Josep Prats Orriols  

JPrats (20º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
JPrats
10:15 el 16 enero 2015

Gestor de Abante European Quality

Tormenta cambiaria

16 de enero de 2015

Ayer por la mañana los mercados vivieron momentos muy convulsos. El banco central suizo cancelaba su política de mantener cotizando su divisa a un mínimo de 1,20 francos por euro, dejándola flotar libremente en el mercado. Ante noticias inesperadas un buen número de operadores del mercado siempre optan por vender todo lo que suene a riesgo, y para los que miden el riesgo por la volatilidad, las acciones son un activo arriesgado. El Euro Stoxx 50 pasó de ganar un 1,5% a perder más de un 3%. Poco a poco, los que habían vendido "por si acaso" dejaron de actuar y tomaron el mando los que analizan qué ha pasado realmente. Y como el hecho de que el franco suizo pase a cotizar a 1,02 euros en lugar de 1,20 euros no cambia de forma mínimamente significativa la capacidad de generar beneficios en euros de las empresas de la zona euro ni, en consecuencia, su valor fundamental, el Euro Stoxx fue recuperando posiciones hasta terminar cerrando con una ganancia del 2%. 

Donde sí hubo movimiento, en este caso lógico, fue en la bolsa suiza, que cerró con pérdidas próximas al 9%, en francos suizos, aunque si hiciéramos las cuentas en euros, el día de ayer no fue malo para el inversor en acciones suizas, con unas ganancias superiores al 5%. La inmensa mayoría de las grandes compañías suizas cotizadas y, desde luego, las que tienen peso en el índice, obtienen realmente sus beneficios en euros o en dólares, porque en euros o en dólares venden, en euros o en dólares compran, y en euros o en dólares pagan el grueso de sus salarios y costes de explotación. El mercado suizo es marginal para Nestlé, Schindler o Swatch, su mercado es global.  Otra cuestión es que, al final, contablemente, tengan que traducir esos beneficios a francos suizos. Y, evidentemente, si el franco suizo se revaloriza un 15% frente al euro o al dólar, los beneficios de dichas compañías, realmente obtenidos en euros o en dólares, traducidos a francos son un 15% inferiores. De ahí la caída de los precios de las acciones, en francos suizos, que se registró ayer.

Lo anteriormente dicho es válido, en términos generales, para las compañías suizas globales, aunque hay que hacer algunos matices. El principal es que, normalmente, dichas compañías tienen un porcentaje superior de costes que de ingresos en francos suizos. Las sedes centrales del grupo, con todos sus ejecutivos bien pagados, y en algunos casos también instalaciones productivas, suelen estar en Suiza. Si obtienes ingresos en dólares o euros y tienes gastos en francos suizos y el franco suizo se revaloriza tu margen disminuye. Cuanto mayor es la compañía menor suele ser el peso de sus gastos en francos suizos, y por ello, menor el perjuicio que recibe por la revalorización de la divisa. En Nestlé, por ejemplo, solo un 5% de los salarios y gastos generales de explotación se generan en Suiza y se pagan con francos suizos. En Schindler este porcentaje se eleva al 10%. Y en Swatch alcanzan casi el 50%. No es de extrañar pues, la crítica reacción del presidente de Swatch a la medida del banco central suizo, que calificó de tsunami, de muy perjudicial para aquellas empresas suizas que deciden producir en Suiza.

Josep

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
10 comentarios
3 veces compartido

Muy clarificador el artículo gracias ( explica muy bien que es lo que mueve el mercado y porqué tantas idas y venidas ) .

Y en base a esto yo me pregunto ¿ y aquí que demonios tiene que ver las lineas de tendencia ,HCH y otras herramientas con las cuales el minorista se enreda y vende los valores buenos y se queda siempre con los malos, porque el canal alcista o cualquier otro resultado buscado exprofeso para la ocasión por algunos " expertos " dice que hay que mantener,saludos.

@Pacheco49 cada cual es libre de elegir su sistema de inversión.
Hay quien no utiliza el análisis técnico, hay quienes lo utilizan poco y hay quien lo utiliza mucho. También los hay que utilizan el análisis técnico con distintas clases de herramientas para evitar según que tipo de situaciones.

Por cierto la consideración de "experto" o no cada cual se la da a quien quiere o a quien considera que lo merece.

Totalmente de acuerdo @agenjordi, la diferencia está en el cada quién y esto hay que llegar a saberlo por la propia salud económica , de todas las maneras esto mio son pensamientos en escrito ( voz alta ) no lecciones ni reproches,saludos.

Gracias, @JPrats, justo te comentaba eso en la contestación que me diste al artículo anterior.

Un saludo!

Gracias, @JPrats, justo te comentaba eso en la contestación que me diste al artículo anterior.

Un saludo!

