Manuel Cubiles  

ManuelCu (53º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
ManuelCu
17:13 el 01 diciembre 2014

Analizo Gestores y Fondos de Inversión.

Brandes: ¿Invertimos en Europa o en EEUU?

Hola buenas tardes! 

He recibido un informe de la gestora value Brandes Investment Partners que me ha parecido interesante compartir con vosotros. El informe titulado "Global insights from the bottom-up" viene firmado por Kenneth Little y Jeffrey Germain, ambos analistas de la gestora.

Los principales puntos son los siguientes:

- Sobrevaloración del mercado americano/S&P que cotiza a un PER ajustado al ciclo de 26,3x frente a un 16x de media histórica. Las únicas oportunidades de inversión que ve la gestora son en entidades financieras, cosa que enlazo con la inversión que hizo SKAGEN en Citigroup...tiene todo el sentido.

- Europa por su parte sigue cotizando a precios donde es posible encontrar negocios atractivos. Para Brandes los mejores descuentos se encuentran en el sector de comida y distribución (grandes supermercados). Cuando he visto en la diapositiva a Tesco, no he podido recordar el incidente con sus cuentas. Quizás hubiese sido mejor entrar en otro. Morrinson?

Phoenix value investors otro fondo value de UK también invirtió en Tesco.

Os dejo la presentación en PDF.

Un abrazo, 

M Cubiles

Brandes, Global Insights.pdf

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
6 comentarios
6 veces compartido

Gracias @ManuelCu  . El dato de que China ha utilizado más cemento en tres años que EEUU en el siglo 20 es tan impresionante que si lo leo en un medio generalista no me lo creo.

@ManuelCu, gracias por aporte. El informe/presentación es interesantísimo y de lectura muy recomendable.

Muchas gracias, presentación muy completa e interesante.

La diapositiva de la página 3 "Performance by Region Since June 2011" que mide la rentabilidad anualizada también es para darle vueltas, sobre todo si se pondera el pasado reciente:

- S&P500: 15,6%
- MSCI Japón: 6,2%
- MSCI Europa: 5,6%
- MSCI Emerging Markets: -1,5%

Ante el gráfico no está muy claro si se debe seguir invirtiendo en EEUU a pesar de su elevado PER (la línea parece más un wishful thinking trazado que una realidad) o si es mejor mirar de cara a Europa por tener teóricamente más recorrido. En base a trayectorias el S&P500 sigue pareciendo más tentador...

La RV europea , en teoría , tiene mas recorrido ya que está mas barata que USA ... pero el gran problema de Europa  es que tenemos demasiados riesgos geopolíticos en casa ( Grecia y Rusia ) y algunos fuera ( Venezuela ...) pero con exposición directa al Ibex .

Para muestra un botón , en esta última corrección los índices de Europa ( en general ) han caído  casi el doble que los USA.

En mi cartera global de largo plazo ( FI y acciones ) he sobreponderado USA ... para hacer un poco de trading ( aprovechando la volatilidad ) mejor bolsa española.

La RV europea , en teoría , tiene mas recorrido ya que está mas barata que USA ... pero el gran problema de Europa  es que tenemos demasiados riesgos geopolíticos en casa ( Grecia y Rusia ) y algunos fuera ( Venezuela ...) pero con exposición directa al Ibex .

Para muestra un botón , en esta última corrección los índices de Europa ( en general ) han caído  casi el doble que los USA.

En mi cartera global de largo plazo ( FI y acciones ) he sobreponderado USA ... para hacer un poco de trading ( aprovechando la volatilidad ) mejor bolsa española.

 Comentar

Últimos artículos del blog de ManuelCu

Análisis stock-pickers europeos (1 trimestre 2016)
16 Comentarios
Desayuno con el gurú: Oliver Kelton
2 Comentarios
Febrero: Informe y otras cosas
13 Comentarios
Olgerd Eichler: Premio Sauren 2015
3 Comentarios
Radiografía: Suscripciones netas en 2015 de los grupos independientes
6 Comentarios
Sam Cosh sigue liderando la RV Europea a 5 años
0 Comentarios
Ranking stock pickers europeos (2015)
2 Comentarios
Isaac Chebar: DNCA Value Europe Fund
11 Comentarios
Bestinver: balance del año
7 Comentarios
El fondo de Petter Fruzzetti se cierra a nuevas suscripciones
11 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5