3 formas de invertir en EEUU para los que desconfían del rally de las 7 magníficas

EEUU es un sólo país pero con 3 realidades muy distintas para el inversor, como se puede ver en los resultados del primer semestre: 

- Si uno invierte sólo una cesta de las siete magníficas, habría obtenido una rentabilidad del 36,7% en la primera parte de 2024. 

- Si lo hubiera hecho en un índice que combina el fuerte peso de estas empresas con otras de las mayores del país, como el S&P 500, esa ganancia se habría reducido al 14,5% en dólares. 

- Pero si lo hubiera hecho en un fondo de small caps, la victoria habría sido pírrica. Muchos ETFs que replican índices de small caps, como el SPDR® Russell 2000 US Small Cap UCITS ETF, se han quedado por debajo del 3% en el semestre. 

Este mapa de rentabilidades visto en el último informe de Ibercaja Gestión muestra lo espectacular del comportamiento de las 7 magníficas, que si fueran un país habrían sido el más rentable entre los grandes del mundo en 2024. Pero claro, la gran pregunta es si han ido demasiado lejos. 

Y, ante ese riesgo, hay quienes prefieren invertir en EEUU pero con menos exposición a estos valores. Entre ellos, los gestores de Abante, que en su último informe comentan que "ante el riesgo de concentración de los índices, creemos que hay que diversificar nuestra exposición en Estados Unidos más allá de las ‘siete magnificas’ y hemos incrementado nuestra exposición al resto del mercado".

En este post vamos a plantear 3 opciones, pero dejando claro un punto: todas ellas lo están haciendo mucho peor que los índices y continuarán así mientras continúe el liderazgo de las 7 magníficas. 

Invertir en EEUU sin tener demasiado peso en las grandes tecnológicas es como hacerlo comprando un seguro... Y el seguro hay que pagarlo. Si luego hay incendio, el dinero habrá estado muy bien empleado, pero el seguro hay que pagarlo.

Bueno, vamos con las 3 opciones. 

1. Fondos EEUU estilo 'value'

Si pudiéramos observar por un ajugero, veríamos a la mayoría de gestores de esta categoría echándose las manos a la cabeza ante sus pantallas, ante las subidas, y las valoraciones, de las grandes tecnológicas. 

Sus carteras rara vez tienen alguno de estos nombres y están mucho más sesgadas a bancos, salud y compañías industriales. Así sucede en uno de los más populares, el Robeco BP US Premium Equities, que desde noviembre se ha quedado retrasado en casi 20 puntos porcentuales respecto al índice.

Entre los de mayor patrimonio de la categoría US Value también podemos encontrar nombres clásicos entre las carteras de inversores españoles como: 

- el Fidelity America, que tiene una infraponderación en Microsoft, Apple y Nvidia de casi el 20% frente al índice;  
- el MFS Meridian Funds - U.S. Value Fund, que no tiene ninguna de las 7 magníficas entre sus 10 principales posiciones.
- el JPMorgan US Value Fund, que tiene una fuerte sobreponderación en finanzas, consumo y sanidad
- o el Brandes US Value Fund, que entre financiero y salud suma un 50% de la cartera.

Y muchos otros más que se pueden encontrar en la categoría de RV EEUU Capitalización Grande Value.

2. Fondos o ETFs de mid y small caps

Las medianas y pequeñas empresas, mid y small caps, han sido una de las ideas que más han comentado los selectores y gestores que han ido pasando por nuestro podcast Finect Alpha esta temporada. Muchos inversores han dado el paso de incorporar fondos que invierten en estas compañías a la cartera, ante la enorme diferencia en valoración que presentan frente a las grandes.

Hay fondos de la categoría que han tenido unos flujos de entrada este semestre nada desdeñables, aunque de momento la idea no haya funcionado como se esperaba. 

Entre los de pequeñas empresas, uno de ellos, el de mayor patrimonio en la categoría RV USA Small Caps según Morningstar, ha sido el T Rowe Price US Smaller Companies Equity Fund. 

Este fondo de la gestora creada por el padre de la inversión en grwoth, Thomas Rowe Price Jr., tiene una cartera con una enorme diversificación (ningún valor pesa más de un 1,5%), a diferencia de lo que sucede con el peso de las grandes en los índices más populares. Con mucha sobreponderación en sectores como materiales o energía.

Llama mucho la atención el anómalo diferencial de evolución, frente a lo que suele ser habitual, de este fondo frente al S&P 500 en los últimos 3 meses, en los que se ha quedado más de 15 puntos porcentuales por debajo. Ojo, y eso que lo ha hecho mejor en este periodo que su benchmark, que es el Russell 2.500.

Entre los de la categoría RV USA capitalización mediana, el Federated Hermes US SMID Equity Fund de mayor patrimonio en los fondos que se comercializan en España, según Morningstar. 

En esta tabla se puede ver sus máximas convicciones por nombres concretos, respecto a su índice de referencia, según la última ficha mensual disponible:

Otros fondos habituales en la carteras de los inversores españoles para invertir en small o mid caps de EEUU serían: 

- el CT (Lux) - American Smaller Companies, de Columbia Threadneedle, que incluso está en negativo en lo que llevamos de 2024
- como también le sucede al JPM US Smaller Companies, cuya cartera tiene una fuerte sobreponderación en valores industriales.
- o el BNP Paribas US Small Cap, que sí está consiguiendo unas rentabilides positivas superiores al 7% en lo que va de 2024, y que tiene casi un 55% de la cartera en salud, financiero e industria.

Para los que prefieren gestión indexada, valdría cualquiera de los ETFs sobre índices de small caps, como el SPDR® Russell 2000 US Small Cap UCITS ETF o el Xtrackers Russell 2000 UCITS ETF.

3. Invertir en el S&P 500 equiponderado

La tercera vía consistiría en comprar el S&P 500, pero dándole a todos los valores el mismo peso y evitar así que, si caen los gigantes del mercado, nuestra inversión se vea tan perjudicada. Claro, hasta que eso suceda, al tener menos ponderación en esos valores que el índice general, nos quedaremos muy por detrás.

Por ejemplo, el MyInvestor S&P500 Equiponderado apenas sube un 6% en lo que va de año, una fracción de las fuertes ganancias del S&P 500. A 12 meses, un indexado sobre el S&P 500 normal más que duplica la rentabilidad del fondo equiponderado. 

Junto con este fondo indexado de MyInvestor, se puede encontrar diversas opciones en el mundo de los ETFs, con opciones como el iShares S&P 500 Equal Weight UCITS ETF USD o el Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF, entre otros. 

Además de las tres vías comentadas, habría una cuarta, que sería invertir en fondos de gestión activa de grandes empresasa donde el gestor tiene capacidad para separarse del índice. Eso sí, lo más normal en este tipo de productos es que siga teniendo una amplia representación de las 7 magníficas en cartera. 

Aquí encontraríamos, por ejemplo, el fondo Bestinver Norteamérica. Su gestor, Jaime Ramos, me contaba en una entrevista reciente que sí ve valoraciones atractivas todavía en compañías como Microsoft, Apple o Nvidia, que son sus principales posiciones en cartera, pero no en otros como Tesla. 

Pero claro, para quienes quieren no tener estas empresas en cartera o en un peso muy bajo, las otras opciones resultarían más 'puras'.

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.