atractivos durante los próximos meses.

 

Fuente: Informe Market Insights de JPMorgan AM
 

9. Salida de García Paramés de Bestinver, Gross de Pimco, Martín de Santander...
 

El tercer trimestre fue una auténtica revolución en el mundo de los fondos. Diversos gestores de gran renombre y con muchos millones de euros bajo gestión anunciaron que dejaban sus gestoras. El caso más relevante a nivel mundial fue la salida de Pimco de su fundador, Bill Gross, considerado el 'rey de la renta fija' en los mercados internacionales, camino de la gestora de la competencia Janus. Pero en España lo más destacado fue la salida  de Paramés de Bestinver y  la llegada de Beltrán Lastra  a la firma;  la marcha de Iván Martín, que dejó Santander para fundar Magallanes ; la  despedida de Firmino Morgado de Fidelity y la salida también de  Eric Bendahan,  gestor del  Oyster European Opportunities , para montar su propia gestora,  Eleva Capital

Este gráfico muestra la salida de dinero bestial que hubo en Bestinfond, el fondo estrella de Bestinver, las semanas posteriores a la dimisión de García Paramés.

Fuente: Ficha del fondo en Unience
 

10. El BCE, con toda la munición por disparar

Mario Draghi, el presidente del BCE, ha "dicho" mucho, pero ha "hecho" poco. El dinero no ha estado donde decían sus palabras, que dirían los americanos. El balance del BCE, en realidad, no ha dejado de menguar, al contrario que el del Banco de Japón, por ejemplo. 

Fuente: Market Insights de JPMorgan AM

2015 podría ser el año en que la institución pase de las palabras a los hechos...  Si el Bundesbank alemán lo permite. Si eso sucede, este gráfico será muy distinto en mi resumen del próximo ejercicio, ya que Mr Draghi ha dicho que lo quiere llevar a los niveles en los que estaba a principios de 2012. 

Si eso sucede, probablemente afectará también a muchos de los otros gráficos que he intentado recopilar en este post. 

2014 ya muere... La última hoja del calendario ya está arrancada. 

2015 ya está a punto de nacer. Ojalá sea un año feliz para todos... Pase lo que pase en los mercados  :)

Abrazo fuerte y mil gracias por vuestra confianza 

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14 comentarios
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Excepcional capacidad de sintesis Vicente. Muchas gracias por tu dedicacion brillante y util. Te deso un muy buen año proximo en todos los sentidos.

Magnífico, como siempre, Kaloxa. Feliz año a todos/as.

Gracias Vicente (@Kaloxa) , por tan maravillosos gráficos, que sirven muy bien para resumir un año que ya ha pasado , esperemos que el próximo sea mejor y nos depare a los Unienceros un gran Felicidad.

Muy buen resumen!

Feliz 2.015!!!!!

! Crack !

Feliz año a todos.

Excepcional resumen de lo ocurrido.

Un saludo y a por el 15 ( año 2015 , 15 % anual  etc etc etc )

Gracias por este magnífico y claro resumen.

Todo muy bien, pero entiendo que el apartado 1 contempla empleo y seguridad social sin considerar algo muy esencial para que se pueda hablar de mejoras. El empleo es poco consistente, tanto en lo que respecta al tipo de contratos que se hacen en su gran mayoría y al nivel retributivo necesario para poder reflejarlo en el consumo e igualmente registrar personas afiliadas a la seguridad social sin tener en cuenta el nivel de cotizaciones reales que están generando, nos dice muy poco en cuanto a eficacia efectiva de lo que está ocuriendo. Se mencionan cifras de personas, sin tener en cuenta la verdadera repercusión de las medidas que se pretenden. Que no se recurra a la simple respuesta leída y escuchada de "Mejor será esto que no el que continúen en el paro".

Con mis mejores deseos de un FELIZ AÑO 2015

                                                                                   MIERES

Clarificador.

Kaloxa, monstruo, que resumen más bueno y más gráfico...a golpe de vista. FELIZ 2015

 

Gracias

Muy buenos resúmenes del perfil económico del país y feliz(bueno......dejémoslo en buen) año 2015 para todos.