A mi una de las cosas que mas me ha sorprendido de lo ocurrido ayer es la algarada que se intuye hubo en las mesas de los operadores. Operadores escandalizados por una caida del 15%, que si bien es llamativa no deja de ser posible en forex con unos tipos intervenidos.

Pero sobretodo me asombra que como he leido el universo hedge estuviera corto en el franco suizo, como si la magia de las palabras o el poder magico del boligrafo que firma los decretos pudiera enfrentarse a la realidad, y la realidad es que una gigantesca fuerza economica que venia impulsando la revalorizacion del franco siempre se acaba imponiendo, porque es precisamento eso la realidad.

Supongo que los suizos, viendo la que se les podia venir el proximo jueves, han decidido actuar, e incluso su premura se deja ver como cuando han sido incapaces de notar que los intereses negativos al mercado no le importan, porque el mercado ya los asume.

¡ Hola @ Petersam ! ¿ puedes aclararme el última parrafo ( Supongo que los Suizos... ) estaba pensando en invertir directamente en un valor Suizo y la revalorización del Franco me a sorprendido y no se como actuar, gracias.

Aunque ya el Sr. Prats marca unas pautas muy validas, me gustaria saber tu opinión , saludos.

@Pacheco49 Lo que queria decir es que por mucho que el SNB intente alejar a los inversores mas prudentes, estos siempre estaran al acecho de los bonos y cotizadas suizas porque Suiza es una economia seria y que funciona. En una balanza Suiza seria el contrapeso exacto de Venezuela, por decir un pais arrasado economicamente, y al igual que cuando los gobernantes venezolanos intentan que los precios de sus bonos suban y no lo consiguen, a los gobernantes suizos les ocurre y ocurrira igual pero en sentido contrario. Para que los bond vigilantes o los inversores mas cautos dejen de fluir capital hacia Suiza y sus empresas, la unica opcion que tienen los politicos suizos seria destruir su economia como en Venezuela. Y No creo que esten tan locos.

 

De ahi que mientras la economia suiza siga estando escalones por encima de no ya digamos las alegres economias del sur de europa y demas, sino tambien de sus vecinos mas proximos, sus bonos cotizaran a intereses negativos, sus empresas a multiplos muy elevados y su moneda se revalorizara.

@Petersam, gracias muy didactica tu respuesta, morir de éxito no deja de ser un problema, saludos.

Si, Suiza en ese aspecto es presa de su exito. Por citar dos aspectos que reflejan la verdadera salud economica de un pais, en Suiza por un lado su balanza comercial juega en las ligas de los paises exportadores de petroleo, y en segundo lugar, Suiza se encuentra en el top 3 mundial de paises cuyos habitantes menos porcentaje de sus ingresos destinan a cubrir sus necesidades alimenticias, no porque sigan una dieta hipocalorica, mas bien porque tienen los salarios reales mas altos del mundo.

Todo eso son causas o sintomas de una economia muy prospera, por tanto, creo que no hay que ver una reedicion de los Gnomos de Zurich en lo ocurrido el jueves, mas bien una vuelta a la realidad. Ocurre que en estos tiempos la realidad se trata por todos los medios de esconder.

Saludos.

 Comentar

Artículos relacionados en Finect

Carta a los inversores. Septiembre 2016.

JPrats


7 de octubre de 2016ABANTE EUROPEAN QUALITYCarta a los inversores. Septiembre 2016.Tras la recuperación registrada en los dos meses anteriores, los principales mercados bursátiles han mantenido un tono neutro en sept...

Colocar filiales

JPrats


3 de octubre de 2016Al final, el viernes pasado no resultó ser un día tan malo para las bolsas. La especulación sobre Deutsche Bank cambió de bando, recuperando al cierre un 16% desde los mínimos de la sesión, lo que...

Deutsche Bank

JPrats


30 de septiembre de 2016Tras la convulsión generada por el resultado del referéndum británico, los mercados habían recuperado, poco a poco, la calma durante los meses de julio, agosto y la primera quincena de septi...

Carta a los inversores. Agosto 2016.

JPrats


6 de septiembre de 2016ABANTE EUROPEAN QUALITYCarta a los inversores. Agosto 2016.Las bolsas han confirmado en agosto el buen tono del mes anterior. Con una volatilidad menor, los principales índices bursátiles han c...

Últimos artículos del blog de JPrats

La pioggia
0 Comentarios
Il quesito
0 Comentarios
Los picapiedra
4 Comentarios
Carta a los inversores. Octubre 2016.
1 Comentarios
Carta a los inversores. Septiembre 2016.
1 Comentarios
Colocar filiales
2 Comentarios
Deutsche Bank
6 Comentarios
Carta a los inversores. Agosto 2016.
2 Comentarios
Carta a los inversores. Julio 2016.
1 Comentarios
Pokemón
2 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5