Economía bajando, ¿Bolsa subiendo? Esto es lo que esperan los gestores de fondos para Europa
Durante los meses que siguieron a la invasión rusa de Ucrania los gestores de fondos hacían cábalas como si tuviesen el agua al cuello: el sentimiento era tremendamente negativo, con las expectativas de crecimiento económico más bajas que se recuerda en la encuestra de gestores de fondos de Bank of America de abril.
Desde entonces, los bancos centrales se han puesto manos a la obra para atajar la escalada sin freno de la inflación: múltiples subidas de tipos de la Fed y la primera en más de una década del Banco Central Europeo están virando el sentimiento de los gestores del sondeo de Bank of America, según muestra la última entrega, correspondiente a agosto. En este caso, nos centramos en la encuesta de gestores europeos, con algunos datos extra de la encuesta global de gestores.
Estas son las principales conclusiones que se desprenden del sondeo:
3 de cada 4 gestores auguran una recesión en Europa
El 67% de los inversores cree que la economía global sufrirá durante el próximo año, una bajada frente al 79% que así lo afirmaba el mes pasado (récord en la serie histórica de esta encuesta). En el caso de Europa, el 73% vaticina una ralentización económica (un 88% de los encuestados así lo proyectaba en julio).
Con todo, el 75% considera que el Viejo continente entrará en recesión durante los próximos 12 meses y un 46% apunta al shock de la energía como el mayor responsable de la caída económica.
Ralph Elder, director general de Iberia y Latinoamérica de BNY Mellon IM, compartía esa predicción a comienzos del verano durante una conversación con Finect:
La inflación se consolida como la mayor preocupación
Donde no hay novedad es en el orden de las preocupaciones. La inflación repite un mes más como el gran caballo de batalla para la economía y las finanzas. Es la mayor inquietud para el 39% de los gestores (seis puntos porcentuales más).
La posibilidad de una recesión global (24%) y unos bancos centrales duros en sus medidas (16%) completan el podio de preocupaciones de los 250 profesionales encuestados. Este último riesgo se ha rebajado en las dos últimas encuestas, coincidiendo con la respuesta contundente pero cauta de los grandes supervisores bancarios (Reserva Federal y Banco Central Europeo).
Pero la mayoría espera que continúe el rally en Europa
Más división de opiniones genera la recuperación de los índices bursátiles que ha comenzado este verano. Especialmente los índices europeos, que según el 55% creen que continuará ese rally. De ellos, la mayoría considera que a los valores europeos les queda un recorrido alcista de entre el 0 y el 5%, mientras que son menos los que elevan la apuesta hasta el rango del 5-10%.
Por eso, en términos generales los gestores de fondos están rebalanceando sus carteras, sobre todo por sectores. Un 34% neto de los inversores mundiales afirma estar infraponderado en la renta variable europea, porcentaje casi calcado al del mes previo (35%).
El posicionamiento de los bienes industriales, la tecnología y el sector inmobiliario es el que más ha mejorado desde el mes pasado, mientras que el de salud, seguros y servicios financieros es la que más ha bajado.
Menos China, más Estados Unidos
Aparte de las sobreponderaciones e infrapoderaciones citadas por sectores, desde el punto de vista geográfico, el interés por China desciende entre los profesionales de la inversión. Solo un 9% de los inversores profesionales que respondieron a la encuesta global de BofA esperan que la economía del gigante asiático se refuerce "mucho" (en julio más del doble respondieron esta opción).
Al contrario, el optimismo es mayor en la renta variable de Estados Unidos. De hecho, la asignación de activos crece en dirección a Norteamérica: un 10% neto de los inversores mundiales dice estar sobreponderado en renta variable estadounidense, mientras que un 5% neto dijo estar infraponderado el mes pasado.
Consulta aquí artículos de encuestas anteriores de Bank of America:
- Los gestores disparan la liquidez por temor a la política monetaria y a un concflicto entre Rusia y Ucrania
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Los gestores reducen su exposición al sector tecnológico a mínimos de 2008
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Los gestores tiran del freno y aumentan la liquidez a máximos de 12 meses