Sobre el punto 1, que nadie espere volver a niveles de 2006 ni a salarios en aquel año.Recuerdo que entonces se decía mileurista como despectivo!!!!.Lo que hay que ver.

Sobre el punto 2,creo seguirá andulante en función de Grecia ,Italia y Francia.Por cierto lo del 1,62 es prima o incluye el valor del Bund.??

Sobre el punto 3, si Draghi se decide a comprar deuda privada,cosa que Alemania no quiere ni oir hablar de ello,posiblemente la bolsa USA corrija.Sería deseable pues tales incrementos me marean por el peligro de caída desde tan alto y todos perderíamos.La paridad euro dolar espero siga como ahora y nos permita exportar mas.Por cierto, espero que el conflicto Japón-China no vaya  a mas en el 2015,sería un terremoto económico para asustar.Los mercados del oro subirian como la espuma.

Sobre el punto 4,ciertamente los USA nos ganan por bastantes puntos en competitividad.Su dinamismo y lieberalismo económico es su característica que europa dificilmente logrará alcanzar.Un simple ejmplo:la protección social aquí y allí.Allí el que no espabila se muere de hambre literalmente y de enfermedad irremisiblemente.Su dinámica industrial no admite proteccionismos al estilo europeo.Ver el problema que tiene Obama con su programa social de seguro de salud.El pasado año, las aseguradoras se lanzaron como fieras contra su programa por temor a perder sus enormes ingresos por las primas y el que está demasiado enfermo, pues lo echan a la calle y que se apañe o se muera si no puede pagar los veloces incrementos de prima.

Sobre el punto 5,de acuerdo Kaloxa y digo,la tozudez de Arabia Saudí en mantener producción y precio, no será porque quieren obligar a los USA a que dejen de sacar gas y petróleo de esquisto para que los costes marginales superen el precio de venta??. Al respecto, creo se acerca el momento de entrar en fondos Rusos de petróleo.

Sobre le punto 6,de acuerdo Kaloxa y me remito al punto 3.Todo depende del QE que Draghi ponga en marcha y de como lo articule que hasta podría ser negativo.

Sobre el punto 7,de acuerdo Kaloxa.Lo tienen muy jodido que digamos, salvo Indonesia y Tahilandia si los consideramos emergentes que pintan bien.India que no lo es creo yo, es una pasada lo que ha rendido en el 2014.

Sobre el punto 8,el dinero es cobarde por principio y la tradición de colocarlo en depósitos,va a ser defícil de modificarlo.Los bancos ya se encargarán de asustar al que lleve un fajo para colocar en otra cosa que no les interese,diciéndole que aunque sean 20 euros al año, no pierde su inversión y esto sorprendentemente cala en mucho ciudadano desconocedor de estos temas.

Sobre el punto 9,lo de Paramés fue una bomba en los mercados españoles y hasta en Wall Streed.Espero ver que fondo crea y bien a que fondo se integra para tomar decisiones.Gran e inteligente gestor de los dineros.Su paciencia, seguimiento y análisis de las empresas de valor a bajo precio es su gran clave.

Sobre el punto 10,de acuerdo.Yo no obstante digo que Japón me asusta a pesar del Abenómics.Sobre el papel lo estimo casi intachable pero la realidad es tozuda y no acaba de arrancar a los niveles que yo esperaba.Menos mal que casi el 90% de la enorme deuda de este laborioso país está en manos de sus ciudadanos, lo que modifica drásticamente las similitudes con las deudas de otros paises.Desde luego los que operan en el sector del carrytrade,les sigue dando beneficios aunque no tanto como hace cuatro años.

Estas son mis modestas opiniones,  Kaloxa, y felicidades por su capacidad de análisis.

Gran resumen. Deberían tomar nota los "supuestos" medios informativos.
 

Enhorabuena Vicente, siempre aportando excelente información.

Feliz Año.

Saludos.

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