Entradas y salidas de dinero: Los fondos value españoles resisten la tormenta a pesar de las caídas
La suma de las caídas registradas en la mayoría de activos y el desánimo general de los inversores ha provocado que los fondos españoles pierdan 24.000 millones de patrimonio bajo gestión durante el mes de marzo. Éste es el peor dato registrado nunca de reducción de patrimonio, ni siquiera durante la crisis financiera de 2008 se había reducido tanto el dinero bajo gestión de los fondos españoles en un sólo mes.
Pero... ¿qué está ocurriendo con los fondos value? ¿están registrando salidas generalizadas? Antes de responder a todas estas preguntas hay que tener en cuenta que la inversión value implica una visión de largo plazo, paciencia y en muchos casos ir en contra del rebaño. Además en un entorno de volatilidad como el actual la gran mayoría de inversores value deberían sentirse cómo pez en el agua en busca de oportunidades.
También es cierto que en los últimos años este tipo de estrategia ha gozado de una mayor popularidad, con el lanzamiento de nuevos fondos y gestoras independientes. Y que la mayoría han nacido en un momento del ciclo en el que probablemente gestionar se antojaba una tarea más que complicada, pero al fin y al cabo esto se trata del largo plazo.
Si bien la teoría es conocida por todos, qué ocurre a la hora de llevarla a la práctica, qué ocurre cuando tu fondo cae un 30% en apenas dos meses o un 40% o un 50%... En estos momentos quizás la frase de Warren Buffett toma un mayor protagonismo "Sólo cuando baja la marea se sabe quién nadaba desnudo".
Por ello, en este punto hemos querido analizar las entradas y salidas de dinero de algunos de los fondos de las principales gestoras value independientes en España.
Os recuerdo que vosotros mismos podéis consultar esta información en las fichas de cada fondo en Finect, bajando en la misma hasta llegar al gráfico de entradas y salidas mensuales (como los que mostramos junto a la información de cada fondo). Para buscar vuestros fondos podéis ir a la home de fondos de inversión en Finect o buscándolo por su nombre o ISIN en la barra superior azul.
Vamos con el repaso:
Bestinver
En Bestinver la caída en los mercados financieros ha coincidido con el anuncio de la salida de la gestora de su director de inversiones, Beltrán de la Lastra, el próximo otoño. En el conjunto de fondos de la gestora, en el mes se producen reembolsos netos por valor de 33 millones de euros, de los que algo más de 21 millones de euros (tal y como se puede observar en el gráfico) han salido de su fondo estrella, Bestinfond, que se deja en el año alrededor de un 26%. De la misma manera ocurre en su homólogo Bestinver Internacional del que salen entorno a 27 millones de euros. No obstante, parece que el flujo de dinero se ha movido hacia una de las estrategias más conservadoras de la firma, Bestinver Corto Plazo, en el que se producen entradas netas que superan los 45 millones de euros durante el mes de marzo.
Azvalor
En lo que respecta a la gestora liderada por Álvaro Guzmán De Lázaro, se producen reembolsos netos por valor de 6,6 millones de euros en marzo, en un año en el que su fondo principal se deja algo más de un 30%. En el gráfico podemos observar las salidas producidas en Azvalor Internacional que superan los 2 millones de euros. Algo parecido ocurre en Azvalor Capital o Azvalor Managers que sufren reembolsos de algo más de 2 millones de euros o en su fondo ibérico cerca de 1,5 millones.
Cobas
Algo muy distinto ha ocurrido en los fondos de Cobas, dónde hay inversores que han aprovechado las caídas de más del 40% desde enero para tomar posiciones. Así podemos observar en el gráfico, las entradas que se han producido durante el mes de marzo en Cobas Selección, cercanas a los 3 millones de euros. A estas hay que añadir las entradas en su homólogo, Cobas Internacional, que superan los 4 millones de euros o en Cobas Renta de 1,9 milllones de euros. No podemos decir lo mismo de Cobas Iberia del que salen 1,3 millones de euros en marzo.
Magallanes
Algo similar ha ocurrido en los fondos de Magallanes, que han registrado entradas netas por encima de los 3 millones de euros. En su fondo internacional, Magallanes European Equity, se producen entradas de 452.000 euros. Aquí es importante reflejar el compromiso de los empleados de la gestora ya que en la clase "E" tanto del fondo europeo como ibérico se han producido entradas superiores a los 2 millones de euros. El peor parado de todos ha sido Magallanes Microcaps del que sale cerca de 1 millón de euros, siendo además el único fondo de la firma con comisión de reembolso dada sus características.
Por último, ¿qué ha pasado en otros fondos de estilo value de gestoras nacidas los últimos años? Del fondo capitaneado por Alejandro Estebaranz y Jose Luis Benito, True Value, salen alrededor de 2 millones de euros, pero no ocurre lo mismo, en Valentum, en el que a pesar de caer un 19% en el año entran cerca de 6 millones de euros. De Horos por ahora no hay datos en Inverco de este mes.
